1、🍁🍁🍁东威科技持续重点推荐20260316：300亿之下很安全，激进或可看500亿元
🍁核心看点：1、订单和利润率变化：pcb设备订单放量，从24年10，到25年底18-19，预计26年或许能够到30。公司净利率由于原有固定成本呈现随规模提升带来快速提升，预测营收突破20亿元，净利率超20%，利润超4亿元；营收突破30亿元，净利率或接近30%，利润接近9亿元。2、订单交付节奏：公司与大族等公司典型差异为：大族主导产品相对标准化，确收节奏较快；东威从接单到生产需6-9个月，安装调试+试生产稳定需2-3个月，确收节奏较慢。因此东威订单确收节奏晚于大族等公司。3、资本开支验证：26年pcb750亿元资本开支，vcp设备领域价值大约60亿元，公司订单或达到30亿元，支持公司27年业绩（公司份额或存在进一步提升的可能，订单越多，净利率提升越明显）。
🍁其他业务：复合集流体设备环节：复合集流体行业当下已然成熟，伴随铜价格的持续上涨，我们看好复合集流体行业年内有望迎来新的资本开支预期。公司核心卡位，单块业务估值50-100亿元。pcb延伸设备：公司也在积极导入水平镀设备，与公司强势产品vcp设备互为辅助。26年预计逐步起量，或贡献超1亿元收入，27年或翻倍。先进封装玻璃基板设备：2025-2026 年是全球晶圆厂（Intel、TSMC、Samsung）采购玻璃基板试验线的高峰期，预测2030年全球规模100亿美元。单条玻璃基板产线玻璃专用电镀线设备1500-2000万，单产线东威设备占比20%。公司在这个领域全球领先，已经间接供应大厂，或可复刻2022年公司复合集流体水电镀设备行情，靠该设备公司到达300亿元市值。
🍁单看pcb设备，300亿元；复合集流体50-100亿元，先进封装玻璃基板至少100亿元，因此保守300亿元，激进可看500亿元。
2、🔥【瑞丰高材】大涨点评：主业涨价+M9树脂增韧剂CSR新逻辑
🔥主业：
公司拥有20万吨PVC助剂、1万吨工程塑料助剂，受原材料涨价因素影响，今年以来均价上调约30%，议价频率高，成本充分传导；
🔥M9树脂增韧剂（CSR）：
# 需求： 25年国内需求2万吨，在M8添加量1-3%，M9添加量翻倍到3-8%（更脆，需要增加增韧剂）。CSR在M8及以前为可选项，M9开始为必选项，为满足低介电/高玻璃化温度；
# 格局： 海外三家日本钟渊/美国陶氏/法国阿科玛，国内公司唯一玩家；
# 技术协同性： 为主业MBS同路线，核壳结构，技术协同性极高（公司是国内MBS龙头），公司工程塑料助剂各类品种均为核壳结构；
# 产能&验证： 布局6万吨工程塑料助剂，其中1万吨为CSR。一期2万吨26年底前投产，其中0.5万吨CSR。中试线25年已小批量交付，SY验证通过，JA、JT验证中；
# 盈利&空间： 海外价格4-7万，1万吨对应4亿营收，30%净利率对应1.2亿净利润。
3、【智微智能】GTC大会召开在即，投资元川微加码布局LPU赛道丨中信证券计算机
[礼物]#GTC2026召开在即，LPU可能成为GTC大会一大增量。LPU是专为推理设计的AI芯片，目前PD分离已是大模型推理的标配，LPU采用高速的SRAM作为主要存储单元，其速度相比HBM具备数量级的提升，十分适合Decode环节对于显存带宽的高要求。2025年12月，#英伟达以200亿美金收购LPU领军Groq，结合此前NVIDIA推出Rubin CPX针对Prefill降本需求，在对Groq收购后，本次或将推出LPU或“类LPU”芯片来实现Decode提效。
[礼物] #公司战略投资元川微，元川微是是国内领先的基于LPU架构的算力芯片科技公司。依托自研的硬数据流架构与全资源编译器等核心技术，元川微推出了面向大模型、多模态和端侧应用场景的Mountain（算力）、River（Agent）两大系列LPU+产品，显著降低部署复杂度与总体拥有成本（TCO），精准满足推理应用对确定性超低时延、高算力、高能效与低成本的核心需求。#本次公司投资元川微，有望与公司服务器、边缘AIBox、端侧具身智能等实现战略和业务上协同。
[红包]#我们看好公司战略投资元川微，从训练到推理进一步拓展AI智算业务边界。再次重申公司投资策略：公司在AI算力领域通过互联网用户带来业绩的持续高增，布局LPU拓宽新的业务场景；与此同时，具身智能业务将打开公司成长空间。维持“买入”评级，#预计公司今年业绩有望数倍增长，当前位置持续重点推荐。
核心逻辑：
[太阳]#具身智能业务积极拓展。公司在机器人“大小脑”控制器等硬件领域有着深厚积累，具身产业链布局包括机器人大小脑控制器、AI服务器/工作站、电子皮肤等关键环节，目前已与具身智能等领域的多家头部企业建立了深度合作关系。25年8月，公司与NV全球同步发布了Thor大脑控制器；26年1月，公司战略投资国内知名机器人大脑公司——星源智，加速布局具身智能领域。我们看好公司未来在具身智能业务上的拓展，#2026年公司产品出货量有望迎来爆发式增长。
[太阳]#AI智算业务持续推进。公司子公司腾云智算主要为客户提供AIGC全生命周期产品，围绕AI算力提供端到端的智算中心全流程综合服务。当前，国内互联网大厂正在大幅增加算力资本开支，公司有望凭借自身渠道能力把握行业机遇，进一步向算力租赁及云业务转型，打造新的业务增长点。展望2026年，公司有望持续拓展以互联网为代表的新用户，#预计智算业务收入订单将快速增长。
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