立昂微三季报落地：前三季归母净利1.74亿元，上年同期亏1.08亿元，实现扭亏为盈。
三季度单季归母净利9018万元，同比增373.03%。
10月23日收于34.66元，涨1.91%。
成交13.99亿元，总市值267.64亿元。
硅片龙头的周期反转被三季报确认，这笔账值得逐条读。
一、扭亏的成色
前三季净利1.74亿元，三季度单季9018万元、同比增373.03%，量在增加、价在修复。
扭亏的数字背后，是硅片景气周期的回暖。
立昂微做半导体硅片和功率器件，是国产硅片龙头。
上一轮行业下行期亏损，这一轮靠产品涨价和需求回暖走出泥潭。
大硅片的国产化还在推进，国产硅片企业的份额在慢慢扩大。
晶圆代工的产能利用率回升，硅片的出货量跟着放大。
硅片是晶圆制造的第一道材料，质量直接决定芯片良率。
功率器件跟着新能源车的需求走，硅片跟着晶圆代工的产能走。
扭亏的成色要看三点：一是单季利润是否持续，二是毛利率是否回升，三是下游需求是否真回暖，而不是库存周期性的补货。
二、硅片周期的反转账
硅片是半导体的上游，周期拐点通常领先于下游设计公司。
涨价加满产，是硅片企业利润反转的两个抓手。
立昂微三季度单季利润环比改善，说明反转在兑现。
34.66元的位置，市盈率115.26倍，估值不便宜。
周期股在利润刚反转时，估值往往显得高。
真正要看的是利润弹性还能走多远。
市净率2.48倍，也不算低。
硅片的价格涨不涨，看晶圆代工的满产程度。
代工厂稼动率上去，硅片订单才会稳定放量。
硅片的库存周期，比设计公司的报表更早见底。
上一轮的亏损写在行业寒冬里，这一轮的涨价是回暖的先声。
反转初期，市场分歧大，正是观察窗口。
三、行情三组数
第一组：行情。
10月23日收34.66元，涨1.91%。
成交13.99亿元，换手5.50%。
量比1.53，交投平稳。
第二组：资金。
主力净流出0.92亿元，资金谨慎。
第三组：区间。
近五个交易日累计跌0.55%，近二十个交易日累计跌14.71%。
四、空头这边摆四条
市盈率115.26倍，估值高企。
主力净流出0.92亿元，资金分歧大。
近二十个交易日累计跌14.71%，趋势偏弱。
硅片涨价持续性待验证。
这四条里，估值和趋势是短账，涨价和需求是长账。
五、判断钉句
三季报确认了硅片周期的反转，扭亏加单季增373.03%，是基本面拐点的信号。
可带走的框架是三句：反转看单季、持续看需求、估值看弹性。
大硅片国产化和晶圆代工景气，是这轮反转的基石。
把单季净利、毛利率、下游排产拼成一张硅片周期对照表，能看出反转的斜率。
115.26倍的市盈率，透支了部分预期，也留了分歧。
股价在34.66元附近反复，说明市场还在给反转定价。
扭亏之后，毛利率的修复速度，决定估值的消化节奏。
涨价能不能传导到毛利率，是后面对账的重点。
34.66元这个位置，基本面在改善、股价在调整，背离能否修复，看市场对硅片周期的定价。
六、下周一收盘回来对账
点个关注，许许的选股笔记下周一（10月26日）收盘回来对账三件事。一是半导体板块能否联动；二是立昂微能否站稳34.66元；三是主力资金能否转为净流入。
悬念留一句：单季增373.03%的反转，能走多远，下周一见分晓。
A. 认为三季报扭亏、Q3单季大增，反转逻辑成立。
B. 认为115.26倍市盈率、主力净流出0.92亿，估值透支。
C. 认为先对账，板块、股价、资金三件核完再判断。
以上是许许的选股笔记的盘面梳理，文中数据以公司公告及公开市场数据为准，不构成任何投资建议，入市需谨慎。
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