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一、核心催化：一份发布会，一个明确的政策信号
10月10日，国新办“开局起步‘十五五’”发布会上，人社部释放了一个值得高度关注的政策信号。
人社部副部长李忠明确表态：坚持应保尽保，通过“数据找人”等措施，把未参保人员找到、动员参保，力争“十五五”时期基本养老保险参保率稳定在95%以上，失业保险参保达到2.55亿人，工伤保险参保达到3.45亿人。重点方向是鼓励灵活就业人员、农民工、新就业形态人员参加职工养老保险，推进职业伤害保障试点扩围。
“数据找人”到底意味着什么？本质上是把社保扩面从过去的“粗放式覆盖”升级为“精准化滴灌”——依托多部门数据共享，动态筛查漏保、脱保、断保人员，精准定位、主动触达。
这不是一次性的发布会表态，而是“十五五”期间的长期主线。山西省已率先印发省级“十五五”人社规划，明确提出“实施‘数据找人’精准扩面，建设高质量社保主题库”，并推广数字员工、智能问答、政策找人等智能场景应用。河南等省市也在同步推进“数据找人”精准扩面专项行动。
政策方向已经明确：社保信息化投入是“十五五”期间的确定性增量。
二、德生科技：政策方向与业务布局高度重合
德生科技（002908）深耕人社信息化二十余年，业务布局与“数据找人”政策方向存在高度重合。
匹配点一：人社大数据与参保画像能力。公司核心业务之一就是人社大数据运营，通过数据产品触达C端，在医疗、就业、金融等场景形成多维个人画像，具备对人群标签建模、定位未参保群体的技术基础。截至2025年，公司业务已覆盖全国近170个地市，第三代社保卡参与发行城市超150个，服务网络深入县域及农村，具备触达未参保人群的物理渠道。
匹配点二：AI政务已进入规模化复制阶段。公司自研人社垂直领域大模型“知纬解语”已正式通过国家网信部门备案，沉淀全国超120个城市语料数据，构建覆盖人社全场景业务的知识库，实现政策要素的智能关联与精准调用。产品已在广东、四川、山东等多省落地，进入规模化复制阶段。以东莞为例，公司“社保姐姐”线上运营累计解答群众咨询超400万人次，准确率超过98%。
匹配点三：就业AI与数据要素同步推进。公司自研就业AI Agent“就业辅导员”已在广东、上海、南京、湖南、天津等多地落地，实现人岗匹配效率提升60%以上，累计服务覆盖超20万人次。数据运营方面，公司获得SGS颁发的全球首张“ISO 55013数据资产管理体系认证”，数据资产管理能力达到国际标准。
三、订单验证：政策不是空话，中标公告是实锤
政策方向再好，最终要看订单落地。德生科技近期的中标情况提供了实际验证。
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2026年5月：中标兵团金保工程社会保障卡系统运维服务，中标金额74.1万元，服务内容涵盖社保卡系统、一卡通平台、三代密服子系统、持卡库系统等核心系统的维护优化。
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2026年6月：中标中国光大银行广州分行社保医保业务信息系统信创改造项目，中标金额506.63万元。
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2026年7月：中标北京市第三代社保卡行内系统研发（二期）项目（兴业银行）。
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2026年8月：中标深圳市社会保障卡运营服务项目，中标金额154.28万元。
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2026年4月：中标工商银行江西省分行社保卡个人化服务采购项目，预计年制作量40万张。
从兵团金保工程到北上广深一线城市银行系统改造，中标项目覆盖地域广、客户类型涵盖政府人社部门和国有大行，说明公司在社保信息化领域的系统承建能力和服务口碑具有跨区域的竞争力。
四、客观来看：转型期的财务压力不容回避
政策逻辑清晰、业务布局吻合，但必须正视公司当前正处于转型阵痛期。
2026年一季度：营收9340.64万元，同比下降29.40%；归母净利润亏损964.61万元，上年同期盈利651.13万元。公司解释：受一卡通应用服务推进放缓、对应收入阶段性回落影响，
AI应用服务成效尚未完全显现，短期盈利承压。
2026年上半年：营收2.17亿元，同比下降12.55%；归母净利润亏损2631.97万元，亏损幅度较2025年同期进一步扩大。
转型的本质是“收入结构切换”：传统社保卡硬件销售增速放缓，AI运营服务收入尚在爬坡。公司在投资者交流中明确表示：“正处在从社保卡硬件厂商向民生AI运营服务商转型的关键投入期”，业务加速从“一次性硬件销售模式”向“可持续运营服务模式”升级，2026年下半年将加快推进AI系列产品商业化落地。
转型投入的力度是实在的。2025年研发人数超370人，引进AI相关技术人才超50人，研发投入占营收比例达12.75%。
关键跟踪指标：下半年AI产品商业化落地的节奏、人社运营板块收入占比能否持续提升、以及经营现金流能否随收入结构优化而改善。
五、小结
政策催化方面，“数据找人”纳入“十五五”规划，各地将持续加大人社数字化投入，方向确定性高。业务匹配方面，人社大数据+参保画像+AI政务大模型，技术与场景高度契合政策方向。订单验证方面，北京、深圳、江西、新疆等多地中标，客户涵盖人社部门和国有大行，跨区域竞争力已验证。短期财务方面，一季度营收下滑29%、上半年亏损扩大，传统业务收缩快于AI新业务放量。核心逻辑是政策利好真实，但业绩兑现需要时间，重点跟踪AI运营板块的收入增速和现金流改善。
风险提示：事件驱动题材波动极大，不构成任何投资建议。To G业务模式下，地方财政预算节奏、招投标进度、回款周期均可能对业绩产生显著影响。
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