口径：端侧AI = 模型与推理算力本地部署的终端（AI手机 / AI PC / AI眼镜穿戴 / 智能座舱 / 机器人 / 安防AIoT），不含云端训练算力。
数据时点：行情为 2026-11-11 09:38 盘中快照，非收盘定稿；产业数据多为券商研报/媒体转引，非一手来源，需核实原文。
一、结论先行
二、驱动与关键数字
驱动
内容
持久力
模型能力密度
量化/剪枝/蒸馏使 3B–13B 模型端侧常驻；"密度定律"称约每 3.3–3.5 个月翻番（研报引用，需核实）
最强
芯片算力下沉
NPU 由选配变标配，Copilot+ 以 40 TOPS 为门槛；Win10 于 2025-10 终止安全更新助推换机
强，已定价
政策补贴
北京经开区 AI 终端/超级智能体首试首用单项目最高 3,000 万元；智能眼镜以旧换新售价 15%、单件封顶 500 元；杭州 2027 年产业规模 3,000 亿元目标
中
终端形态扩张
手机/PC 走量，眼镜/穿戴/AI 玩具/机器人做增量，同一套"智能体原生栈"跨端复用
中，依赖爆品
指标
数值
来源/口径
2026 国内端侧AI市场规模
8,661 亿元（2029 年 1.22 万亿）
内部研报测算，需核实原文
2026 中国 AI 手机
1.47 亿台 / 渗透率 53%
IDC 预测，媒体转引
2026 全球 AI PC
1.43 亿台 / 渗透率 55%
Gartner（内嵌 NPU 即计入），媒体转引
2026 全球 AI 眼镜
2,368.7 万台；2026Q2 同比 +776%
IDC / SAG，媒体转引
SoC 占端侧硬件成本
30%–50%
券商/行业报告，需核实原文
口径提示：IDC 中国 AI 手机口径较宽，Counterpoint 全球 Gen AI 手机限定"支持生成式AI"，Gartner AI PC 定义门槛较低 —— 三者渗透率不可直接横比，且均为预测值。
三、产业链三层结构与卡点
上游 算力与感知底座
SoC/NPU 主控 · 存储 LPDDR/NOR · 模拟电源 · CIS/光学 · 电池/轻量化 · 散热
└ 定价：SoC 已充分定价｜存储/电源/散热 定价滞后
↓ 【卡点① 内存墙+涨价】【卡点② 电+热墙】
中游 软件适配与集成
模型压缩/端侧算法/OS调度 · 通信算力模组 · ODM/OEM · 结构件光学组装
└ 定价：软件 47–260×（预期先行）｜ODM 19–22×（量增价不增）
↓ 【卡点④ 软件栈与跨应用权限】
下游 终端与场景
AI手机/AI PC · AI眼镜穿戴 · 智能座舱 · 机器人/具身 · 安防/家居AIoT
└ 【卡点③ 活跃度：出货量 ≠ AI 功能调用量】
四个卡点
#
卡点
具体约束
受益路径
①
存储（最硬）
模型权重/KV Cache/本地知识库撑大 Memory 与 Storage；2026Q2 移动 LPDDR4/5 较 2025Q4 涨约两倍、DDR5 现货价半年 4.1→24 美元（行业报告转引，需核实）
容量提升 + 涨价双击；但下游利润压缩快于恢复
②
电池与散热
全天候监听 + 本地推理，薄壳同时压重量/体积/发热
叠片钢壳电池、VC、石墨烯、轻量化单机价值量上升
③
场景与活跃度
被持续使用的是影像优化/会议纪要/实时翻译/降噪等低打扰高频能力，跨应用 Agent 完成度不足
验证要看 Q4 动销与退货率，不是出货量
④
软件栈
算力储备与可用功能之间隔着量化、NPU 调度、功耗调试、跨应用权限
端侧 OS/算法公司的护城河，但估值已先行
反向声音：存储 6–15× 不等于低估（TTM 利润被涨价周期放大，价格见顶即失效）；SoC 高 PE 也不等于泡沫（含端侧AI 收入高增定价）。低 PE 是线索，不是结论。
四、A股标的分层（排名表）
分层依据：定性判断，按「不可替代性 + 单机价值量变化 + 客户导入阶段 + 估值/年内位置」，非量化硬排名，不构成推荐顺序。
总市值：东财 push2，2026-11-11 09:38 盘中；PE(TTM) 与年内涨跌：westock 同日快照。"—" 表示未取到可追溯数据，留空不估算。
第一档 · 核心卡点（价值传导中、定价滞后）
代码
名称
环节
受益路径
市值(亿)
PE
年内
603986
兆易创新
NOR/DRAM
模型权重常驻带动容量 + 涨价弹性
1739.3
14.9
+15.5%
301308
江波龙
存储模组
AI 手机/PC 运存与 UFS 扩容
1023.2
6.8
-8.8%
688525
佰维存储
ePOP 嵌入式
AI 眼镜小体积高密度封装（Meta 供应说法需公告核实）
623.4
6.5
+14.5%
688123
聚辰股份
EEPROM/SPD
存储模组配套放量
153.3
28.8
-23.1%
001283
豪鹏科技
叠片钢壳电池
Q3 起向多家 AI 眼镜客户批量交付
75.6
—
—
300602
飞荣达
VC/导热
本地推理发热抬升单机价值量
170.1
33.9
—
300684
中石科技
石墨导热
薄壳散热刚需
208.0
—
—
301489
思泉新材
散热膜
同上，小市值弹性
93.2
—
—
002632
道明光学
石墨烯散热膜
AI 手机散热，业绩基数低
51.4
32.5
—
688772
珠海冠宇
消费电芯
AI PC/手机能量密度升级
197.0
—
—
第二档 · 已充分定价的 SoC / NPU 与 IP
代码
名称
定位与跟踪点
市值(亿)
PE
年内
603893
瑞芯微
RK3588（6 TOPS）覆盖 AI PC/机器人/眼镜/车载，端侧AI 收入连续三年增速超 80%（研报口径）
993.1
61.8
+31.5%
688608
恒玄科技
BES6100 已流片，AI 眼镜 SoC 募投在研（累计投入 2.72 亿元）
322.8
104.6
-15.6%
688099
晶晨股份
机顶盒 SoC 全球市占率第一，年内相对滞涨
427.5
28.9
+15.1%
300458
全志科技
6nm 面向端侧升级，上半年营收同比 +47%
297.9
45.9
-14.8%
688018
乐鑫科技
ESP32-S 集成 AI 加速/向量指令
408.5
60.0
+42.6%
300613
富瀚微
视觉 SoC，年内 +80.4% 板块最强
195.9
23.1
+80.4%
301536
星宸科技
安防 IPC SoC 市占率超 40%（研报口径）
427.9
—
—
688521
芯原股份
NPU IP/ASIC 定制平台，当前亏损
592.2
亏损
-18.2%
688049
炬芯科技
低功耗音频 SoC，存内计算布局
91.3
38.7
—
688332
中科蓝讯
无线音频 SoC，AI 耳机弹性
127.6
—
—
688620
安凯微
AI 眼镜视觉 SoC，PE 554×，业绩未兑现
52.6
554.2
—
第三档 · 容量中军（低估值 / 机构参与）
代码
名称
环节
市值(亿)
PE
年内
002475
立讯精密
整机/模组，板块市值最大
3946.8
21.8
-9.4%
603296
华勤技术
智能硬件 ODM，整机环节 PE 最低之一
1032.0
19.5
+6.3%
002241
歌尔股份
VR/AR 与 AI 眼镜代工
897.7
22.5
-11.6%
300433
蓝思科技
盖板/结构件/组装
1518.2
58.4
-3.4%
002600
领益智造
散热+结构件，端侧AI 列为主业方向
983.9
43.4
-22.5%
002938
鹏鼎控股
PCB/FPC，年内 +1.0% 但近 60 日 -48.2%
1162.7
30.7
+1.0%
603341
龙旗科技
AI 手机/眼镜 ODM
209.1
—
—
300496
中科创达
滴水 AIOS，端侧部署与算力调度
263.1
47.3
-15.4%
688088
虹软科技
手机端侧视觉算法
132.3
62.3
-33.2%
002230
科大讯飞
轻量化端侧模型
919.0
99.0
-23.8%
300339
润和软件
鸿蒙生态，PE 260× 预期先行
248.1
260.2
-37.0%
第四档 · 观察性映射
环节
标的（代码）
CIS/光学/声学
豪威集团 603501（原韦尔股份）· 思特威-W 688213 · 水晶光电 002273 · 蓝特光学 688127 · 弘景光电 301479 · 奥比中光-W 688322
模拟/电源/射频
圣邦股份 300661 · 艾为电子 688798 · 思瑞浦 688536 · 南芯科技 688484 · 汇顶科技 603160 · 泰凌微 688591 · 卓胜微 300782
通信/算力模组
移远通信 603236 · 广和通 300638 · 美格智能 002881
电池/材料/结构
欣旺达 300207 · 紫建电子 301121 · 亿纬锂能 300014 · 长盈精密 300115 · 精研科技 300709 · 达瑞电子 300976 · 金发科技 600143 · 福蓉科技 603327
品牌/场景/渠道
传音控股 688036 · 中兴通讯 000063 · 德赛西威 002920 · 华阳集团 002906 · 亿道信息 001314 · 博士眼镜 300622 · 明月镜片 301101 · 创维数字 000810 · 海康威视 002415 · 萤石网络 688475 · 京东方Ａ 000725
机器人/具身延展
柯力传感 603662 · 福莱新材 605488（柔性传感收入占比极低，属概念映射）
年内结构特征：芯片/模组强（富瀚微 +80.4%、乐鑫 +42.6%、瑞芯微 +31.5%、移远 +25.6%），结构件与光学弱（润和 -37.0%、长盈 -34.4%、虹软 -33.2%、豪威 -30.6%、广和通 -27.3%）。市场买的是算力叙事，不是整机放量。
五、数据勘误与伪受益剔除（重点）
网传写法
核验结果
处理
长鑫存储（688111）
688111 实为金山办公
长鑫存储不在本清单，须先确认上市主体与代码
龙旗科技（603342）
603342 不存在，正确为 603341
已修正
韦尔股份（603501）
简称已变更为豪威集团，代码不变
全文按现名
寒武纪/海光信息/摩尔线程列为端侧
属云端/边缘服务器算力
剔出核心链，标注口径差异
南钢股份 600282 / 宝泰隆 601011 / 天富能源 600509
与端侧AI 实质关联度极低
剔除
*ST闻泰 600745
已被风险警示
剔除
奥比中光 688322 / 思特威 688213
现简称为「奥比中光-W」「思特威-W」
按接口简称书写
需以公司公告核实的市场说法：歌尔 AI 眼镜代工市占率"超 60%"、水晶光电光波导份额、恒玄主控份额、佰维为 Meta 独家/主要供应商、AI 眼镜单机光学价值量约 300 元等，均为券商测算或媒体估算，公司层面少见精确披露。另有自媒体"2026 年 8 月 IDC 数据"在同一篇内对 AI PC / AI 眼镜出货量给出互相矛盾的数字，本报告未采信。
六、优先研究顺序与验证指标
顺位
环节
为什么现在看
可证伪的验证指标
①
存储
唯一"容量提升 + 涨价周期"双击，估值最低
LPDDR/NOR 合约价环比、终端运存配置、Q4 模组补单、DRAM 现货见顶信号
②
电池/散热/轻量化
功耗墙是硬约束，单机价值量随 TOPS 上升，年内明显跑输
BOM 中电池与散热价值量、豪鹏批量交付进度、VC/石墨烯订单
③
SoC/NPU（回踩而非追高）
逻辑最正但定价最充分
端侧AI 芯片收入增速、新品流片/量产、内存带宽配套
④
光学/结构件/ODM
需真实放量才兑现，当前量增价不增
Q4 动销、AI 眼镜退货率、ODM 毛利率、端侧AI 收入是否单列
⑤
下游品牌/渠道
兑现最慢
AI 功能周活/调用量、订阅分润是否落地
题材阶段不做判断：本次未取得板块涨停家数、连板高度、成交额与负反馈率，且为 09:38 开盘时段。媒体称 11 月板块转强、近九成概念股上涨（2026-11-11，需核实原文），不足以支撑阶段定性。如需，可另跑「板块涨停家数 + 板块指数涨幅」双维度排序。
七、数据来源
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