政府采购中的食蟹猴已经成交到17.8万元，最新预算折算19万元一只。昭衍新药半年预赚6亿至9亿元，猴价正在把创新药临床前的稀缺性写进利润表。
创新药最近有个挺反常的细节。前面我们还在讨论行情能不能穿越
，实验室里的一只食蟹猴，身价已经追上一辆中档新能源车。
今年3月，一批食蟹猴公开采购的均价约13.1万元；6月中旬，另一批采购中标价升到17.8万元。6月底的新项目预算是40只、760万元，折算19万元一只。这里最后一个数字是预算，不是最终成交价，但方向已经很清楚：合规的实验用猴又紧了。
图一：公开采购中的食蟹猴价格快速抬升，最新预算已接近20万元。
同一天，昭衍新药发布中报预告：上半年预计归母净利润6亿元至9亿元，同比增长884.9%至1377.4%。数字足够炸眼，原因也很直接，实验猴等生物资产价格上涨，加上自然生长增值，带来明显的公允价值收益。
产业位置
为什么说实验猴是创新药的“算力”
一款候选药在进入人体试验前，要回答两个问题：有没有作用，会不会伤人。细胞和鼠类模型能完成大量筛选，但当药物涉及抗体、疫苗、基因与细胞治疗等方向，物种相关性变得更重要，部分项目必须使用非人灵长类模型完成药代、安全药理和毒理研究。
这和AI训练有点像。芯片本身不是模型，算力却决定一次实验要排多久、能跑多少轮。实验猴也不是创新药本身，却占着临床前验证里最慢、最难临时扩产的一段。候选分子越来越多，真正卡住进度的，可能不是实验室工位，而是合规实验模型。
图二：实验猴只卡在部分临床前研究环节，不等于所有创新药都依赖非人灵长类模型。
供应端没法像服务器一样加急下单。实验猴繁殖慢，通常单胎，出生后还要养到合适年龄，再完成检疫、病原检测和质量控制。需求突然增加时，供给端没有快捷键。
需求端则换了一套发动机。前几年是公共卫生事件带来的集中采购，现在更多来自国内创新药项目恢复，尤其是大分子药物向IND推进。中国药企的海外授权活跃，也让研发端更愿意把现金继续投入下一批管线。猴价上涨并不等于所有药企订单爆发，但它确实是临床前景气回暖的一张小票据。
利润拆解
猴价涨了，昭衍到底赚的是什么钱
昭衍预计上半年营业收入约6.69亿至7.39亿元，同比大致持平到增长10.5%；归母净利润却达到6亿至9亿元。两组数字差得太大，答案就在公允价值。
公告预计，生物资产公允价值变动贡献净利润约7.03亿至7.77亿元。这笔收益会进入利润表，却不是同等金额的现金已经打进账户。它更像手里一批稀缺资产重新估价：市场价格涨了，账面价值跟着涨。
图三：昭衍新药利润高增主要来自生物资产公允价值变化，营业收入增幅相对温和。
主线观点
猴价上涨验证了临床前资源紧张，但昭衍主业是否真正反转，还要看实验室服务收入、新签订单、产能利用率和经营现金流。把账面升值和现金收入混在一起，很容易高估利润的持续性。
供需周期
20万元会不会又变成阶段高点
这轮涨价有基本面支撑，但也不是一条只能向上的直线。2022年实验猴曾因集中研发需求冲到高位，后来又随着项目收缩和供给释放明显回落。生物资产会涨价，也会减值。
接下来最值得盯的有三件事。第一，政府和大型机构采购价能否继续成交在高位，而不是只有预算上调；第二，大分子项目进入临床前研究的数量能否维持；第三，进口政策和新增繁育产能会不会缓解供给。任何一项反转，猴价的斜率都会变。
还有一条边界不能省：3R原则一直在推动动物实验的替代、减少和优化。实验猴越贵，药企越有动力改进试验设计、减少重复使用，并寻找替代模型。涨价会提高现有资源价值，也会加速技术替代。
研究映射
别把创新药公司放进同一个篮子
沿着这条线研究，至少要分四本账。昭衍新药同时拥有生物资产和临床前服务，猴价对利润表影响最直接；康龙化成等服务公司主要看订单与产能利用率；药明康德、泰格医药更多受全球研发预算和项目执行影响；恒瑞医药、百济神州、海思科最终还是靠产品销售、临床数据和BD现金流。
图四：同属创新药产业链，不同公司的利润来源和验证方法并不相同。
如果把实验猴简单等同于“创新药全面景气”，结论会走得太快。更准确的说法是：临床前研发需求在恢复，最难扩的资源先涨价；谁能把这种紧张转成订单、收入和现金，才是下一阶段的验证。
今晚中报
重点不是谁增得最快，而是谁赚得更扎实
7月15日披露的预告数量很多，正文不再堆名单。下面只保留两组信息量较高的样本：第一组看创新药、存储、光通信和封测如何进入利润表；第二组看大体量利润、周期修复与投资收益。昭衍的高增也要单独拆开，不能和主业收入增长画等号。
图五：7月15日晚重要中报样本，创新药与AI硬件的利润来源并不相同。
图六：7月15日晚大体量与周期样本，主业利润和投资收益需要分开看。
收束
实验猴涨价，是景气信号，不是万能答案
一只猴接近20万元，说明创新药临床前的供需已经明显改善。这个信号比情绪口号更扎实，因为它来自真实采购；昭衍的利润预告也说明，资源涨价已经开始影响报表。
但这张报表同样提醒人冷静。创新药的下一轮行情要走得远，不能只靠猴价重估，还要靠研发订单、临床结果和产品销售接力。猴子涨价能抬高门槛，最后付账的仍然是新药本身。
主要资料来源：昭衍新药2026年半年度业绩预告及2025年年报、中国政府采购网公开项目、中国食品药品检定研究院采购信息、界面新闻、第一财经、上市公司7月15日业绩预告。
合规提示：本文仅基于公开资料进行产业研究和逻辑梳理，不构成证券投资咨询、个股推荐、买卖建议或收益承诺。实验猴价格、采购口径、生物资产估值、研发订单和公司业绩均可能变化，请以监管部门及公司正式公告为准，独立判断并自行承担风险。
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