硬核算力资产砸出30点巨型黄金坑
产业底层逻辑岿然不动
机构必配核心标的迎来绝佳博弈契机
摩尔线程（688795）在前一个交易日受限售解禁冲击，走出 20% 幅度大跌，今天再度低开震荡，盘中最大跌幅10个多点，直接抹去30%市值，幅度相当大，大量恐慌盘不计成本出逃。
市场看到解禁信号便出现集中抛售，但剥开连续两日盘面情绪扰动，底层产业逻辑并没有崩塌。这一波连续杀跌不一定是趋势终结，反而制造出短线博弈的错杀黄金坑。
作为国内稀缺的全栈全功能GPU 核心标的，完整打通硬件架构、指令集、驱动、图形栈、整套 AI 软件生态全链条自研体系。区别于行业内其余偏科型芯片厂商，真正做到单芯片同时覆盖图形渲染、AI 训推、物理仿真、视频编解码多重能力，完整覆盖桌面端、政企信创、服务器算力、边缘计算多元应用赛道，赛道段位稳居国产算力阵营第一梯队。
公司搭建起云边端完整产业结构矩阵，硬件层面已经形成成熟迭代谱系，新一代花港架构稳步落地，旗舰训推一体智算卡实现规模化量产交付，依托自身硬件基础打造的万卡级智算集群完成多地商业化部署，万卡集群多机分布式训练线性扩展效率表现出众，已经可以承接国内超大参数大模型训练任务。软件侧自研统一系统架构，深度兼容主流开发生态，大量主流大模型能够实现快速迁移适配，开发者生态规模持续扩张，软硬件协同构筑起深厚竞争壁垒。政企信创、智算中心、行业 AI 改造带来源源不断的订单增量，2026 年中报营收实现大幅增长，商业化落地由标杆试点走向批量复制，成长动能持续释放。政策层面持续将高性能 GPU、自主算力底座列为重点攻坚方向，海外高端算力供给受限背景之下，国产替代的宏大需求持续释放，全栈 GPU 的战略价值持续放大。
纵观国内GPU 赛道其余几家头部企业，壁仞科技强于单卡峰值算力，但应用场景局限于高端训练市场，图形能力存在明显短板，缺少终端桌面产品支撑，生态覆盖维度存在明显短板。燧原科技深耕 AI 训推赛道，产品线高度聚焦服务器侧，完全缺失图形能力，无法覆盖信创桌面等海量增量市场。沐曦股份重点发力算力卡赛道，整体业务重心偏向云端计算，同样未能实现图形与 AI 双线同步打通。对比三家同行，本标的是行业当中少有的真正意义上的全栈 GPU，图形算力双线齐头并进，B端C端市场同步落地，综合实力实现对沐曦股份、壁仞科技、燧原科技的全面碾压，是名副其实国产全栈 GPU 第一股。
当前标的总市值 1800 亿。市场经常拿宇树科技两千亿上下市值做简单对比，但两者赛道体量完全不在同一层级。人形机器人当下更多还停留在演示样机阶段，市场也将其戏称大型玩具，整体行业市场空间远不及 GPU 算力赛道。GPU 作为 AI 时代底层算力底座，下游覆盖大模型训练、智算建设、信创产业无数场景，市场规模是人形机器人赛道的数倍以上。以赛道体量来衡量，GPU 赛道价值权重显著高于人形机器人，1800 亿市值对应国产全栈 GPU 第一股的行业地位，估值基础站得住脚。对标寒武纪高达 7000 亿的市值规模，依然留存巨大价值重估空间。
绝大多数散户对解禁存在思维误区，解禁不等于大股东马上清仓抛售。解禁仅仅代表限售股份获得流通交易资格，不等于原始股东就会不计成本砸盘卖出。当下更多是市场情绪放大了供给压力，连续两日恐慌出逃把前期情绪溢价一次性杀没，恰恰给交易者制造博弈窗口。解禁属于短期供给冲击，是盘面层面的扰动因素，不会改写国产GPU自主替代的长期产业逻辑。
经历连续情绪杀跌之后，板块恐慌充分宣泄，产业硬核价值再度凸显。国内算力自主的大浪潮滚滚向前，全栈 GPU 作为算力体系当中不可替代的核心底座，下游智算集群建设、信创替换、AI 产业升级多重需求共振，产业成长空间广阔。短期情绪砸出来的价格洼地，恰恰迎来价值重估的宝贵契机。
【附：机构过往配置目标与评价】
近 90 天共有 8 家机构对摩尔线程给出评级，4 家买入、4 家增持，机构综合目标均价 904.48 元。机构核心观点认为，摩尔线程是国内稀缺全栈全功能 GPU 标的，硬件迭代持续推进，MUSA 软件生态不断完善，2026 上半年营收大幅增长、亏损明显收窄，智算集群商业化落地提速，同时正在推进 H 股上市规划，看好国产算力替代带来的中长期成长空间。但机构也提示，公司依旧处于尚未盈利阶段，行业竞争内卷激烈，解禁之后筹码结构波动会放大股价震荡风险。经历连续大跌之后，股价回落至 390多元区间，横向对比国产 GPU 几家核心标的，已经处于板块里面相对偏低的价格位置。
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