在此背景下，粤桂股份（000833） 作为国内硫铁矿绝对龙头，凭借 “硫铁矿 — 硫酸” 一体化闭环模式，跳过外购硫磺环节，构筑高成本壁垒，深度受益本轮硫价暴涨周期。
公司核心资产为云浮硫铁矿，累计查明资源储量达 2.08 亿吨，占全国可采硫铁矿富矿资源总量的 85%，平均品位 31.04%，部分矿石品位高达 48%，被誉为 “东方硫都”。
原矿年产能约 300 万吨，硫精矿年产量 140 万吨，国内单体矿山产量稳居第一，100% 矿石自给率彻底摆脱对进口硫磺的依赖，完全免疫硫磺价格波动风险。
区别于行业主流的 “外购硫磺制酸” 路线，粤桂股份独创硫铁矿直接制酸工艺，省去硫磺采购、运输等中间环节，大幅压缩生产成本。数据显示，公司硫铁矿制酸成本仅约 600 元 / 吨，而当前硫磺制酸成本已超 2000 元 / 吨，成本优势碾压同行。公司现有硫酸年产能 52 万吨，硫铁矿焙烧生成硫精矿后直接转化为硫酸，流程短、损耗低、盈利弹性极强。
本轮硫磺涨价沿 “硫磺→硫酸→磷肥” 产业链刚性传导，硫酸价格同步暴涨，粤桂股份量价齐升兑现高业绩。2026 年一季度，公司实现营收 9.77 亿元（同比 + 43.17%），归母净利润 2.16 亿元（同比 + 84.56%），硫化工板块贡献超 65% 营收，硫精矿毛利率高达 62%。测算显示，硫酸价格每上涨 100 元 / 吨，公司税前利润增厚约 1 亿元，盈利弹性显著。
综上，粤桂股份手握稀缺硫铁矿资源，以 “自给矿 + 短流程 + 低成本” 构建核心壁垒，跳过硫磺环节直接产硫酸，在行业高景气周期中占据绝对优势，充分受益硫磺、硫酸涨价红利，成长确定性突出。
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