Ai硬科技暂且休整，金融，算力，锂电轮番展现赚钱效应。宏景科技，行云科技相继新高，关注低位补涨易点天下，位置合适又有性价比
易点天下（301171）深度研报：出海AI卖水人双轮驱动，AI Native战略打开长期成长天花板
一、核心投资结论（源自中航证券6月4日首次覆盖研报）
易点天下是国内稀缺的全球化出海营销龙头，依托Google、Meta、TikTok全球一级媒体代理资质构筑流量基本盘，同步落地完整AIGC、AI智能投放、Token算力调度全链条产品矩阵，形成「传统出海广告打底、AI高增值业务放量」的双增长引擎。
2025年营收高增50.39%验证出海赛道高景气，短期利润承压源于主动加码AI研发投入；机构一致预期2026年归母净利润2.51亿元，同比增幅近60%，随着KreadoAI、AdsGo.ai、TokenLX三大AI产品规模化商用，公司盈利结构持续优化，AI业务高毛利属性将带动整体估值重塑，给予买入评级，目标价36-41元。
二、基本盘稳固：国货出海黄金赛道，全球媒体壁垒难以复制
1、行业赛道持续高景气，跨境电商为核心增长引擎
全球数字广告市场规模突破3600亿美元，中国企业出海营销需求爆发，跨境电商、短剧、游戏、新能源品牌海外投放预算持续翻倍。
2025年公司整体营收38.30亿元，同比+50.39%；其中跨境电商板块营收11.43亿元，同比大增122.80%，深度绑定SHEIN、Temu、阿里跨境头部客户，独家拿下AppLovin大中华电商一级代理，流量采购成本较同行低5%-7%，电商业务已成为收入增长第一驱动力。
2、全球顶级媒体一级代理，构筑行业稀缺护城河
公司是国内少数同时手握Google、Meta、TikTok、微软广告官方一级代理资质的服务商，覆盖全球50余家媒体、20亿独立设备用户，海外收入占比超87%。
自研zMaticoo程序化广告平台，日均广告请求超2200亿次，新版DSP算法优化后填充效率提升26.7%，程序化业务日均流水50-60万美金，机构测算2026年底有望冲击单日150万美金流水，持续承接国货出海投放订单。
3、业绩安全垫充足，订单结构持续优化
除传统工具、游戏APP客户外，短剧出海、新能源车全球化投放、AI应用出海三大新兴赛道预算快速扩容，分散单一行业周期波动；2026年一季度营收10.42亿元，同比增长12.13%，剔除股份支付、汇兑影响后扣非净利润稳步上行，主业经营韧性充足。
三、核心增量：AI Native 2.0全链路落地，三重AI产品打开高毛利第二曲线
公司持续重注AI研发，2026年一季度研发费用同比大增90.07%，搭建EC MCP Server智能中枢，打通多模态大模型、智能投放、算力调度全链路，三大商业化产品全部进入放量周期。
1、KreadoAI：多模态AIGC创意平台，大幅降低出海素材成本
平台支持140+语种图文、短视频、数字人生成，适配电商、短剧、品牌广告全场景。对比真人制作，素材成本下降65%以上，内容产出效率提升10倍，广告转化效果提升47%；已落地斯柯达、SHEIN、ReelShort等标杆客户，斩获多项AI商业案例行业大奖，持续收取内容制作服务费，毛利率显著高于传统广告代理业务。
2、AdsGo.ai：Multi-Agent全自动AI投放系统，SaaS订阅持续变现
行业首款全托管AI投放专家，客户仅需输入产品与预算，AI自动完成素材生成、受众筛选、渠道竞价、数据复盘全流程，原本数天的广告计划5分钟即可上线。
产品面向海量中小跨境商家采用「基础订阅+流水分成」模式收费，开辟独立于广告佣金的增量收入，短剧、独立站商家入驻速度持续加快，长期提升公司 recurring 收入占比，平滑业绩波动。
3、TokenLX算力调度平台，AI算力“中间商”全新增量
公司日均Token消耗量超40亿，全年消耗逼近1.5万亿，依托自身海量AI业务使用经验，打造连接全球190+主流大模型的智能调度平台，自动匹配模型资源、优化推理成本，解决出海企业算力贵、选型难、合规复杂痛点。
机构测算TokenLX全年目标流水3亿元，对应20%毛利率、千万级净利润增量，成为纯粹高毛利AI服务业务，完全不占用传统流量采购成本。
四、额外催化：算力分销+H股上市，中长期成长空间拓宽
1. 算力协同优势：扎根西安西北AI产业集群，分销微软、谷歌、华为、阿里云计算资源，自有海量出海客户直接转化算力需求，充分受益全国算力互联互通政策红利；
2. 资本端利好：2026年6月股东大会全票通过H股上市议案，打通海外融资渠道，资金将全部用于AI研发迭代、全球媒体资源扩张、海外分支机构布局，长期打开业务增长天花板。
五、2026年二季度及全年业绩预期
1. 短期（二季度）：AdsGo.ai、TokenLX进入批量商用，跨境电商广告投放旺季来临，程序化平台流水环比持续提升，AI高毛利业务占比抬升，综合毛利率环比改善；
2. 全年一致预期：9家机构一致预测2026年归母净利润2.51亿元，同比增长58.98%，EPS 0.41元；2027年净利润有望突破3.4亿元，随着AI订阅业务大规模放量，盈利增速持续高于收入增速。
总结
易点天下兼具国货出海长期赛道红利与全栈AI营销技术壁垒，传统广告业务提供稳定现金流，KreadoAI、AdsGo.ai、TokenLX三大AI产品打开高弹性成长曲线，从传统广告代理逐步转型AI原生出海智能平台。
当前市场仅定价传统跨境广告业务价值，尚未充分兑现AI算力、AIGC SaaS业务长期估值空间，伴随二季度AI产品收入持续放量，公司业绩与估值有望迎来双击。
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