【华泰电新】龙蟠科技交流会要点小结-20260426
➡锂矿布局：收股权+矿权收购+包销锁定
◆布局目的：自2021年切入磷酸铁锂赛道即确立“横向全球化+垂直一体化”双轨战略，本次澳矿布局为核心举措，旨在为国际客户提供合规性的锂原料保障
◆布局动作
1）股权参与：持有澳大利亚锂矿开发商GL1公司5%股权，并为后续资本合作预留空间
2）矿权收购：全资收购1800万吨锂矿，获得包括其在内的五个矿的勘探权
3）包销锁定：与GL1的5100万吨锂矿签署包销协议，预付7500万美元，确保其40%的锂精矿产量优先供应，采购价享有国际市场价的一定折扣
➡开发规划：预计28H2实现锂矿产出，另外四个矿也计划进行勘探
◆时间表：1800万吨小矿预计2027年Q1获得采矿证，2028年下半年实现产出，配套的硫酸锂/碳酸锂冶炼产能计划同步于2028年Q3-Q4建成，对应年产2-3万吨碳酸锂当量，此外公司也会对另外四个矿进行勘探工作，储量仍有较大增长潜力
◆成本控制：矿床可露天开采，初始采选成本较低，冶炼环节考虑将部分产能设于印尼，资本开支有望降至澳洲的1/3-1/4
◆技术储备：凭借在国内江西复杂矿石冶炼中积累的高收率（近80%）与上游研发经验，具备从锂矿到冶炼到铁锂的全环节技术能力
➡磷酸铁锂：涨价修复盈利，产能陆续释放
◆ 产能规划：山东（11万吨，6月投产）、湖北（8.5万吨，年中投产）、四川（10万吨，6-7月投产）、常州金坛24万吨项目一期12万吨预计年底投产，印尼二期9万吨产能预计5-6月开始释放
◆ 股权稀释：考虑优化项目公司股权结构（确保单一股东
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