老铁们，今天这篇必须划重点——生物柴油赛道短短几天四颗政策炸弹连环炸，全球政策共振已经拉到满格！
一、四重利好连环炸，一颗比一颗硬💣💣 炸弹一：美国强制掺混比再上台阶，而且还要继续加
美国EPA"Set 2"最终规则已于2026年3月27日定稿：2026/2027年生物柴油+可再生柴油掺混义务量较2025年提升超60%，创RFS计划20年来历史最高；美国农业部测算仅2026年就为生物燃料产业创造约310亿美元产值。就在这两天（10月13日美东时间），EPA又提议：将8月豁免的29家小型炼油厂的掺混义务（RVO）100%重新分配给大型炼油厂，2026/2027两个合规年义务量继续往上加（公众评论期至12月4日）——强制掺混比例进一步提高，全球生物柴油需求锚点持续上移。💣 炸弹二：东南亚各国集体提高掺混比例
🇮🇩 印尼：7月1日起全国柴油强制B50（原B40），2026年生柴原料需求增至约1500万吨；库存已经在吃紧——8月棕榈油库存降至221万吨（7月275万吨、去年同期254万吨），"油箱抢餐桌"正在上演。🇲🇾 马来西亚：6月1日起B10→B15分阶段实施，年增毛棕榈油消费超30万吨。🇹🇭 泰国：B5→B7，并扩大B20销售范围，B100日需求已突破500万升。💣 炸弹三：泰国下调生物柴油税费，真金白银促消费
10月7日，泰国能源部与财政部正拟定生物燃料消费税下调方案（现行约6泰铢/升），直接压价拉动消费、减少原油进口；国家燃油基金赤字已约1000亿泰铢，减税势在必行。💣 炸弹四：国内新文件鼓励生物柴油
10月13日，交通运输部、工信部、国家能源局联合印发《内河新能源船舶推广应用行动方案（2026—2030年）》：明确支持船舶应用生物柴油、绿色甲醇等可再生能源，2028年内河新能源船舶保有量较2025年翻倍——船用生物柴油需求正式开口子。配套弹药充足：上海B5生物柴油销售补贴0.2元/升（年度总量不超60万吨）；河北石家庄、邯郸、沧州、唐山列入国家首批生物柴油推广应用试点城市；废动植物油（原料占比≥70%）制纯生物柴油继续免征消费税。二、逻辑链：政策→需求→价格→龙头，环环相扣⛓️全球强制掺混义务集体上台阶 → 生物柴油供需趋紧 → 废弃油脂（UCO）原料争夺白热化 → 价格中枢系统性上移。
这不是画饼——2026年上半年福建生物柴油出口量同比大增32%，出口均价稳步上涨，行业景气度已经在数据里兑现。
更关键的一点：美国"本土优先"（45Z税收优惠＋2028年起外国燃料RINs合规价值减半），美国的需求主要留在自己家；欧洲又有反倾销壁垒。全球贸易流重构之下，东南亚成为最大增量市场——而卓越新能，早就把棋子落在了那里。
三、为什么是卓越新能（688196）？🏆① 真·龙头，底子硬
废弃油脂制生物柴油绝对龙头，合并年产能超38万吨，国内产能规模最大、出口量最多的企业之一（公司机构调研纪要）；实控人叶活动、罗春妹、叶劭婧合计控制约67.76%股权；上市以来累计现金分红6.65亿元，舍得回报股东。
② 出海卡位最生猛，这次泰国利好直接对口
泰国30万吨生物柴油＋10万吨HVO/SAF项目已开工建设，新加坡10万吨、国内二线10万吨排队待建；已在泰国、菲律宾、沙特搭建废弃油脂原料网络——泰国掺混比提高＋消费税下调，消纳渠道与成本优势双受益，这是全市场最纯正的泰国生柴政策受益标的。
③ SAF第二曲线，估值想象力所在
国内10万吨烃基生物柴油（HVO/SAF）一线项目已进入试生产；已取得ISCC EU＋ISCC CORSIA双认证，生物航煤适航证与出口白名单申请推进中。CORSIA框架下国际航空碳抵消即将进入强制阶段，生物航煤是整个生物柴油产业链的"皇冠"，卓越新能位居A股"生柴→航煤"升级第一梯队。
④ 业绩坑，大概率是"黄金坑"
2026H1归母净利仅1608万元（-86.3%），吓退了一批人，但拆开看：拖累主要来自汇兑损失、补缴企业所得税及滞纳金等一次性因素；同期毛利率同比+4.68pct至14.86%，生物柴油板块毛利率+4.43pct，天然脂肪醇、工业甘油毛利率分别+14.08pct、+38.43pct——主业在实打实修复。信达证券预测2026-2028年归母净利1.15/3.46/4.54亿元，2027年同比+201%，困境反转剧本已经写好。
⑤ 聪明钱已经在动
2026Q2：易方达-社保基金17042组合增持123.59万股（跻身第四大流通股东）；香港中央结算增持129.89万股；富国天惠加仓13.32万股。10月8日"20CM"涨停，龙虎榜净买入5313万元，主力资金净流入1874万元创近6个月新高。
以10月9日盘中价37.46元计，总市值约47.65亿元。按信达证券盈利预测：2027E PE约13.8倍、2028E PE约10.5倍——到了业绩兑现年，估值并不贵。
情景推演（仅为逻辑演示，非收益承诺）：
中性：2027年3.46亿净利×20倍≈69亿市值；乐观：2028年4.54亿净利×25倍≈113亿市值，对应当前约2.4倍空间。跟踪清单：①生物柴油出口量价与UCO原料成本 ②泰国减税方案落地节奏 ③美国SRE再分配终稿（12月4日评论截止）④印尼B50执行率 ⑤SAF适航证进展 ⑥欧盟反倾销税率变化。
五、风险提示，必须看⚠️估值不便宜：PE(TTM)约80倍（2026-09-24，东方财富）；2026年全年业绩仍预计下滑（信达预测-25.5%），Q4 HVO/SAF尚在试生产；欧盟反倾销壁垒未消除，美国"本土优先"限制中国原料直接受益程度；泰国、新加坡基地2027-2028年才逐步投产，远期兑现存在时间差；10月8日涨停当日三家机构席位合计净卖出812万元，短期多空分歧明显；年内股价仍跌超35%（截至10月9日），3月曾摸高95元后近腰斩，波动极大；股东户数季度环比+47.74%，筹码趋散。政策东风已至，龙头卡位已毕——这轮生物柴油超级周期，卓越新能值得每一个老铁放进自选股重点跟踪！散会，奥利给！💪
📌 信息来源：EPA官网及新闻稿（2026-03-27定稿）、生意社/新浪财经（2026-10-14，EPA再分配提议）、中信期货（2026-10，印尼库存/SRE提案）、财联社（2026-10-07，泰国减税）、中金财富期货（2026-04，印尼B50/马来西亚B15）、中国能源网（2026-05，泰国掺混上调）、华夏能源网（2026-10-15，内河船舶行动方案）、公司2026年半年报及机构调研纪要、信达证券研报（2026-08-25）、第一财经"壹评级"（2026-10-09）、澎湃新闻/大众证券报（2026-10）。
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