看好AI应用行情贯穿Q4【建投AI互联网】
⚡个人助理：
Muse全球DAU突破200万，已布局B端。我们预计27年北美Agent可渗透的电商交易规模或在3000亿美元，广义个人助理的盈利有机会向上。
全球具备生态优势的互联网大厂C+B双线布局。谷歌依托个人数据、Chrome与办公生态；阿里连接生活服务和企业办公；腾讯小微进行灰度测试。我们认为未来多助理可共存，将有一个主助理通过长期任务+偏好积累提升黏性。【腾讯控股、阿里巴巴、Meta、谷歌】
⚡全球大模型：
国产模型进入AWS等企业采购渠道，商业化拓展至企业预算。智谱新模型计划向Computer Use及专业协同延伸；Anthropic潜在IPO有望提供公开估值参照，当前P/ARR约为18～20x。按10月9日市值及年底ARR目标测算，智谱约13.4x P/ARR，MiniMax约9.6x P/ARR。
【智谱、MiniMax】新品与收入兑现。
⚡AI营销
随着新系统算法的上线，以及中重度游戏、电商等新预算的加入，预估营销板块将迎来业绩拐点。同时关注素材生产提效、AI流量入口和Token运营
【汇量科技】/推荐【分众】（新潮测算欢迎联系），【易点天下】
⚡AI影视
AI视频的一致性、编辑能力和生成速度提升，推动中长内容及互动形态落地。《后西游记》验证长内容生产流程，Higgsfield估值超50亿美元，截至9月ARR突破10亿美元。看好AI降低改编门槛、拓展中长尾IP变现，【芒果超媒、上海电影、阅文、美图】。
⚡AI游戏：
Roblox Build、谷歌Playground、TapTap Maker等推动普通用户参与创作；Maker已开发并发布超6000款游戏。作品供给增加后，核心看推荐分发能否带来持续游玩、广告和内购收入。
优先关注具备既有用户与消费体系的【网易、哔哩哔哩、心动公司、世纪华通、恺英网络】，跟踪【赤子城】Aippy的MAU进展。
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