兔宝宝：兼具稳健增长和高分红，当前位置性价比高
[礼物]高切低优选标的，公司经营稳健向上，Q2收入增长10%以上，属于地产链少有的具有α的企业，同时具备高分红，股息率近5-6%。
[太阳]板材业务稳健增长：Q1板材需求较为稳定，公司家具厂、零售以及家装公司三大渠道齐发力实现开门红，我们判断，Q1公司A类板材占比明显提升，占比或超过40%，支撑收入高增长。3月份销售经过春节假期错配的影响后，4-6月份板材业务重回双位数增长，保持稳健增长。根据克尔瑞数据，2026H1，全国重点20城市二手房成交面积合计约9317万平方米，同比增长12%，环比上涨22%，地产β继续边际好转。
[太阳]卸下包袱，轻装上阵：25年公司针对裕丰汉唐应收账款等做了专项计提，26年工程端将卸下包袱轻装上阵，26Q1公司信用减值损失同比减少2,312.71万元，同比减少140.63%，经营质量将进一步提升，预计2026年信用减值风险将大幅降低，将进一步增厚利润。
[太阳]维持高分红，股息率超过5%：公司2025年度利润分配预案拟派发现金红利金额约为1.08亿元（2025年半年度利润分配已分配股利2.29亿元）；公司2026 年第一季度利润分配预案拟派发现金红利金额约为 1.47亿元；而根据公司未来三年（2026-2028年度）股东回报规划，公司固定分红金额分别为5、5.5和6亿元（含税），同时根据归母净利润增速情况实施特别现金分红计划，公司维持高分红回馈股东，按当前市值测算，股息率超过5%。
[太阳]我们认为，兔宝宝板材销售比较稳定，家具厂渠道需求有支撑，同时渠道下沉乡镇市场快速开拓，而26年裕丰汉唐工程端的影响基本消除，公司卸掉包袱轻装上阵。同时近期原油价格的上涨对成本端扰动比较大，但是兔宝宝板材原材料基本不受原油端的影响，盈利能力较为稳定，预计全年业绩维持高增长，当前估值仅10倍左右，估值处于低位，向上空间十足。
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