人工智能数据中心（AIDC）是一种专门为处理人工智能（AI）工作负载而设计和优化的新型数据中心，是传统数据中心（IDC）在AI时代下的演进形态，其核心使命是提供大规模、高效率的智能算力，以支撑人工智能模型的训练和推理计算。
围绕AIDC行业，下面我们从驱动因素、市场需求、竞争格局、创新方案等方面进行分析，对产业链及国内相关公司进行梳理，希望帮助大家更多了解AIDC行业发展情况。
01
概述
1.AI驱动传统IDC向AIDC转型
IDC业务持续演进，已成为支撑新型算力需求的关键基础设施。根据工信部《电信业务分类目录（2015年版）》，IDC（互联网数据中心）业务是指依托机房设施，以外包租赁模式为用户提供服务器等网络设备的放置、代理维护、系统配置及存储空间出租、带宽代理租用等服务。
IDC行业发展经历了四个主要阶段：1）网络中心阶段，互联网企业崛起、PC端网络需求攀升，数据中心渐成网络流量汇聚点，三大运营商主导机房等供应托管，以零散网络服务器为服务形态。2）信息中心阶段，企业自建数据中心与互联网数据中心涌现，推动国内互联网高速发展，2010年市场规模达79.7亿元，用户对IT服务质量关注度提升。3）云中心阶段，云计算技术革新替代传统IDC服务，催生大规模数据中心需求，市场高速增长，多主体竞争下服务形态向大型云数据中心转变。4）算力（人工智能）中心阶段，2020年之后受云计算、大数据、AI等技术驱动，数据存储计算及算力需求井喷，传统数据中心难适配，ChatGPT带动AIGC新业态推动AI2.0时代到来，AIDC（人工智能数据中心）步入算力中心阶段，成为支撑新型算力需求的关键底座。
2.AIDC崛起：从算力载体到智能生产引擎的产业跃迁
1）传统IDC产业：作为数字经济底层基础设施，其核心功能长期聚焦于机柜租赁、供配电与网络带宽等通用能力，主要满足企业数据存储、业务托管及轻量级计算需求，本质上承担算力载体的角色。然而，随着大模型训练与推理需求快速爆发，算力使用模式发生结构性变化——以千卡级、万卡级GPU/ASIC集群为代表的高并行计算，对供电密度、散热能力、网络时延与稳定性提出数量级跃升的要求，传统IDC架构难以支撑AI算力规模化部署。在此背景下，AIDC应运而生。
2）AIDC以算力效率最大化为核心目标，在基础设施层面全面重构。通过高功率机柜设计、液冷或浸没式散热体系、RDMA无损网络架构以及面向AI负载的资源调度与算力池化平台，实现对GPU/ASIC集群的高密度、长时间稳定运行支持。
3）IDC与AIDC并非简单替代关系，而是形成结构性分工：传统IDC继续承载通用计算、存储及企业级IT需求；AIDC则聚焦高算力、高能耗、高并发的AI训练与推理场景。行业竞争的核心指标也随之发生转移，从机柜数量、上架率等传统指标，升级为单位电力转化算力效率、系统稳定性、交付速度及算力利用率。
3.从算力堆叠到自适应演进，AIDC构筑AGI时代新基石
AIDC是专为AI训练与推理优化的新型算力基础设施，其与传统IDC在架构设计与核心目标上存在本质差异。
1）在架构上，AIDC核心从CPU转向以GPU、ASIC为主的异构加速芯片，旨在通过大规模并行计算处理复杂的深度学习任务。
2）在性能表现上，AIDC具备极高的功率密度及极低时延、高带宽特征，这不仅解决了大规模集群通信的瓶颈，更直接驱动了制冷方式从风冷向液冷技术的革命性跨越。作为支撑千亿至万亿级参数大模型的算力底座，AIDC是智能化转型的核心引擎。目前，其发展阶段正从单纯的算力堆叠向软硬深度耦合迈进。展望未来，AIDC将向具备自适应升级能力的可演进形态跨越，以支撑未来AGI时代的持续计算需求。
4.AIDC以“集约化+绿色化+算力化”为核心特征，行业门槛显著提高
从规模扩张到高效集约，迎接YB级算力时代。在智算浪潮的驱动下，全球算力需求正经历结构性跃迁，推动数据中心产业向集约化、大型化方向加速演进。
1）需求驱动
从“十年百倍”的AI算力到分布式边缘场景。根据《智能世界2030》报告指出，面向2030年，人工智能算力需求预计呈500倍级增长，通用算力亦将实现10倍提升，进入YB级数据时代。这不仅驱动超大型数据中心（Hyperscale）持续扩容，也为自动驾驶、工业制造等场景下的边缘计算节点带来爆发机遇，形成“核心云+边缘端”的协同算力网络。
2）产业响应
基础设施迈向集中与大型化。为承载指数级增长的算力负载，全球数据中心正经历显著的规模升级。据Synergy Research统计，2024年全球新投运超大规模数据中心137个。截至2025年三季度，全球投入运营的超大规模数据中心数量为1297个，已接近2018年初的三倍，且单设施平均容量增长超过四倍Synergy Research已统计未来超大规模数据中心项目为770个设施，处于不同规划、建设或装备阶段。
5.AIDC能耗剧增，绿色可持续发展为未来重点
随着AI大模型训练与推理需求爆发，AIDC面临严峻的能耗与可持续发展挑战。单次大模型交互的耗电量可达传统搜索引擎的十倍量级，推动全球数据中心总能耗持续攀升。与此同时，根据华为《AIDC白皮书》数据，AIDC单机柜功率密度已从传统的3-8kW快速跃升至20-100kW，对散热系统与能源效率构成巨大压力。在此背景下，技术创新成为降低能耗的关键路径。液冷技术因具备高效散热与低能耗特性，正从可选方案转变为AIDC的优先选择。同时，智能化能效管理系统通过融入AI与大数据的“智能大脑”，可实现按需制冷与动态调优。以华为iCooling解决方案为例，其在部分数据中心部署后，可实现PUE降低约8%-15%，年节电量达2764万度，减碳成效显著。
在“双碳”目标引领下，国内数据中心绿色化进程加速推进。在“双碳”战略目标的引领下，国内数据中心的绿色化与节能降耗进程正系统性加速，行业平均能效水平持续提升。科智咨询数据显示，2024年中国在运营数据中心机房的平均PUE值进一步降低，其中PUE低于1.4的机房占比已达到52.3%，PUE低于1.2的先进机房比例也提升至12.7%。政策端同步发力，国家层面明确要求新建大型、超大型数据中心的电能利用效率（PUE）原则上不高于1.3，并对PUE高于1.5的存量数据中心进行节能降碳改造，形成了强有力的约束与引导。与此同时，市场需求与技术创新正形成合力。来自云计算、金融等行业的重要客户，其采购偏好日益向低碳化倾斜。液冷等高效节能技术快速发展并加快商业化落地，共同推动行业向PUE1.2以下的更高能效水平迈进。政策要求、市场选择与技术演进的三重驱动，正助力数据中心行业向绿色、高效、可持续的方向坚定转型。
02
市场分析
1.智算需求已成为驱动全球AIDC规模增长的核心引擎
根据信通院数据，截至2025年6月，全球计算设备算力总规模为4495EFlops，较2024年同期全球计算设备算力规模大幅增长117%；智能算力成为绝对主导，占总算力比例达到85%。从电力需求看，SemiAnalysis预测2023-2026年全球数据中心核心IT电力需求将从49GW增至96GW，在新增的47GW中智算中心贡献约40GW，占比高达85%，突显其对算力增长的核心拉动作用。预计2024-2032年智算中心基础设施市场收入的年复合增长率将超过30%。为满足持续爆发的AI算力需求，运营商与大型云服务商正积极地寻找土地与电力资源丰富的区域扩展业务，进一步推动了数据中心向集约化、规模化发展。尽管通用型数据中心的增速不及智算中心，但其依然在智算生态的整体带动下保持稳定增长，体现出智算需求对AIDC算力规模从核心到外围的强劲辐射力。
2.中国火电：或充分受益于新增AIDC带来的容量电价弹性
AIDC需求可能带动容量供需在全国或区域层面发生重大变化。根据我们下图的测算，中国2028年之前火电的利用小时远高于美国，区域层面至少部分省份点火价差很有可能在2026年开始的煤价上涨趋势中稳定甚至扩张。中国电力（容量）的供需系数与美国相近，两国2026-30年都非常紧张，我们认为AIDC的超预期需求很有可能带动中国容量电价超预期上涨。
对于火电容量电价影响最大的不是新能源，而是储能。根据相关测算，即便在容量电价标准高达330元/千瓦的甘肃，独立储能电站两充两放也需要峰谷价差0.35元/度才可以有6%-7%的资本金IRR，抽蓄至少需要0.2-0.3元（该要求低于电化学储能，因为抽蓄的造价和LCOS低于前者）；而火电对现货峰谷价差的要求仅0.2-0.3元/度，比各种技术路线的储能资产都更低。所以我们认为，长期来看，火电凭借成本优势，无惧储能的挑战。并且我们注意到，随着2025年开始独立储能的大规模投产，部分省份现货价差已经开始出现明显下降，2026年4/5月全国新型储能投产连续出现同比下滑，电网侧独立储能增速高位回落。
前文基准情形下，假设2026-30年我国新增新型储能12.5亿千瓦时，预计用来确定容量电价的供需系数“十五五”会高位下行；若不考虑新型储能，仅考虑抽蓄，我国容量电价或维持稳定；若仅考虑基荷电源，我国装机冗余度也会接近零。乐观考虑，若2028-30年我国额外每年新增30GW算力（相比基准假设），2030年我国容量的供需即便考虑储能也依然非常紧张，仅考虑基荷电源我国会面临和美国类似的情况。
截止2025年，我国容量电价占火电企业利润的比例远低于美国PJM区域的火电，因为我国当前容量相对PJM宽松、容量补偿标准不及PJM拍卖结果的30%。同时，我国代表火电企业点火价差明显高于全美平均水平，也是我国火电利用小时更高的合理结果。
3.中国清洁能源：赋能我国算力战略，绿证价格可能迎来普涨
2025年2月《关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见》（262号文）明确划定六大强制消费行业——钢铁、有色、建材、石化、化工及数据中心，要求2030年绿电消纳比例不低于全国可再生能源电力总量消纳权重（预计45%-50%），国家枢纽节点新建数据中心绿电消纳比例不低于80%。2026年6月，发改能源〔2026〕622号印发的《非化石能源电力消费核算指南》更是明确了“十五五”电力绿色属性（=电力的碳成本）会得到更明确的定价，绿证从“补充凭证”升级为“基本核算工具”。所以，不同于美国，我国AIDC用电对清洁能源电量的拉动更明显。根据我们测算，乐观情形（假设与前文一致）下2030年我国风光电量的供需相比现在会有显著改善。
4月政治局会议明确提出六网规划，已经定义“电力+算力”两网协同是为了打造token为全国人民刚需的生活和生产要素，这意味着未来算力在中国的增量可能远超市场预期。不同于海外，AI产业链的需求可能会以大模型、云厂和数据中心的盈利为决定因素，我国算力的发展眼光更长远、视角更清晰。
03
地域及竞争格局分析
1.区域供给“东强西进”，智算中心区位刚性凸显
中国IDC供给呈现“东强西进”格局，核心区域承载主导地位。从区域分布看，我国数据中心机柜资源的供给仍高度集中于东部核心经济区，呈现鲜的“东强”特征。2024年，京津冀、长三角和粤港澳大湾区三大区域的机柜资源供给占比分别为26.9%、24.8%和13.8%，合计达65.5%，虽较2023年占比略有下降，但仍是全国IDC资源的核心供给承载区，其主导地位稳固。与此同时，在“东数西算”等国家战略的引导下，数据中心资源供给呈现“西进”态势，中西部地区占比逐步提升。2024年，华中地区与成渝地区的IDC资源占比已分别达到7.3%和5.2%。整体而言，全国数据中心供给市场形成了“东部核心承载、中西部协同补充”的梯度布局。东部地区因其发达的经济、活跃的互联网产业集聚，持续承载对网络时延要求高的核心业务（如金融交易、实时交互）；而西部地区则凭借能源与成本优势，重点承接数据存储、离线分析等网络时延不敏感的业务。这种基于业务特性与资源禀赋的差异化分工，共同构成了全国一体化算力网络的高效供给体系。
智算中心区域聚集，核心经济圈的区位刚性与资源壁垒持续强化。智算中心呈现显著的区域聚集特征，核心驱动力在于低网络时延对用户体验及业务效能的关键影响。金融交易、实时AI推理等时延敏感型业务，对算力基础设施的地理位置提出严苛要求，使得京津冀、长三角、粤港澳大湾区等终端用户密集、产业需求旺盛的核心经济圈，成为智算资源部署的高地与必然选择，形成了显著的区位刚性与资源壁垒。具体来看：
1）京津冀地区：以北京为例，其“数据流通利用增值协作网络建设项目”目标在2026年底前接入超万个市场主体与数万个数据产品，将持续拉动本地高性能智算需求。2）长三角地区：上海青浦、江苏吴江、浙江嘉善正联合打造跨域数据中心集群。该集群规划至2027年智能算力总规模不低于60EFLOPS，其中嘉善目标形成30EFLOPS以上的万卡级智算集群，以重点服务具身智能、自动驾驶等前沿产业。3）粤港澳大湾区：国家级韶关数据中心集群是关键载体。已投产的华南数谷智算中心规划总规模约3万标准机柜，当前算力规模超16000PFLOPS，基础设施空间还可满足未来64000PFLOPS算力需求，旨在为大湾区人工智能、大模型等产业提供核心算力支撑。
2.竞争格局“三元分化”，市场集中度持续提升
多元参与和头部集中并存，三方力量共筑算力基座。国内IDC市场呈现多元化的竞争与合作格局，总体表现为“基础电信运营商主导、第三方服务商快速崛起、大型互联网企业自建补充”的生态结构，且市场资源与份额正持续向具备综合优势的头部企业集中。三大供给方凭借各自的资源禀赋与核心能力，共同驱动行业的发展与创新。
1）基础电信运营商：主导网络与标准化服务。作为国家网络基础设施的建设与运营主体，电信运营商基于其全覆盖的网络资源与客户基础，在市场中占据主导地位。其提供的算力服务通常以标准化、高可靠性的机柜与带宽资源为主，便于企业用户快速接入与部署，满足广泛的通用型需求。2）第三方专业服务商：聚焦高性能与定制化。第三方IDC服务商凭借在高等级算力设施、专业运维及灵活定制方案方面的能力快速崛起。其业务覆盖从传统零售托管到面向云服务商、AI企业等大型客户的大规模批发定制，尤其在承载高性能计算、绿色节能等复杂需求的智算中心领域优势显著。3）企业及地方政府自建：满足特定与本地化需求。大型互联网及科技企业自建数据中心，主要服务于自身核心业务对数据主权、定制化及成本优化的极致需求。地方政府主导或参与建设的算力设施，则侧重于服务本地数字经济发展、吸引产业集聚与促进转型升级，承载了更多的区域发展战略职能。
基础电信运营商主导地位稳固，资本开支与生态合作双轮驱动。基础电信运营商依托其网络资源的天然优势与全国性基础设施布局，在国内IDC市场中长期占据主导地位。尽管面临第三方服务商的竞争冲击，其市场份额仍保持绝对领先。据IDC中国数据，2021年至2023年，三大运营商的市场份额分别为60.70%、60.20%和56.90%。为巩固其作为算力网络核心枢纽的地位，运营商在2023-2024年主要通过“自主建设”与“生态合作”双路径强化竞争力。一方面，运营商持续加大资本开支向算力领域倾斜，以提升机房规模与运维水平，例如中国移动2024年算力相关资本开支达371亿元，2025年计划投入约373亿元。另一方面，头部服务商依托自身优势实现增长，如润泽科技布局超大规模智算中心，部分服务商拓展横向业务，对外输出机房建设、智能化运维等综合服务能力，从而在“东数西算”与全国一体化算力网的建设中持续强化其核心作用。
第三方服务商凭借灵活服务模式与资源整合能力快速崛起，市场集中度持续提升。凭借灵活的商业模式、快速响应能力和专业的资源整合优势，第三方数据中心服务商正快速崛起。市场集中度持续提升，据科智咨询数据，2023年TOP10第三方服务商合计市场份额已达56.90%。头部企业如万国数据、世纪互联、秦淮数据等，在机柜规模、核心客户资源与综合运维能力上已构筑起显著优势。其业务模式呈现双轮驱动：一方面，为大型互联网及云厂商提供超大规模定制化服务，。同时，领先的第三方服务商正积极向产业链高端延伸。部分头部企业，如润泽科技，依托其深厚的技术储备，已前瞻性布局面向未来的超大规模智算中心，以期在AI算力赛道抢占战略先机，推动业务向更高附加值的领域转型。
04
产业链及投资机会
1.产业链
AIDC电源产业链主要分为上中下游（关键材料器件/电源设备系统/应用与服务）三部分。上游为关键材料与器件，包括功率半导体与被动元件、高性能SiC/GaN芯片和关键磁性材料厂商，对中游设备商有较强的议价能力；中游为电源设备与系统，PSU功率密度飙升下，HVDC和SST成为新解决方案；下游为应用与服务，包括CSP厂商与数据中心，是最终买单方和技术标准的制定者。
2.投资机会
2026年AIDC投资主线正在发生变化：市场关注点从单一的AI服务器出货，逐步转向支撑大规模AI集群运行的底层基础设施能力。随着GPU/ASIC功耗提升、单柜功率密度上行、CSP资本开支持续扩张，数据中心建设的约束不再只来自芯片和服务器，而是进一步扩散至供电、配电、散热和现场式能源供给。
因此，AIDC产业链的投资机会应从“服务器零部件放量”升级为“电力基础设施系统性重构”。对应到产业环节，电源解决“如何把电高效送到芯片”，电力设备解决“如何接入和扩容”，液冷解决“如何带走高密度热量”，SOFC解决“电网等不起时如何快速现场供电”。
（1）AICapex持续上修，基础设施投资强度同步提升
全球头部云厂商资本开支仍处于上行周期，AI训练、推理和自研ASIC需求共同推动智算中心建设加速。与传统云计算周期不同，AIDC建设不仅需要服务器和网络设备投入，还需要同步配置更高规格的供配电系统、热管理系统和备用/独立电源系统。
随着AI集群规模扩大，单位算力背后的基础设施投入强度持续提升：一方面，高功率GPU/ASIC推动机柜功率密度快速上行；另一方面，大规模集群建设对电力接入、变电站、配电设备、液冷系统和现场供电方案提出更高要求。AIDCCapex的外溢效应，正在成为电源、电力设备、液冷和SOFC共同景气的核心需求基础。
（2）芯片功耗跃升，推动电源与液冷从可选升级为刚需
AI芯片迭代正在持续推高单芯片功耗。以GPU为代表，A100、H100、Blackwell、Rubin等平台功耗不断提升；同时，谷歌TPU、亚马逊Trainium等自研ASIC功耗也快速接近高端GPU水平。芯片功耗的提升并非停留在服务器内部，而是通过整机、整柜、整集群层层放大，最终传导至供电链路和散热系统。
在这一趋势下，电源系统需要从传统低功率、分散式架构，升级为更高电压、更高效率、更高功率密度的供电体系；液冷也从节能方案转变为高功率AI集群的基础配置。电源和液冷不再是后端配套，而是决定AI芯片性能释放和集群稳定运行的核心基础设施。
（3）电力可获得性成为AIDC扩张的核心瓶颈
AI数据中心建设速度远快于传统电力基础设施扩容速度。大型数据中心从规划到投运可以在较短周期内完成，但变电站、输电线路、电网接入和大型电力设备交付往往需要多年周期。算力建设与电力基础设施建设之间的时间错配，正在成为制约AIDC扩张的核心矛盾。
这一矛盾带来两类投资机会：第一，电网侧扩容需求提升，带动高压变压器、开关、配电设备等需求持续增长；第二，电网无法及时满足需求时，现场式独立电源方案获得替代窗口，SOFC等分布式高效电源方案加速进入AI数据中心场景。
2026年下半年AIDC产业链应重点围绕三类机会展开：
第一，买紧缺环节。
电力设备、变压器、燃机等环节受制于产能、认证、工艺和交付能力，供给弹性有限，景气上行时更容易形成价格和利润弹性。建议关注海外市场渠道布局领先，具备客户基础、竞争优势的电力变压器出口公司思源电气、安靠智电、特变电工、中国西电；同时关注零部件供应商神马电力、华明装备；关注配电变压器制造商向高压突破的金盘科技、伊戈尔、明阳电气；SOFC受益于燃机紧缺替代逻辑，建议聚焦BloomEnergy核心供应链：三环集团、振华股份、京泉华、潍柴动力等。
第二，买验证环节。
AIDC产业链从主题投资进入订单验证阶段，重点跟踪电源/液冷等环节的客户认证、量产订单、业绩验证等，电源环节建议关注麦格米特、欧陆通、科士达等；液冷环节重点推荐申菱环境、科创新源，建议关注英维克、飞龙股份、大元泵业、鼎通科技、奕东电子、捷邦科技、鸿富瀚、胜蓝股份、川润股份、同飞股份、高澜股份、领益智造、蓝思科技、思泉新材等。
第三，买新技术升级。
800VDC、SST、三次电源、液冷等方向代表AIDC基础设施的中长期技术演进，具备估值重估空间。建议关注SST领域技术储备深厚、具备先发优势，且海外中压设备业务进展顺利的领军企业：四方股份、金盘科技、智光电气、特锐德、伊戈尔、安靠智电、明阳电气；建议关注模块化三次电源受益的上游供应商中富电路、铂科新材等；建议关注液冷新技术方向博威合金、四方达、沃尔德、远东股份等。
05
创新解决方案
AIDC（人工智能数据中心）在电力瓶颈下的创新解决方案，正从单一的电网依赖转向多元化的“去电网化”供电体系。核心思路是算力重塑电力边界，通过电源、电网设备、液冷及现场能源等环节的系统性重构来破解电力短缺难题。
1.现场式独立电源方案：破解“等不起”的困局
由于传统电网扩容周期长达5-13年，重型燃气轮机交付也排至2029-2030年，AIDC开发商被迫转向能够快速部署的现场发电方案。
（1）固体氧化物燃料电池（SOFC）：从远期选项跃升为现实解
SOFC凭借交付快、效率高、成本降的优势，正加速进入AI数据中心场景。
1）极速交付
以BloomEnergy为例，其模块化系统可在90天内完成部署，实战中为OracleAI工厂交付兆瓦级系统仅用时55天，完美破解了“等不起”的核心痛点。
2）架构与经济性优势
SOFC原生800V直流输出，可消除多级交直流变换环节，单GWAI数据中心可节省配电及电力转换设备资本开支约13.5-15亿美元。同时，其纯发电效率达65%，热电联产综合效率高达85%-95%。
3）政策驱动
美国“电费缴纳者保护承诺”政策要求新AI数据中心自建独立电源，将“自发自用”从商业选项升级为准入红线，大幅推高了SOFC的渗透率天花板。
（2）燃气轮机与内燃机：中短期最现实的主力方案
尽管重型燃机交付周期长，但燃气轮机和燃气内燃机仍是当前最具现实可行性的主力供电方案，订单与装机量持续高增。同时，能够快速部署的轻型燃机、内燃机、中速机等也成为电力需求外溢的有效解法。中国动力等国产厂商的大功率中速燃气发动机也在加速突破。
（3）柴油发电机组：备用电源升级为核心资产
AIDC向高功率密度演进，使得高可靠性备用电源从“可选配置”升级为“核心资产”。大排量柴油发电机组凭借启动快、带载能力强等优势，成为AIDC备用电源的首选方案。
2.供电架构革命：从电网到芯片的全链路重构
AIDC电源系统正经历从“被动配电链路”向“主动电力电子平台”的升级。
（1）800V高压直流（HVDC）架构：短期落地的过渡方案
传统低压交流供电架构需经历多次交直流转换，损耗大。800VHVDC架构能极大简化供电拓扑，通过升高电压降低电流，有效缓解传输损耗与热管理压力，是当前800VDC架构早期落地的优选方案10。其核心看点在于客户验证和订单转化节奏。
（2）固态变压器（SST）
中压直入的长期终局方案SST的价值不仅是替代传统变压器，而是将供配电设备升级为高频电力电子平台。它通过SiC功率器件，将10kV/35kV中压交流电直接转换为800VDC直流母线，有望减少转换级数、降低线缆与铜耗、释放机房空间1。华为提出的“融合构网型能源路由器”更是将SST升级为具备双向流动、无功补偿能力的电网节点，打开了更广阔的市场空间。
（3）中压UPS+储能系统
提升并网友好性在AIDC对电网冲击日益增大的背景下，在中压侧配置UPS并搭配储能系统，可以提升供电效率与电能质量，平抑功率波动，加快储能响应速度，有望成为大型数据中心的标准配置，并部分替代传统的柴发备电机组。
3.电网设备与储能协同：构建多元互补能源网络
（1）电力设备扩容与出海
数据中心供电架构正转向需要专属230-500kV变电站支撑的枢纽级负荷。北美电力变压器交期持续延长，成为核心瓶颈，这为海外市场渠道布局领先的电力变压器出口公司带来了机遇。
（2）储能系统成为标配
构建多元互补的能源网络是破解供给约束的关键。通过配置储能，数据中心能够降低并网容量需求、平抑功率波动，并提升绿电消纳率。无论是综合能源基地模式、分布式微电网模式，还是虚拟电厂模式，储能系统都正成为未来AIDC供电系统的标配。
4.液冷散热：应对高密度热量的必然路径
随着AI芯片算力密度激增，传统风冷达到极限，液冷成为关键解决方案。
（1）技术普及
谷歌、微软、AWS等全球云服务商已广泛采用冷板式、浸没式等液冷技术。
（2）政策驱动
中国《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》要求到2025年底，新建大型数据中心PUE降至1.25以内，液冷是实现这一绿色低碳目标的关键路径。
（3）产业并购整合
液冷行业正经历快速整合，如Eaton收购Boyd Thermal、Vertiv连续收购Purge Rite和Strategic ThermalLabs等，表明行业正进入规模化放量阶段。
06
国内相关公司
1.润泽科技
AIDC业务高速增长。25年Q4营收环比增长14.55%，26年Q1环比增长8.43%。分业务来看，①公司25年实现AIDC业务收入25.10亿元，同比增长72.97%，占公司营业收入比例从2024年的33.25%增长至44.24%。②公司25年实现IDC业务收入31.64亿元，同比增长8.58%。
盈利能力保持较高水平。公司25年实现毛利率46.04%，同比下降2.88pct。其中，IDC业务实现毛利率44.10%，同比下降3.43pct；AIDC业务实现毛利率48.5%，同比下降3.25pct。IDC业务以机柜托管服务为核心，其成本中电费占比相对较高。AIDC则以智算服务为核心，其成本中折旧占比相对较高，电费占比相对较低。展望未来，预计公司AIDC业务收入规模将超过IDC业务收入规模，两类业务毛利率预计都将保持在45%左右。
全球化布局，资本、服务双轮驱动，拓展海外第二增长曲线。2026年公司已快速完成香港沙岭、印尼巴淡岛两大境外核心节点布局，境外合计规划算力中心规模约600MW，公司已正式开启全球化布局。此外公司将通过“人力服务出海”方式，打造约300人的人力服务团队，保障公司巴淡岛项目的高效建设和交付。
多元融资平台铸就充沛资金优势，在手资源充沛再扩张。AI加速迭代，智能体规模化部署，智算中心需求高速增长。截至25年底，公司在全球布局了九个人工智能基础设施集群，合计规划算力规模约6GW，运营规模约750MW。2025年度公司能耗指标同比增长30%，为业务规模持续扩张筑牢资源根基。公司成功打造的公募REIT平台为行业唯二稀缺资本平台，释放了约45亿元流动资金。2025年公司经营活动现金流量净额达32.92亿元，再次同比增长超过50%，有力保障公司持续稳健发展。电力保障方面，2025年，廊坊园区B区新增建设三座110kV变电站，其中一座已建成，两座即将投运；长三角园区第二座110kV变电站顺利投运，新增220kV变电站完成初步设计；佛山园区110kV变电站顺利投运；惠州园区110kV变电站即将投运；重庆园区110kV变电站即将投运。稳定、低成本的电力供应，有效保障大规模高功率智算集群持续高效运行。
液冷+IDC+AIDC领先。①IDC方面，公司已完成九个人工智能基础设施集群布局，并跻身中国信通院《算力中心服务商分析报告（2025年）》市场经营能力榜首，位列“领航者梯队”。②液冷方面，公司于2023年完成行业首例整栋纯液冷智算中心交付，并于2025年将自研冷板式液冷技术全面应用于全国多个园区，率先助力客户完成百千瓦级超节点国产智算集群部署。③AIDC方面，公司已成功交付行业首例单体100MW超大规模智算中心，同时正在加快推进行业首例单体200MW、可聚集10万卡以上集群的智算中心投运。
2.阳光电源
AIDC新增量，价值究竟几何？行业空间广阔+公司强力入局，中长期看AIDC相关业务有望成为公司核心的利润增长极。AIDC储能方面，2026年以来美国政府、科技巨头、电网举措和表态密集，数据中心自备电源已是大势所趋。数据中心自备电源场景下，储能应用场景主要涵盖了配套供电、需求响应及增容、平滑负载三个维度。我们测算2026-2030年数据中心自建电源对应储能需求量复合增速为23%，中期有望达到150GWh以上，空间广阔。我们看好阳光依靠技术、平台优势切入AIDC储能，由于进入壁垒较高、客户对成本敏感度较低，公司市场份额和盈利水平值得期待。AIDC电源方面，我们判断2027年起高压直流方案伴随RubinUltra芯片应用开始放量，对应市场空间高速增长，至2030年有望达到1000亿元以上市场规模。阳光电源AIDC电源具备多年技术积累，2025年成立AIDC事业部，AIDC电源目前正处于关键的研发阶段，计划于年底前推出第一代产品，明年形成批量销售，同时也在紧密开发二次电源和三次电源。未来公司更有望为云厂商客户提供一整套供电方案，联合互联网及数据中心客户共同推进产业进展。
盈利阶段波动，后续如何展望？阳光电源的储能系统集成业务，在2025Q4-2026Q1出现较大的毛利率波动。2025Q4公司储能业务毛利率为24%左右，环比下降17pct。2026Q1储能业务毛利率在30%左右，环比有所修复，但绝对值依然低于过去两年的平均水平。展望2026年，由于碳酸锂等原材料价格大幅上涨，固有商业模式导致存量订单难以传导成本上涨影响，我们预计公司毛利率或将持续低于去年水平，中性情景下测算2026年公司储能业务毛利率为27%。不过，此影响本质是商业模式造成的阶段性影响，市场对此预期已经相对充分，随着原料价格上涨，储能系统成本见顶、盈利见底的预期也会逐步增强。核心问题不在于原料价格波动，而在于从市场竞争的角度去看，储能系统的合理盈利能力究竟如何。因而，关键还是看阳光电源的综合竞争力优势，能转化为多大的盈利优势。海外储能系统集成生意的壁垒较高——本地化服务、快速交付的工程能力、产品可靠性、全面认证等综合要求，最终凝结为公司的全球品牌力，并通过项目背书、可融资性等维度体现。基于强竞争力，我们认为公司储能系统集成的毛利率中长期有望维持在25%-30%的水平。对于2027年，随着后续原料价格企稳或者回落，储能毛利率也有望修复至正常水平，甚至阶段性高于正常水平，加上AIDC配储增量，储能业务的盈利水平值得更多期待。
3.中航光电
公司在数据中心领域，依托自主研发形成了覆盖“电源+光纤+高速+液冷”产品的整体解决方案能力。公司已形成覆盖供配电连接、光传输器件及组件、高速连接器与组件、液冷散热系统等在内的完整产品矩阵，已与行业头部的互联网企业、运营商及设备商建立深度合作，高速线缆组件、综合布线、液冷连接、液冷板组件等产品在全球头部客户处实现规模化应用。
公司供配电连接、光传输器件及组件产品深度受益于北美算力需求，26-28年有望保持持续爆发式增长；高速铜互联、液冷产品在国产算力平台能力提升、需求释放驱动下，有望自26H2起实现“井喷”。
2026年将是公司AIDC业务爆发式增长的元年。在北美算力和国产算力的共同拉动下，未来三年公司AIDC业务将成为最强劲的增长引擎，营收占比有望从2025年的10%左右提升到50%附近，从而为公司利润增长提供强劲支撑。
4.欧陆通
全年营收规模再创新高，电源适配器业务发展稳健。公司在4月21日发布了2025年报，2025年，公司实现营业收入44.62亿元，同比增长17.50%，营业收入规模突破历史新高，主要因为数据中心电源业务营收实现高速增长，其中高功率服务器电源收入增长显著；实现归母净利润2.44亿元，同比下降8.95%，主要因为受外部环境波动以及市场竞争加剧等多重因素影响，整体毛利率及盈利水平出现阶段性承压。公司毛利率为19.84%，同比减少1.52pct，公司通过积极优化客户及产品结构，提升高价值量及高毛利率产品的出货占比，但受部分产品销售价格下降影响，毛利率有所下滑。公司积极拓展新市场和新客户，电源适配器营收实现正增长，2025年电源适配器业务营业收入为17.80亿元，同比增长6.41%，目前已成功开拓了Meta、亚马逊等国际知名客户，为电源适配器、PD快充业务稳定发展提供有力支撑。
高功率产品延续增长态势，与谷歌达成GPU电源项目合作。数据中心电源业务方面，2025年实现营业收入20.15亿元，同比增长38.15%，对营业收入贡献的比例继续提高，成为推动公司营收增长的主要因素。其中，高功率数据中心电源业务实现营收12.99亿元，同比增长66.52%，占数据中心电源业务整体收入的比例提升至64.47%，保持强劲增长势头。依靠前瞻性的布局和优秀的研发实力，公司高功率服务器电源产品已处于国内领军水平，比肩国际高端水平，是市场上少数能够实现高功率服务器电源规模销售的电源供应商。在国内市场方面，公司已陆续为浪潮信息、富士康、华勤、联想、中兴、曙光、新华三等国内知名服务器系统商出货，公司也同步与国内头部CSP品牌商等终端客户保持紧密合作，综合实力获得了客户的高度认可。在海外市场方面，公司早已在中国台湾、美国建立销售及售后服务队伍，持续推进导入包括服务器系统商、CSP品牌商等各类型海外客户，现已与海外头部CSP客户Google达成算力设备GPU电源项目合作，并与AMD、Juniper等重要客户建立合作关系；此外，同步与英业达、仁宝等主流服务器系统商保持技术交流和业务接洽，进一步开拓全球市场。我们认为，随着公司持续紧密跟踪服务器产业升级趋势和AI产业增长机遇，积极把握国产替代机会，公司数据中心电源业务有望持续增长。
5.国内其他公司
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参考研报
1.中泰证券-液冷行业专题报告系列1：AIDC景气爆发，液冷大势所趋
2.银河证券-AIDC、电力设备和风电行业中期策略：算电共振，扬帆启航
3.华西证券-电力设备与新能源行业周观察：AIDC景气高企，重点看好铜箔持续量利齐升趋势
4.国金证券-AIDC行业中期策略：算力重塑电力边界，电源、液冷与现场能源共振升级
5.东吴证券-电力设备行业AIDC电源系列02：SOFC主电源逻辑明朗，产业加速步入上行期
6.国金证券-电力设备与新能源行业AIDC系列深度（四）：SST开启AIDC供电“硅进铜退”新周期
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