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2026.5.14
市场
市场震荡高开低走，沪深两市成交额3.36万亿，这波上涨首次大阴线，我们周一的文章就提示了指数先看到5月中旬，OK，今天14号，那么后边如何？有诸多因素影响，等待确定性信号的出现。
就当前盘面来看，分歧力度有点大，尾盘再次回落，日内新低，阴包阳。明天正常会延续分歧。之后会有修复预期。操作上，要么就博弈高位核心。要不就是高低切。这波分析会筛选掉一部分，等等也行。
板块上，今天抗跌的还是光通信和存储，博弈性很强。其他都是轮动，电力今天开盘就分歧，芯片高开低走，高低切碳化硅，核心还行，后排都回调了。
#半导体 #芯片 #算力 #GPU #CPU #存储
AI 算力基础设施供电
SST 固态变压器加速落地，800V 高压直流开启行业新周期
近期算力基础设施供电赛道迎来多重实质性利好，固态变压器与高压直流供电两大核心技术加速从研发阶段迈入商业化落地阶段，全球头部科技企业率先布局，整条产业链迎来明确成长拐点，成为当下资金重点追捧的算力细分新风口。
一、固态变压器 SST：商业化落地提速，提前迎来量产拐点
行业整体推进节奏远超市场早前预判，此前业内普遍认为固态变压器规模化普及要等到 2028 年之后，如今产业进程大幅提前。头部企业台达电子已于去年年末顺利完成海外科技巨头谷歌的产品实测工作，本年度顺利拿下对方首批小规模采购订单，首批设备数量维持在百台级别，同时敲定未来三年长期意向采购规划，对应整体装机体量突破 1 吉瓦，折合市场空间可达数十亿元级别。
现阶段具备实际小规模供货能力的市场玩家数量稀少，台达在行业内稳居龙头席位，谷歌也是当前全球范围内采购意愿最为强烈的终端客户。受制于行业发展初期配套供应链尚未完善，核心零部件供给紧张，现阶段固态变压器市场定价偏高，单瓦价格区间维持在 4 至 5 元。随着后续产能持续释放、生产规模不断扩大，产品成本与售价将稳步下行，进一步撬动下游市场采购需求。
从出货规模来看，本年度行业整体出货体量有望达到百兆瓦级别，明年市场体量将继续稳步扩容。业内机构预判，2028 年前后固态变压器在大型数据中心场景当中的市场渗透比例，有望攀升至 10% 至 15% 区间。
二、高压直流 HVDC：北美云端企业主动推动供电架构革新
全球算力硬件龙头英伟达产品规划清晰，今年下半年推向市场的 Ruby 系列算力设备，依旧沿用 50V 传统供电架构，并未搭载 800V 高压直流配套系统。而计划明年年末推出的 Ruby Ultra 高端机型，因单机柜供电功率飙升至 600-700 千瓦，硬件功耗大幅提升，届时将会全面标配 800V 高压直流供电方案。
相较于硬件厂商节奏，海外头部云服务企业布局步伐更为迅速。即便主流算力芯片暂未统一搭载相关配置，Meta、谷歌、亚马逊云科技等行业巨头，着眼于长期设备兼容适配需求，已经率先向电源龙头企业下达高压直流产品大批量采购订单。其中 Meta 相关供电设备已在四月正式开启量产筹备，预计三季度实现正式供货；亚马逊云科技敲定三季度完成产线切换工作，四季度迎来批量交付。
目前行业主流采用过渡式供电布局，整体流程为 800V 电压接入机柜，再经由直流电源模块降压至 50V 完成终端供电。该模式虽增加一级电压转换流程，但整体能源转化效率表现优异，同时也为后续硬件迭代升级预留充足调整空间，实用价值突出。行业市场预测，明年北美地区数据中心采用 800V 高压直流供电方案的项目占比将迎来爆发式增长，整体市场份额有望接近四成。
三、全产业链核心配套环节深度受益
功率半导体器件固态变压器产品主流适配 1200V、1700V 规格碳化硅元器件，整体使用数量迎来爆发式增长。单台 1 兆瓦规格固态变压器机柜，所需碳化硅芯片数量超 1200 颗，耗材用量远超传统高压直流设备与常规服务器电源，直接带动碳化硅整条产业赛道景气度上行。
高频变压器作为固态变压器不可或缺的核心零部件，现阶段行业龙头多采用内部自研自给模式，后续随着市场需求暴涨，大概率逐步开放外协合作模式。该类产品工作运行频率可达数十至数百千赫兹，还需适配 AI 算力场景负载剧烈波动工况，抗干扰性能、中压环境绝缘防护标准都极为严苛，技术壁垒较高。
基础电子元器件高压适配电容需满足大功率动态电能缓冲使用需求，当前海外日系厂商产能供给偏紧，业内头部企业正积极推进本土国产替代供应商导入工作；高性能磁性材料领域，横店东磁、铂科新材等本土企业率先切入核心供应链。S
四、赛道内优质企业梳理
高压直流供电赛道
麦格米特技术落地进度领跑行业，深度配合海外算力龙头完成产品联合调试，预计今年三季度进入小批量供货阶段；其余多家业内企业依托代工合作模式，打通海外终端市场供货渠道。
固态变压器赛道
金盘科技、四方股份等本土优质企业积极对接海内外终端客户推进产品测试，阳光电源也早已完成相关技术储备，后续有望快速切入市场。S金盘科技(sh688676）S
S四方股份(sh601126）S
服务器配套供电设备
多款可兼容 800V 电压输入的后备电源、多级供电电源产品快速迭代，麦格米特、欧陆通等企业布局成熟；上游配套供应链中，中富电路主营印制电路板产品，铂科新材提供核心磁性材料，充分享受行业扩容红利。S麦格米特(sz002851）S
S欧陆通(sz300870）S
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今天就先这么多吧，下期见~
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