华新25年年底完成向稀贵金属再生+存储芯片再制造双高景气赛道转型；26Q1营收、利润改善验证业绩拐点确立，AI算力上游资源回收和存储芯片再造，稀缺性明显。
1. 新业务1：稀贵金属/再生铜提纯，公司依托安徽华新金桐项目，从废旧服务器、PCB提取高纯金、银、钯、铂、再生阴极铜，产品回流电子元器件、PCB、存储原厂；AI服务器单机贵金属含量为传统服务器5-10倍，算力设备报废潮带动原料供给大幅提升。公司高纯贵金属纯度达到电子级标准，可直接供给被动元件、光模块厂商。
2. 新业务2：存储芯片再制造，公司控股海南慧镕科技51%股权，建成国内规模化DRAM/FLASH检测、修复、翻新产线，可修复AI服务器内存条、SSD存储芯片，经检测重新流入数据中心、算力机房，大幅降低云厂商硬件采购成本。
3. 客户与订单拐点：
1）回收端：与国内头部云厂商签订3-5年废旧服务器、AI机房报废设备回收。
2）存储芯片：完成国内互联网大厂、服务器代工厂资质认证，2026年滚动订单持续饱满，产能满负荷运转。
3）贵金属产品端：高纯金、钯材料进入国内MLCC、高速连接器厂商供应链，下游算力元件需求带动金属产品持续出货。
投资建议：小盘算力循环经济稀缺标的，具备较大估值修复空间，目标市值350亿。
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