📣产业逻辑：AI持续压低内容生产成本、抬高供给效率，中国微短剧与AI漫剧的出海优势，正把"内容新供给"从概念推向规模化收入。
一、出海提速：1.5亿海外用户与"duanju"的诞生据央视财经报道，目前国内已有约10家中国企业建立海外短剧平台，另有十余个出海短剧App上线AI漫剧专属频道，海外市场AI漫剧活跃用户整体已超1.5亿；在海外短剧付费应用前十名中，中国厂商占据九席。
语言层面亦有标志性变化：汉语拼音"duanju"已成为专属英文单词，被海外百科网站收录，专门代指微短剧，近两年词条浏览量急剧增长。据统计，2025年全球微短剧市场规模接近180亿美元，其中中国市场突破140亿美元，约占全球的77.78%；在中国以外的国际市场，中国企业贡献了约90%的份额，收入前50的海外短剧应用中有41个由中国企业开发。
成本曲线快速下移：国产AI漫剧单分钟制作成本最低可达350元，一部漫剧的制作周期从约90天压缩至10天左右；AI多语种译制单部成本降至300元至500元，较人工降低80%以上。机构预测，2026年海外微短剧市场规模有望达60亿美元，其中AI漫剧预计突破40亿美元，较2025年增长约390%，中国厂商市占率超90%。
二、技术侧：AI视频从"技术更迭"迈入"商业兑现"内容提速的前提是模型能力迭代。11月4日，腾讯混元发布新一代大语言模型Hy4，相比前代显著扩展预训练与后训练规模，首次引入视觉理解能力，并提升指令遵循、长文理解与长程智能体能力；同日，苹果在中国大陆开放苹果智能测试，通义千问被整合进系统，用户可在Siri、写作工具与视觉智能中直接调用千问能力。DeepSeek Harness团队亦发布全新Agent架构。
用户数据印证了新入口的成形：据QuestMobile统计，截至2026年8月，AIGC月活达5.37亿，短剧视频月活达4.67亿，同比分别增长87.5%和77.6%。招商证券认为，随着国产大模型多模态生成与镜头控制能力提升，AI视频正从技术更迭迈入商业兑现，AI短剧、AI漫剧率先承接需求并创造规模化收入，精品AI中长剧与AI电影有望迈入大屏变现场景。申万宏源指出，AI内容生产能力继续由短剧向长剧、电影渗透，优质IP、内容工业化能力及平台分发价值有望进一步放大。
三、内容供给：从漫剧、短剧走向长剧、电影与游戏供给端扩容已经可见。据华鑫证券传媒年度策略梳理，2026年7月纯原生AI作品《桃花潭记》登陆安徽卫视，9月《后西游记》登陆湖南卫视与芒果TV，AI电影《三星堆未来往事》进入院线，另有《被裁掉的女孩》《合租501》《持械入宋》等陆续推出。游戏端，恺英网络旗下极逸人工智能推出AI轻游戏生成交互平台SoonPlay，完美世界推出《异环》并计划加码AI内容；博纳影业储备AI科幻电影《计划外：广寒行动》，华策影视联合Utopai发布AI动画剧集《西游记之消失的五百年》预告片。据DataEye数据，2026年国内AI剧漫剧市场规模达400亿元，同比增长138%。
中信证券研报称，AIGC创作平台是商业化落地最快的原生AI应用赛道之一，具备千亿美元市场空间。华福证券认为，AI漫剧正接棒真人短剧成为行业核心增量；中航证券建议关注拥有可复用IP与AI生产能力的内容方、具备边审边播能力的长视频平台以及视频模型与海外分发渠道；浙商证券指出，红果一次性处置超2万部低质同质化短剧，短剧版权中心3.0版把单剧时长与收入强绑定，纯AI剧靠集数套利的路径被切断。
四、基本面与资金面：分化中寻找结构性机会基本面上，传媒板块上市公司盈利出现分化。同花顺数据显示，131家传媒板块上市公司中，40家公司2026年上半年归母净利润同比增长，占比30.53%；32家公司2026年前三季度归母净利润同比增长，占比24.43%。宏观层面，国家统计局数据显示，2026年前三季度全国规模以上文化及相关产业企业实现营业收入108210亿元，同比增长4.3%。
资金面亦有边际改善。机构统计显示，2026年第三季度公募基金传媒行业持仓占比升至0.33%、环比提高0.12个百分点，仍处低配状态。
传媒板块走高受多重因素驱动：文化企业营收稳步增长、行业供给出清加快、平台对低质同质化短剧治理力度加大、板块前期调整较充分。AI并非简单替代内容生产能力，而是重构"IP—制作—分发—变现"链条。三季报收官后进入业绩真空期，板块存在结构分化下的选择性机会，AI短剧真实提升了生产效率且已被验证，但短期估值已部分抢跑。
传媒板块A股核心标的梳理出海与影视内容环节：儒意电影、博纳影业、上海电影、横店影视、光线传媒、中国电影、华策影视、奥飞娱乐、芒果超媒、捷成股份、欢瑞世纪、慈文传媒、百纳千成、幸福蓝海、浙文影业、中视传媒、中广天择、华智数媒、荣信文化等。
游戏与空间智能方向：恺英网络、完美世界、吉比特、顺网科技、姚记科技、巨人网络、游族网络、电魂网络、凯撒文化、风语筑、米奥会展、凡拓数创等。
出版、阅读与IP方向：中信出版、山东出版、南方传媒、出版传媒、龙版传媒、城市传媒、果麦文化、新经典、掌阅科技、粤传媒、华媒控股、浙数文化、视觉中国等。
营销、电商与AI平台方向：蓝色光标、三人行、思美传媒、引力传媒、因赛集团、遥望科技、天下秀、天地在线、智度股份、福石控股、易点天下、浙文互联、德才股份等。
广电与渠道方向：华数传媒、天威视讯、吉视传媒、海看股份、无线传媒、国脉文化等。
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