事件：①国内封测厂密集扩产：汇成股份拟投资75亿元建设“HITS先进封装研发产业化项目”；甬矽电子拟投资103亿元建设微电子高端集成电路IC封装测试三期项目。②先进封装供需紧张：CoWoS等先进封装仍有约10%供需缺口。日月光将先进封装报价最高涨价超20%（CoWoS、FoCoS等）。③测试代工涨价：利扬芯片已于2026年4月1日起对部分测试服务价格调涨10%-15%。
关注：
盛合晶微（688820）、汇成股份（688403）、利扬芯片（688135）、甬矽电子（688362）、长电科技（600584）
事件：①2026年全球原生锗产量190-210吨，需求230-250吨，缺口40-50吨，社会库存仅30余吨。锗锭价格年内涨幅约75.9%（报23,750元/千克），二氧化锗涨幅约85.8%。②2020-2026年锗需求从160吨→240吨，光通信占比升至40%，卫星光伏占比升至20%，二者合计占60%。2027年需求增量90%来自AI硬件+卫星光伏。③四氯化锗受800G/1.6T光模块渗透+G.654.E光纤升级拉动，2026-2027年需求增速中枢25%，2027年需求预计达120吨。④锗是III-V族多结太阳能电池理想衬底，2026年卫星光伏需求增速40%，用量从2020年20吨→2026年48吨，2027年需求预计达67.2吨。
关注：
云南锗业（002428）、驰宏锌锗（600497）、中金岭南（000060）
事件：①国内钨价自峰值回落约60%（65%黑钨精矿41.5万元/吨，APT 61万元/吨）；欧洲APT价格3000-3279美元/吨度（约180-196万元/吨），是国内（60万元/吨）的3倍，国内外价差持续扩大。②中国钨产品出口维持低位，估算2026年海外钨供给缺口达30%左右。③欧洲切削刀具协会（ECTA）呼吁确保含钨废料回流欧洲回收循环，反映海外供给紧张已引发产业层面焦虑。
关注：
中钨高新（000657）、厦门钨业（600549）、章源钨业（002378）、翔鹭钨业（002842）
事件：①锌精矿全球新增项目有限+现有矿山品位下降，26年起产量增速逐步下行。冶炼环节副产品收益下冶炼利润已陷入亏损，电力成本占比约40%，AI算力拉动电力缺口或对冶炼形成约束。再生锌“开票经济”整治趋严，精炼锌供给约束逐步显现。②AI数据中心用锌预计25年14万吨→30年34万吨。船舶高景气，2025-2030年船舶用锌CAGR约5%。预计2028年出现明显供给缺口。③美国6月CPI降温，加息预期有望回摆，流动性支撑锌价向上弹性。
关注：
株冶集团（600961，买入）、驰宏锌锗（600497）、中金岭南（000060）、金徽股份（603132）
事件：①近2周申万有色指数下跌3.09%，工业金属+5.80%、贵金属+2.66%，小金属-15.70%、能源金属-11.34%、金属新材料-21.18%。②章源钨业26H1归母净利润6.3-7.5亿元（同比+447%~552%），钨价同比大幅上涨+自产资源优势+刀具量价齐升驱动。③近2周锗锭+2.15%（23,750元/kg），铜+1.55%，铝+0.60%；锑锭-18.26%，碳酸锂-6.13%。
关注：
章源钨业（002378）、中钨高新（000657）、厦门钨业（600549）、驰宏锌锗（600497）、云南锗业（002428）
事件：①挖掘机6月销量25445台（同比+35.3%），内销10898台（+33.95%），出口14547台（+36.36%），出口占比57.2%。26Q2累计78984台（同比+33.5%，环比+7.7%）。②装载机6月销量15002台（同比+24.9%），电动装载机渗透率30.97%（同比+9.43pct）。③6月工程机械出口贸易额64.69亿美元（+27.5%），非洲拉美出口同比+44.1%、欧盟+28.9%、北美自贸区+26.2%。④三一、徐工、柳工、山推对全系列或不同机型涨价3%-5%。
关注：
三一重工（600031）、徐工机械（000425）、中联重科（000157）、柳工（000528）、恒立液压（601100）
事件：①2025年酒店行业房量1874万间（较19年+6%），连锁化率从2019年25.7%提升至2025年41.8%，CR3达17.0%新高。②26年供给增速环比回落，行业RevPAR同比持平略增。1Q26国内酒店龙头RevPAR已录得同比转正（亚朵+2.4%、华住+3.0%、锦江+3.7%、首旅+1.7%）。③过去10年PE-forward中枢20~35x，扩张景气阶段可达60x以上。
关注：
华住集团（01179.HK）、锦江酒店（600754）、首旅酒店（600258）、亚朵（ATAT.US）、君亭酒店（301073）
事件：①月之暗面全面开源Kimi K3，多家AI生态链公司宣布Day0适配。②英伟达集结多家企业成立开放安全AI联盟。③Anthropic发布Opus 5模型，性能升级且维持原有定价。
中银国际 | 食品饮料：2Q26持仓新低，关注板块底部布局窗口事件：①2Q26基金重仓食饮市值占比降至1.34%（环比-1.33pct），为近十年最低。②贵州茅台退出基金重仓前十（第4位→第13位）。白酒重仓市值占比2.16%（环比-2.67pct），大众品0.52%（环比-0.43pct）。③重仓家数：全行业合计减少591家（茅台-367、五粮液-149、汾酒-25、老窖-29、洋河-9、古井-4）。今世缘+11家、迎驾贡酒+17家逆势增加。④全仓仓位仅1.3%，跌破2015年低点（2.3%），历史分位数4.8%。⑤截至7月29日，板块PE
21.6倍，部分消费龙头仅10倍出头。
关注：
新乳业（002946）、颐海国际（01579.HK）、农夫山泉（09633.HK）、燕京啤酒（000729）、安井食品（603345）、贵州茅台（600519）
事件：①2Q26农业板块基金持仓占比0.44%（环比-0.51pct），低配-0.42%（环比-0.18pct），处于过去10年来最低水平。②养殖产业链持仓0.39%（环比-0.38pct），海大、牧原、温氏减幅居前。种植业持仓0.04%（环比-0.12pct）。宠物板块持仓0.00%（环比-0.01pct）。
关注：养殖：牧原股份（002714）、温氏股份（300498）、德康农牧（2419.HK）、神农集团（605296）、圣农发展（002299）、益生股份（002458）、立华股份（300761）、海大集团（002311）、瑞普生物（300119）种业：隆平高科（000998）、登海种业（002041）、荃银高科（300087）宠物：乖宝宠物（301498）、中宠股份（002891）、佩蒂股份（300673）
西南证券 | 血制品：2026H1人白批次-7%，国产占比提升事件：①2026H1人白批签发2612批（同比-7%），其中国产875批（持平），占比33%；进口1737批（-10%），占比67%。2026Q2人白批签发1485批（+3%）。②静丙批签发635批（-6%）；狂免+17%，破免+9%，PCC+10%，纤原+60%。③人白院内价格25年小幅下移后26H1基本稳定，静丙中位中标价保持稳定。
关注：
上海莱士（002252）、天坛生物（600161）、卫光生物（002880）、华兰生物（002007）、派林生物（000403）、博雅生物（300294）
事件：①品牌服饰：上半年社零数据品牌服饰Q2增速弱于Q1，7月受台风雨水影响延续弱复苏。全年维持K型分化，户外运动、中高端细分、功能性家纺、大众性价比品牌相对占优。②中游制造：前期股价持续调整已反映海外需求放缓+上游涨价+人民币升值+新工厂爬坡压力。Q3开始经营环比改善预期明确，部分公司Q2订单已现提速态势。③黄金珠宝：金价快速上涨+大幅动荡冲击行业，出清慢于预期。短期缺乏整体性机会。
关注：中游制造：伟星股份（002003，买入）、华利集团（300979，买入）、申洲国际（02313.HK，买入）、晶苑国际（02232.HK，未评级）品牌服饰：安踏体育（02020.HK，买入）、李宁（02331.HK，买入）、罗莱生活（002293，增持）、比音勒芬（002832，买入）、森马服饰（002563，买入）黄金珠宝：潮宏基（002345，增持）、周大生（002867，增持）、周大福（01929.HK，未评级）
国信证券 | 银行业：AIC从债转股到股权直投的转型之路事件：
AIC（金融资产投资公司）于2017年首批设立，从债转股机构向股权直投机构转型。2021年以来开启并扩大AIC股权直投试点。长期看AIC意义在于拓宽银行服务手段，提升银行在科技金融领域的服务能力。
关注：
招商银行（600036）、江苏银行（600919）、宁波银行（002142）
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风险提示：
以上内容基于公开资料及机构观点整理，仅供参考，不构成投资建议。
事件：
①13个主要在销产品纳入2026版国家基药目录，新增舒肝解郁胶囊、右佐匹克隆片、枸橼酸托法替布缓释片及康柏西普预充式产品。
②眼科基因疗法双产品同步推进：KH631（视网膜下给药）、KH658（脉络膜上腔给药）在ARVO 2026更新人体数据，均呈现减少补救注射趋势。全球先发项目sura-vec注册临床已入组超1200例，预计2026Q4读出顶线数据。
③KH815（TROP2+雷公藤甲素+依沙替康双载荷ADC）已在中澳进入Ⅰ期；KH607抑郁症Ⅱ期完成、产后抑郁处于Ⅱ期；KHN702布局NaV1.8非阿片镇痛。
逻辑：
基药扩容改善基层覆盖；基因疗法进入验证关键期，具备BIC潜力；公司已形成“成熟产品现金流+核心临床资产+技术平台持续输出”的研发体系。
关注：
康弘药业（002773）。预计2026-2028年归母净利润10/12/13亿元，维持“买入”。
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风险提示：
临床试验失败、竞争格局恶化、基药落地及放量不及预期。
事件：
①拟现金收购深圳市万和科技（新三板837305）不低于51%股权，100%股权估值初步协商为7~9亿元。
②万和科技聚焦射频技术产品及服务、电子元器件分销。2025年收入9.95亿元，归母净利润0.43亿元；26H1收入7.58亿元，归母净利润0.32亿元。
③业绩承诺：三年累计扣非净利润不低于2.4亿元；2026年整体扣非净利润不低于6000万元。
逻辑：
若交易完成，公司在跨境电商主业基础上新增半导体相关第二增长曲线。
关注：
华凯易佰（300592）
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风险提示：
交易尚处筹划阶段、行业竞争激烈、关税政策变动。
事件：
①400G相干模块已小批量试产，800G相干模块器件取得关键技术突破并实现订单交付。公司在ITLA、PIC等关键器件方面取得显著进展。
②AI算力催生Scale-Across架构，全球IPoDWDM系统需求2025年同比增速接近40%，未来五年复合增速27%；Cignal AI预测800G ZR/ZR+出货量2025-2029年CAGR达145%。
③32×32硅基光波导OCS已获海外样品订单并完成验证，2026年推进64×64端口OCS样品研发。
逻辑：
IPoDWDM依托标准化ZR模块打破封闭系统软硬件绑定壁垒，驱动DCI价值链上移。公司具备相干模块及相关器件自主研发能力，技术壁垒显著。
关注：
德科立（688205）。预计2026-2028年归母净利润1.54/2.82/4.23亿元，对应PE 133/73/48倍，“推荐”。
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风险提示：
产能释放不及预期、传统业务持续下滑、技术迭代风险。
事件：
①26H1营收247.91亿元（+21.35%），归母净利润47.81亿元（+151.06%），基本每股收益2.16元/股。
②子公司新疆煤电净利润26.43亿元（+113.94%），云南神火净利润30.87亿元（+214.06%），受益电解铝价格上涨及氧化铝成本下降。
③铝箔业务净利润1.07亿元（同比+354.16%），成为新增长极。
④经营现金流净额72.00亿元（+62.29%），资产负债率42.32%。
逻辑：
“煤电铝一体化”布局充分受益铝价高位+氧化铝成本下降，双基地成本优势（新疆低电价、云南绿电）是穿越周期的核心竞争力。铝箔业务持续放量。
关注：
神火股份（000933）。预计2026-2028年归母净利润91.28/82.54/80.13亿元，对应PE 6.18/6.84/7.05倍，“增持”。
⚠️
风险提示：
宏观经济风险、海外项目投产超预期打压铝价、原材料价格风险。
事件：
①7月29日，1类生物新药瑞西奇拜单抗（华亦净）获NMPA批准上市，为国内首款获批的IL-36R单抗，也是公司首个获批的1类生物新药，累计研发投入约2.59亿元。
②关键注册研究：第1周脓疱清除或几乎清除率达86.4%（安慰剂9.1%），达主要疗效终点。
③华奥泰另有IL-17A单抗处于上市申请阶段，PD-L1/VEGF双抗进入关键性Ⅲ期临床。
④2026H1扣非归母净利润预计同比增长15%-25%，叠加处置华海天衡67%股权及美国关税退税等非经常性收益。
逻辑：
创新药商业化元年开启，业务从原料药和仿制药向创新药延伸。后续产品若顺利获批，创新药收入来源持续增加。
关注：
华海药业（600521）。预计2026-2028年归母净利润11.45/11.40/13.40亿元，目标价23元，“强推”。
⚠️
风险提示：
制剂业务竞争加剧、新品种获批或放量不及预期、原料药竞争加剧。
事件：
①股权激励计划：授予价9.87元/股，授予565.30万股（占1.47%）。
②考核（二选一）：2026年营收≥33亿元或净利润≥5亿元；2027年营收≥37亿元或净利润≥7亿元。以净利润看，同比增速均接近或超过40%。
③2025年/2026Q1天然气产量分别同比+98%/+38%。单方折耗由2024年0.85元/方降至2025年0.74元/方，未来趋近0.53元/方。
逻辑：
量增（新井投产）+降本（规模效应+技术迭代）+气价弹性（国际气价中枢抬升）三重驱动。全球LNG供需宽松周期或推迟至2028年之后。
关注：
首华燃气（300483）。预计2026-2028年EPS 1.46/1.87/2.25元，目标价24.82元，“买入”。
⚠️
风险提示：
政策补贴退坡、上游资源开发不及预期、大宗商品价格剧烈波动、安全生产风险。
⚠️
总风险提示：
以上内容基于公开资料及机构观点整理，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
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