公司是全球锂电铜箔领先企业，行业出清已持续3年，26年在需求驱动下供给偏紧，行业新一轮加工费涨价落地预期高，同时公司向高阶RTF、HVLP等高端电子电路铜箔转型升级，产品结构持续优化，盈利能力有望进一步修复。1、公司锂电铜箔产品矩阵丰富，覆盖极薄、中高强、超高强、特高强等全系列产品，高端锂电铜箔产品市占率高达50%;日前公司在固态电池领域取得商业化进展，已向多家企业批量供货;此外，公司推动高端电子电路铜箔国产进程，取得高阶RTF(反转铜箔)、HTE(高温高延伸铜箔)、HVLP(极低轮廓铜箔)、IC封装极薄铜箔和高密度互连电路(HDI)铜箔等高性能电子电路铜箔的技术突破;PCB用超薄铜箔(UTF)已批量生产，高频高速电路和IC封装应用的RTF/HVLP等电子电路铜箔产品的开发方面取得积极进展，其中RTF已通过头部企业认证测试并具备量产能力，其他产品也已通过实验室验证阶段并与下游客户进行测试。2、公司25年Q4单季度营收31.1亿，同/环比分别+43%/+21%，下游景气度高叠加公司产能释放兑现销量，同时铜价上涨&加工费上行，公司业绩取得同比高增且略高于行。业;往后看，截止2025年底公司产能约13.5万吨，预计2026年产能将达到15万吨+，26年公司产能利用率超过90%，全年需求预期高增，供给偏紧有效拉动加工费上行，考虑到结构升级，GGl预计6um铜箔加工费预计上升1000-3000元/吨，企业盈利改善弹性巨大，公司有望迎来量价齐升逻辑。3、公司出资5亿元投资武汉恩达通(持股13.5870%)，恩达通由光通信领域资深专家创立，团队具备全球顶尖光模块行业背景，800G光模块已实现批量出货，是业界为数不多具备规模化供应能力的供应商之一，客户覆盖北美互联网厂商，主要产品包括光收发模块、光无源器件、光纤放大器等子系统，公司凭借此次投资切入高速光模块领域预计25-27年归母净利分别为0.6/7.5/10.5亿元。
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