近期 OpenAI、Meta、Anthropic 相继推出个人Agent，机器人、智能音箱、折叠屏手机、AI眼镜等端侧新品也密集发布。这篇文章把端侧AI的产业链拆成上游、中游、下游和配套四大块，一层一层讲清楚。
一、核心逻辑：为什么AI要“搬进口袋”
最近聊AI，大家张口闭口都是算力、服务器、大模型，却很少有人留意另一个正在升温的方向：端侧AI。
一句话说透：云端AI是“去总部办事”，端侧AI是“身边就有个助理”。
云端AI要把问题发到远方的数据中心，算完再送回来，难免遇到三个痛点：
▪ 慢：来回传输有延迟，实时对话、实时翻译体验打折扣。
▪ 贵：每一次调用都消耗云端算力，用得越多成本越高。
▪ 隐私：你看到的、听到的内容要全部上传，很多人不放心。
端侧AI的思路，是让手机、眼镜、耳机、音箱这些“端”设备自己完成一部分AI计算。反应快、成本低、数据可以留在本地。
为什么是现在？
近期 OpenAI、Meta、Anthropic 相继推出个人Agent，也就是“替你办事的数字助理”。助理再聪明，也需要一个随身入口。于是机器人、智能音箱、折叠屏手机、AI眼镜等新品接连登场，硬件放量预期随之升温。
这篇文章沿着产业链，从上游元器件、中游整机，到下游需求和配套环节，梳理端侧AI每一层的代表公司。
二、产业链全景与价值分布
端侧AI产业链可以分成四大块，从前到后依次是：
成本都花在哪？
以AI眼镜为例，根据市场研究资料：
▪ 主控SoC芯片：是眼镜的“大脑”，在整机成本中占比大约两到三成，是核心成本环节之一。
▪ 光学部件：在带显示功能的眼镜中，光学部件占到近一半成本。
所以芯片和光学是整条链里价值量最集中的两个地方。
两条主线
▪ 音频及拍摄类（无屏）：靠摄像头、麦克风和扬声器工作，结构简单、重量轻，目前出货增长最快。
▪ 带显示类（AR）：在镜片上显示信息，对光学和显示技术要求更高，是中长期的技术方向。
IDC数据显示，2026年一季度全球智能眼镜出货量达 356.6万台，同比增长 130.1%。其中音频及音频拍摄眼镜出货224.8万台，同比增长167.4%；AR/VR眼镜出货131.8万台，同比增长85.9%。
三、各个环节上市公司梳理
说明：下文公司为券商研究报告与市场资讯中被反复提及的产业链相关企业，仅作产业梳理，不代表排名或推荐，具体业务以公司公告为准。部分公司在港股上市，本文仅列A股公司。
1、上游：壁垒最集中的核心元器件
上游决定了设备“能不能做出来、做得好不好”。我们按环节逐个拆解。
1.1 主控芯片（SoC）：设备的“大脑”，成本占比约两到三成
驱动类型：趋势推动。不论眼镜、耳机还是音箱，只要想具备AI能力，就绕不开主控芯片。需求扩大时，芯片环节受益最直接，这也是市场常说它“强者恒强”的原因。
瑞芯微｜国产智能终端应用处理器的代表厂商之一，产品覆盖多种智能终端，当日反包涨停，逼近前期高点。
恒玄科技｜聚焦智能音频与可穿戴设备芯片，被多家券商列为AI眼镜主控芯片方向的代表。
翱捷科技｜通信芯片方向厂商，业务涉及蜂窝与多模通信，被研报归入AI眼镜SoC环节。
中科蓝讯｜蓝牙音频SoC厂商，公司公开表示其蓝牙音频芯片已应用于部分智能音频眼镜产品。
星宸科技｜以AI、视频、音频等自研IP为基础，公司公开表示已在AI眼镜芯片上投入研发。
富瀚微｜视频与智能视觉芯片方向，当日20厘米涨停。
1.2 显示与光学：设备的“眼睛”，带显示眼镜里成本占比近一半
驱动类型：技术路线驱动。显示和光学决定了“看得清不清楚、戴着重不重”，是AR眼镜最难攻克的部分之一。主要看两个方向：微显示（把信息投到眼前的小屏）与光波导（让光在镜片中传导的薄片）。
视涯科技｜聚焦硅基OLED微显示方向，当日20厘米涨停，直接对应AR眼镜的出货预期。
水晶光电｜光学元器件厂商，被研报归入AR光波导环节。
蓝特光学｜精密光学元件厂商，同样被研报归入光波导相关环节。
1.3 配套器件：摄像头、声学、存储、通信模组
这些环节单个占比不如芯片和光学，但缺一不可。
摄像头与影像（设备的“眼睛”之一）
韦尔股份、思特威｜图像传感器方向厂商。
声学与音频（设备的“耳朵和嘴巴”）
歌尔股份｜声学领域的代表厂商，业务同时涉及整机代工与光学。
声学器件也是当日批量补涨的方向之一。
存储（设备的“记忆”）
佰维存储、香农芯创｜存储方向厂商。端侧设备需要本地存储空间，存储行业景气度较高，也是不少产业链公司半年业绩预告中的亮点。
通信模组（设备的“神经”）
移远通信、美格智能｜无线通信模组厂商，让设备可以联网并与云端协同。
2、中游：整机与集成制造，出货放量的落点
驱动类型：放量预期。中游把零件组装成产品，同时为品牌厂商代工。新品出货增加时，整机和ODM环节的业绩弹性往往较大，但竞争也更激烈。
歌尔股份｜同时布局声学、光学和整机代工，覆盖环节较多。
龙旗科技、华勤技术｜智能终端ODM厂商，被研报归入AI眼镜ODM环节。
亿道信息｜智能终端设计与代工，被市场归入AI眼镜方向，当日午后涨停。
比依股份、朝阳科技｜午后随AI眼镜方向涨停，属于传统人气品种。其AI眼镜相关业务能否转化为订单与收入，是后续的关键验证点。
3、下游：需求从哪里来，天花板在哪里
端侧AI的需求，大致来自三块：
① 消费级终端：AI眼镜、耳机、智能音箱、折叠屏手机、AI玩具等，是目前增量最明确的方向。
② 个人Agent：决定设备“聪明不聪明”。大模型与语音能力是核心，科大讯飞等语音与大模型厂商处于这一环节。
③ 行业级场景：工业巡检、医疗辅助、教育等，属于中长期延伸。
行业天花板的核心变量：用户是否真的愿意日常佩戴、使用这些新设备。IDC的数据显示增速很快，但2025年中国智能眼镜出货量为246万台，距离“全民普及”还有很长的路。
4、配套环节：“卖铲子”的环节
镜片与渠道｜博士眼镜、明月镜片。眼镜本身是庞大的存量市场，镜片和验配渠道是AI眼镜走向大众的重要通道。
四、当日行情复盘：趋势推动与事件补涨
一句话说透：核心环节是“趋势”，低位环节是“补涨”。
▪ 强者恒强：SoC芯片等核心方向，瑞芯微反包涨停，逼近前期高点。
▪ 批量补涨：AI眼镜、声学器件。富瀚微、视涯科技录得20厘米涨停；亿道信息、比依股份、朝阳科技等传统人气股午后批量涨停。
补涨的原因是估值。把市盈率理解成“按现在的利润，多少年回本”：AI眼镜为首的消费电子板块不少个股已处于深度超跌状态，个别品种动态市盈率降至30倍以下。如果端侧硬件加速放量，业绩提升，未来估值水平可能进一步下降，部分资金因此午后回补。
五、产业共性提醒与反面因素
1. 补涨不等于趋势。低位品种批量涨停，恰恰说明资金追高意愿有限。在核心品种无法继续向上拓展空间之前，补涨品种的持续性应打上问号。与当日物理AI产业链的情形类似。
2. 放量预期要变成真实放量。目前不少逻辑建立在新品加速放量的预期上，出货量、订单、利润能否跟上，是后续的核心验证点。
3. 估值低不等于一定上涨。动态市盈率下降的前提是业绩真的增长，新品不及预期时，低估值也可能是“价值陷阱”。
4. 产品形态仍在探索。眼镜、音箱、折叠屏手机的用户接受度和使用习惯仍在验证中。
5. 概念与业绩之间隔着一段距离。同一条产业链上，有的公司业务纯度高，有的只是沾边，需要对照公司公告区分。
板块总结
性质判断：核心芯片是趋势推动，眼镜与声学是事件补涨。
端侧AI的长期逻辑，来自个人Agent与新硬件的共同推动，芯片和光学作为价值量最集中的环节，最直接受益。当日AI眼镜、声学器件的批量涨停，主要源于超跌后的估值修复叠加新品催化。后续需要观察两件事：核心品种能否继续打开空间，以及新品出货能否兑现预期。
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