资本市场的“歪心思”终究难逃监管铁拳，哪怕是上市公司实控人，想靠操纵自家股票牟利，最终也只会落得“赔了夫人又折兵”的下场。S金城医药(sz300233）S
2025年12月，金城医药（300233）发布公告，公司实控人赵叶青收到证监会〔2025〕147号行政处罚决定书，这场始于2017年、历时2年半的股价操纵案终于尘埃落定。赵叶青伙同王震、刘峰三人分工操盘，动用104个证券账户疯狂炒作金城医药股票，靠着资金优势、对倒交易强行干扰股价，结果不仅没赚到钱，反而亏了739.2万元，还迎来了300万元罚款+市场禁入的重磅处罚，堪称资本市场最“亏本”的操纵闹剧。更值得关注的是，这场违法行为仅涉及赵叶青个人，与金城医药日常经营无关，公司也未触及重大违法强制退市情形，目前生产经营一切正常，这也让不少投资者松了一口气。
三人团伙精准分工，104个账户布下操盘大网
这场操纵案的主角共有三人，身份、分工各有不同，却形成了一条完整的“操盘链条”：决策者是金城医药实控人赵叶青（1976年生，山东淄博人），主要实施者为王震（1985年生，辽宁丹东人），次要实施者是刘峰（1982年生，福建闽侯人）。三人从2017年8月18日至2020年2月10日，在长达595个交易日的时间里，将金城医药股票当成“自家筹码”肆意操纵。为了规避监管、掩盖操纵痕迹，三人可谓煞费苦心，通过自认、他人指认的账户，结合开户资料、资金流水、交易流水等证据查实，他们合计控制了104个证券账户组成账户组，专门用于交易金城医药股票。这一庞大的账户矩阵，成为他们撬动股价的“核心工具”，也让这场操纵行为更具隐蔽性。从交易活跃度来看，账户组几乎做到了“无休操盘”：595个交易日里，有502天都参与了交易，累计竞价买入1.19亿股，砸入资金21.34亿元；累计竞价卖出1.07亿股，卖出金额18.70亿元。期初仅持有8300股，期末持仓飙升至1177.63万股，日均持股1858.33万股，占公司流通股本的5.68%，最高持股更是达到3209.48万股，占流通股本的9.04%。手握如此高的持股比例和巨量资金，三人牢牢掌握了金城医药股票的交易话语权，为后续操纵股价埋下了伏笔。
两大违法手段实锤，股价偏离度最高达18.40%
证监会通过多项证据相互印证，坐实了三人的操纵行为，而他们撬动股价的手段，无非是资本市场最典型的两种违规操作：集中资金持股优势连续买卖+自身账户对倒交易，每一种都精准触碰了《证券法》的红线。
硬拉股价！高比例挂单买入，股价跑赢指数一大截
在2017年8月至2020年2月的操纵期间，账户组靠着资金和持股优势，频繁在市场上连续买卖，刻意拉抬、托举股价，让金城医药股价与创业板综指形成明显偏离。
2017年8月至2018年6月，账户组163天有买入成交，其中117天买成交量直接登顶市场；119天有卖出成交，62天卖成交量排名第一，完全主导了个股的交易节奏。尤其是2018年2月至4月，这波操作堪称“疯狂”：账户组申买2607.35万股，占市场同期申买量的17.29%，其中77.10%的挂单都是不低于卖一价或市价的高价申买，摆明了就是要“硬拉股价”；最终竞价买入成交2244.50万股，占市场同期成交量的23.02%，高价成交占比更是高达85.68%。在这波操作下，金城医药股价期间涨幅21.30%，而同期创业板综指仅涨2.90%，股价偏离度高达18.40%，人为拉抬的痕迹一目了然。
即便在市场走弱的阶段，三人依旧强行托举股价。2019年4月至8月，创业板综指大跌10.08%，但账户组依旧高比例申买，申买量占市场15.93%，买入成交量占比20.05%，硬生生让金城医药股价实现2.02%的涨幅，偏离度达12.10%，操纵意图昭然若揭。
自买自卖！214天对倒交易，最高占市场成交量45.65%
如果说连续买卖是“硬拉股价”，那自身账户间的对倒交易，就是典型的“制造虚假繁荣”，误导普通投资者接盘。操纵期间，账户组共有214天开展了自买自卖操作，简单来说，就是“左手卖、右手买”，用自己控制的账户相互交易，凭空制造股票的交易热度。
其中，对倒成交量占市场成交量比例超过10%的有76天，超过20%的有36天，超过30%的有13天，最高一次占比达到45.65%——意味着当天金城医药近一半的交易量，都是三人的账户在倒手，完全扭曲了个股真实的供需关系，让不明真相的投资者误以为个股交易活跃，进而跟风买入。
闹剧终场：亏739万还被罚，申辩被全驳回，市场禁入斩断从业路
这场处心积虑、耗时2年半的操纵大戏，结局却充满了讽刺：经证监会精准测算，三人操控的账户组不仅没实现牟利的目的，反而实际亏损739.20万元，堪称“偷鸡不成蚀把米”的典型。
但亏损绝不是逃避法律责任的理由，三人的行为已经严重扰乱了证券市场秩序，违反了2005年《证券法》第七十七条规定，构成操纵证券市场违法行为。面对证监会的调查，三人还曾提出五项申辩意见，声称“无主观故意、无操纵行为、陈碧玉账户应剔除、违法所得计算有误、量罚不当”，试图为自己开脱。不过，证监会的复核结果直接击碎了他们的侥幸心理：资金转账记录、交易设备关联、证人证言、通讯记录等证据，证实了三人的共同操纵故意；账户组的交易数据、对倒记录，坐实了操纵的客观行为；陈碧玉账户由王震控制，有多项证据相互印证，无可辩驳；违法所得计算基于现有账户，量罚综合考虑了事实、性质、情节和社会危害程度，完全适当。最终，证监会对三人的申辩意见全部不予采纳，依法作出重磅处罚：
1. 合计罚款300万元，按责任大小划分：决策者赵叶青承担150万元，主要实施者王震承担120万元，次要实施者刘峰承担30万元；
2. 实施市场禁入措施：对赵叶青采取4年证券市场禁入，对王震采取3年证券市场禁入，禁入期间，两人不仅不能在原机构从事证券业务、担任上市公司董监高，也不能在任何其他机构从事相关业务，彻底斩断了他们在证券市场的从业路径。
按照要求，三人需在收到处罚决定书15日内，将罚款汇交国库，若对处罚决定不服，可在60日内申请行政复议，或6个月内提起行政诉讼，但复议和诉讼期间，处罚决定不停止执行。
公司无责，经营正常，资本市场再敲警钟
对于金城医药本身和广大投资者而言，此次处罚还有一个重要信息：处罚仅涉及赵叶青个人，与公司无关，不影响公司的日常经营管理和业务活动。
值得一提的是，赵叶青已在同日辞任公司董事长、董事及董事会专门委员会相关职务，公司董事会运作正常，各项生产经营活动有序开展，且此次事项不涉及重大违法强制退市情形，彻底打消了投资者对公司退市的担忧。金城医药也表示，将继续严格履行信息披露义务，敬请投资者理性投资、注意风险。
这场闹剧也为资本市场所有参与者敲响了一记响亮的警钟：资本市场没有法外之地，敬畏市场、敬畏法治是底线。无论是上市公司实控人、高管，还是普通操盘者，试图靠操纵股价、制造虚假交易牟利，最终只会被监管重拳打击，即便亏了钱，也难逃法律的制裁。
而对于普通投资者来说，更要擦亮双眼，警惕那些交易异常、股价与指数大幅偏离的个股，远离背后可能存在的违规炒作陷阱，坚守价值投资理念，才能在资本市场行稳致远。监管层对操纵市场行为的“零容忍”，也必将持续净化市场环境，守护公平公正的交易秩序。
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