一、行业概况与投资背景1.1 全球商业航天发展现状
2026 年，全球商业航天正处于历史性转折点。SpaceX
作为行业绝对领导者，已成为全球最大的商业航天公司，2025
年营收约
450 亿美元，估值高达
1.25-1.75 万亿美元，计划于
2026 年
6 月在纳斯达克上市，有望成为人类历史上规模最大的
IPO。其核心业务星链
(Starlink) 已占据全球低轨卫星市场
85% 份额，2025
年营收突破
450 亿美元；可回收火箭技术将发射成本降至传统火箭的
1/10，商业发射市占率超
80%。
从全球市场格局看，美国在商业航天领域遥遥领先，欧洲和中国正在加速追赶。中国商业航天市场规模预计到
2026 年将达到
5 万亿元，年增速保持在
20% 以上，2026
年全国商业航天发射次数预计突破
85 次，同比增长
40%，全年入轨卫星数量冲刺千颗规模。2026
年政府工作报告首次将
“航空航天”
列为战略性新兴支柱产业，明确提出
“加快发展卫星互联网，推进商业航天高质量发展”。
中国星网集团的
GW 星座是中国版
“星链”，规划到
2035 年完成
12992 颗低轨卫星部署。截至
2026 年
3 月，GW
星座已累计发射超过
150 颗卫星，2026
年计划发射
300-500 颗，2029
年底前发射约
1300 颗，形成区域服务能力。2026
年是
GW 星座规模化组网元年，中国星网将进入高密度发射阶段，全年计划发射
300 到
700 颗卫星，保持月均两到三次发射，单次发射最高可达
49 颗。
技术突破方面，中国在星间激光通信、相控阵天线、可回收火箭等关键技术领域取得重要进展。星间激光通信技术传输速率达
400Gbps，星地激光通信实现
120Gbps，单星通信容量超
100Gbps。2026 年
1 月，中国星网启动
200 亿规模的二代星核心部件招标，标志着产业链进入实质性放量阶段。
A 股太空星链产业链投资逻辑主要基于三个层面：
第一，政策驱动与国家战略需求。卫星互联网已被列入国家
“新基建”，成为
6G 网络的重要组成部分。中国星网作为国家队，承担着建设低轨卫星互联网的重任，为产业链企业提供了巨大的市场机会。
第二，技术成熟度提升带来商业化加速。可回收火箭技术的突破将发射成本降低至传统火箭的
1/5，推动
“制造
— 发射
— 回收
— 复用”
商业闭环形成。卫星制造成本较
2025 年下降
50%，批量化生产成为可能。
第三，SpaceX
上市带来的产业链外溢效应。SpaceX 计划募资
750 亿美元以上，将成为史上最大
IPO。这不仅会提升全球商业航天的估值水平，也将带动
A 股相关供应链企业的价值重估。据分析，A
股商业航天企业市销率有望从目前的
8-10 倍提升至
15-20 倍。
从产业链结构看，主要包括四大环节：卫星制造（中国卫星、航天电子等）、火箭发射（航天工程、蓝箭航天等）、地面设备（北斗星通、华力创通等）、卫星运营（中国卫通等）。其中，卫星制造和地面设备环节的
A 股公司最为集中，也最具投资价值。
2.1 卫星制造产业链
卫星制造是太空星链产业的核心环节，A
股主要公司包括中国卫星、航天电子、康拓红外等。
中国卫星（600118）
作为航天科技集团五院唯一上市平台，是国内卫星制造的绝对龙头，小卫星市占率超
60%，在国家级
GW 星座中承接
60% 的研制任务。公司拥有
“小卫星及其应用国家工程研究中心”
和
“空间信息体系与融合应用全国重点实验室”
两个国家级平台，累计授权专利超
500 项，掌握
CAST 系列卫星平台技术，覆盖
10kg-1200kg 多重量级，国产化率超
90%。截至
2026 年
2 月，公司在手订单超
300 亿元，排产至
2027 年，2026
年为批量交付高峰，计划交付
540-720 颗卫星。
航天电子（600879）
在卫星核心电子配套领域形成技术垄断，星载计算机市占率超
90%，是中国星网
GW 星座核心供应商，承接
60% 相控阵天线订单。公司累计专利超千项，在测控通信系统市场占有率超
90%，星间激光通信终端国内唯一能量产，全球仅中美掌握此技术。2025
年前三季度营收
88.35 亿元，虽同比下降
4.32%，但在手订单
325.11 亿元，其中航天配套
150 亿
+，可支撑未来
3 年增长。
康拓红外（300455）
通过收购航天五院
502 所旗下轩宇空间和轩宇智能，成为航天科技集团旗下微小卫星核心供应商。公司在低轨卫星核心控制芯片领域占有率超
70%，国内
100 多颗商业卫星测试平台的供应商，占有率超
80%。2025 年前三季度业绩出现波动，净利润为
- 1.58 亿元。
地面设备是连接卫星与用户的关键环节，主要包括天线、射频器件、终端设备等，A
股主要公司包括信维通信、北斗星通、华力创通、海格通信、振芯科技等。
信维通信（300136）
是
A 股市场上与
SpaceX 合作最紧密的公司，自
2022 年起连续多年向
SpaceX 提供星链地面终端高频高速连接器，市占率近
100%，是该品类的独家供应商。公司自研
LCP（液晶聚合物）薄膜已通过美国
UL 认证，具备超低介电损耗特性，产品可耐受
- 270℃至
+ 200℃极端温差，通过
127 项极端环境可靠性测试。2025
年卫星业务收入
15-20 亿元，其中
70% 来自
SpaceX 订单约
10.5-14 亿元，墨西哥工厂
70% 产能专供
SpaceX。
北斗星通（002151）
是国内北斗芯片的绝对领军者，民用高精度芯片市占率
60%+，军品高动态份额
80%+，军用抗干扰模块市占率
91%。2025 年营收
22.13 亿元，同比增长
47.67%，毛利率
35.35%，虽归母净利润亏损
2.57 亿元，但亏损已大幅收窄
26.47%。
华力创通（300045）
在卫星通信芯片领域技术领先，2025
年前三季度营收
5.64 亿元，同比增长
26.32%，归母净利润
938.81 万元，同比扭亏为盈，第三季度单季营收
2.32 亿元，同比激增
193.02%。公司半实物仿真系统打破国外垄断，毛利率达
65%+。
海格通信（002465）
是卫星通信设备龙头企业，2025
年前三季度营收
31.58 亿元，同比下滑
16.17%，净利润亏损
1.75 亿元。但公司在卫星通信领域布局深厚，机构一致预期
2025-2027 年归母净利润
4.95/6.85/9.04 亿元，2025Q4
业绩大概率转正，2026
年进入高增长通道。
振芯科技（300101）
深耕北斗导航领域二十余年，构建了从
“元器件
— 终端
— 系统应用”
的完整产业链，北斗三号基带
/ 射频芯片市占率达
40%，军用北斗终端市占率超
60%。2025 年前三季度营收
7.36 亿元，同比增长
30.56%，归母净利润
9277.7 万元，同比增长
30.79%。
关键材料与器件是保障卫星和火箭性能的基础，A
股主要公司包括西部材料、再升科技、天银机电、应流股份、派克新材等。
西部材料（002149）
通过控股子公司西诺稀贵，是
SpaceX 在中国境内唯一的铌合金供应商，供应
C103 铌钨合金，熔点高达
2468℃，可在
2200℃高温下稳定工作，密度仅为镍基合金的
1/3，能让火箭减重
20%。产品用于猎鹰
9 号、星舰发动机的燃烧室、喷管等热端部件，单箭价值
500-1000 万元。2025
年前三季度航天业务规模达
10 亿元，占总营收比例超
40%。
再升科技（603601）
是全球仅有的三家航空级超细玻璃纤维棉供应商之一，为
SpaceX 供应火箭低温燃料贮箱绝热材料及星链卫星隔热层，产品耐超高温、隔热性能突出，单星配套价值约
200 万元。公司产品纤维直径最细可达
0.09 微米，能有效应对太空极端温差环境。
天银机电（300342）
通过子公司天银星际，是星链三代卫星恒星敏感器核心供应商，市占率超
60%，定位精度
0.001°，单星配套约
200 万元。公司是全球仅有的两家具备宇航级星敏感器量产能力的企业之一（另一家为法国
Sodern），技术指标比肩国际顶尖水平。2025
年实现归母净利润
0.82 亿元，同比增长
16.4%，已签
+ 潜在订单超
50 亿元，覆盖至
2030 年。
应流股份（603308）
为
SpaceX 星舰
“猛禽”
发动机提供燃烧室熔模铸件，产品可耐受
1600℃高温，通过
NASA 官方认证。截至
2025 年
4 月底，公司在手航天订单达
12.28 亿元，随着星舰量产提上日程，发动机部件需求将持续爆发。
派克新材（605123）
通过
NASA 认证，是
“猎鹰
9 号”
和
“星舰”
火箭结构锻件与发动机高温合金锻件的核心供应商，超大规格锻件的制造技术是公司核心壁垒，SpaceX
的供应商认证周期长达
5-8 年，形成强大的竞争护城河。
3.1 龙头公司综合评估
基于市场占有率、技术壁垒、产品渗透率、盈利能力、订单增长等多维度分析，以下
8 家公司在
A 股太空星链产业链中具有突出的投资价值：
公司名称
股票代码
市场地位
技术壁垒
2025 年业绩
订单情况
600118
卫星制造龙头，市占率超
60%
国家级平台，专利超
500 项
前三季度营收增长
85.28%
在手订单超
300 亿
300136
SpaceX 星链独家供应商，市占率近
100%
LCP 材料技术全球领先
卫星业务收入
15-20 亿
SpaceX 订单占
70%
600879
星载计算机市占率超
90%
测控通信垄断地位
前三季度营收
88.35 亿
在手订单
325 亿
300342
星敏感器全球仅两家
定位精度
0.001°
净利润增长
16.4%
订单超
50 亿至
2030 年
002151
北斗芯片市占率
60%+
抗干扰技术领先
营收增长
47.67%
在手订单充足
002149
SpaceX 唯一铌合金供应商
熔点
2468℃，技术垄断
航天业务占比超
40%
星舰量产带动增长
300045
卫星通信芯片领先
半实物仿真毛利率
65%+
前三季度扭亏为盈
订单饱满
300101
军用北斗终端市占率超
60%
完整产业链布局
营收利润双增长
30%+
持续放量
中国卫星（600118）
优势：作为航天科技集团五院唯一上市平台，在卫星制造领域具有绝对垄断地位；承担
GW 星座
60% 研制任务，订单确定性极高；拥有两个国家级研发平台，技术实力雄厚；海南卫星超级工厂投产后产能将提升至
1000 颗
/ 年。
信维通信（300136）
优势：SpaceX
星链地面终端高频连接器全球独家供应商，市占率近
100%，不可替代性极强；自研
LCP 材料技术全球领先，打破国外垄断；墨西哥工厂规避贸易风险，70%
产能专供
SpaceX；2026
年预计
SpaceX 订单
150-180 亿元，业绩弹性巨大。
航天电子（600879）
优势：在航天电子信息领域拥有深厚技术积淀，多项技术处于国内垄断或国际领先水平；测控通信系统市占率超
90%，具备绝对话语权；星间激光通信技术全球仅中美掌握，技术壁垒极高；在手订单充足，可支撑未来
3 年增长。
劣势：2025
年业绩预减
55%-65%，主要受上年同期一次性收益影响；应收账款较高，现金流压力较大；体制机制相对传统，市场化程度有待提升。
天银机电（300342）
优势：全球仅两家具备宇航级星敏感器量产能力的企业之一，技术壁垒极高；星链三代卫星市占率超
60%，国内商业星敏市场几乎垄断；已签
+ 潜在订单超
50 亿元，覆盖至
2030 年，业绩完全锁定；产品单价高（单星
200 万元），盈利能力强。
北斗星通（002151）
优势：国内北斗芯片绝对龙头，市占率
60%+；在高精度卫星导航芯片市场综合占有率
60%-70%；车载前装市场占有率超
35%，国产化率达
80%；2025
年营收高速增长
47.67%，经营现金流大幅转正至
3.93 亿元。
西部材料（002149）
优势：SpaceX
在中国境内唯一铌合金供应商，供应
C103 铌钨合金，技术垄断地位无可撼动；产品性能卓越，熔点
2468℃，密度仅为镍基合金
1/3；航天业务占比超
40%，增长势头强劲；受益于星舰量产，订单弹性巨大。
华力创通（300045）
优势：卫星通信芯片技术领先，半实物仿真系统打破国外垄断，毛利率高达
65%+；2025
年第三季度营收同比激增
193.02%，业绩拐点明确；在手重大合同
100% 交付完毕，执行力强；北斗三号、天通一号等项目持续推进。
振芯科技（300101）
优势：构建了从
“元器件
— 终端
— 系统应用”
的完整北斗产业链；军用北斗终端市占率超
60%，地位稳固；北斗三号基带
/ 射频芯片市占率
40%，毛利率
45%-50%；2025
年前三季度营收利润双增长
30%+，成长性良好。
3.3 投资价值排序与建议
基于综合分析，对
8 家重点公司进行投资价值排序：
第一梯队（强烈推荐）：
1.
信维通信（300136）：SpaceX
独家供应商，订单确定性最高，2026
年业绩弹性最大。
2.
中国卫星（600118）：卫星制造绝对龙头，GW
星座核心受益者，长期成长确定性强。
第二梯队（推荐）：
1.
天银机电（300342）：技术壁垒极高，订单锁定至
2030 年，业绩爆发在即
元。
2.
航天电子（600879）：航天电子系统垄断者，受益于卫星放量。
3.
西部材料（002149）：SpaceX
唯一铌合金供应商，星舰量产核心受益者。
第三梯队（谨慎推荐）：
1.
北斗星通（002151）：北斗芯片龙头，业绩拐点将至。
2.
华力创通（300045）：卫星通信芯片领先，扭亏为盈。
3.
振芯科技（300101）：北斗产业链完整，稳健增长。
技术风险：卫星发射存在失败风险，一旦出现重大事故可能影响整个产业链信心；可回收火箭技术仍在验证阶段，技术成熟度存在不确定性；星间激光通信、相控阵天线等关键技术的可靠性需要持续验证。
市场风险：SpaceX
若调整供应链策略，将对相关
A 股公司造成重大影响；中国
GW 星座建设进度可能低于预期；商业航天市场竞争加剧，可能导致价格战和毛利率下降。
政策风险：商业航天涉及国家安全，政策变化可能影响产业发展；国际政治关系紧张可能影响中美航天合作；频谱资源分配、轨道管理等政策存在不确定性。
财务风险：部分公司如北斗星通、航天电子等仍处于亏损或利润下滑状态，盈利能力有待改善；应收账款较高，存在坏账风险；研发投入大，短期难以盈利。
估值风险：部分公司估值已处于历史高位，如信维通信市盈率超过
100 倍；若业绩不及预期，存在估值回调风险；SpaceX
上市后若表现不佳，可能拖累整个板块。
时间维度策略：
短期（3-6
个月）：重点关注
SpaceX IPO 带来的主题投资机会，建议配置信维通信、天银机电、西部材料等与
SpaceX 直接相关的公司，把握事件驱动行情。
中期（6-12
个月）：聚焦中国
GW 星座规模化组网带来的订单落地，重点关注中国卫星、航天电子、北斗星通等受益确定性高的公司。
长期（1-3
年）：布局技术壁垒高、市场地位稳固的龙头企业，如中国卫星、信维通信、天银机电等，分享商业航天产业长期成长红利。
仓位配置建议：
建议将太空星链相关投资控制在总仓位的
15%-20% 以内，其中：
·
卫星制造：航天电子、康拓红外
操作策略建议：
1.
分批建仓：鉴于板块波动较大，建议分批建仓，在调整时逐步加仓。
2.
止盈止损：设置止盈位
20%-30%，止损位
- 10%，严格执行纪律。
3.
动态调整：密切关注
SpaceX IPO 进展、GW
星座发射进度、公司订单落地情况，及时调整持仓。
4.
组合投资：不要把所有资金集中在一家公司，通过组合投资分散风险。
建议投资者密切关注以下关键指标：
行业指标：
·
SpaceX IPO 进展及上市后的股价表现
·
中国
GW 星座月度发射数量和累计在轨卫星数
·
全球商业航天发射次数和市场规模
·
卫星制造和发射成本下降趋势
公司指标：
·
季度营收和净利润增长率
·
毛利率变化趋势
·
在手订单和新签订单情况
·
研发投入占比和专利申请数量
·
现金流状况和资产负债结构
技术指标：
·
可回收火箭成功率和复用次数
·
星间激光通信速率和稳定性
·
卫星单星成本和量产进度
·
地面终端用户数量和
ARPU 值
政策指标：
·
国家关于商业航天的政策文件
·
频谱资源分配方案
·
国际合作项目进展
·
行业标准制定情况
2026 年是中国商业航天发展的关键转折点，随着
SpaceX 上市和中国
GW 星座进入规模化组网阶段，A
股太空星链产业链正迎来历史性发展机遇。从产业趋势看，商业航天正从
“试验验证”
向
“规模化运营”
转变，可回收火箭技术突破、卫星制造成本大幅下降、应用场景不断拓展，这些都为产业链企业提供了广阔的成长空间。
从投资机会看，建议重点关注三条主线：一是直接受益于
SpaceX 产业链的公司，如信维通信、天银机电、西部材料等；二是深度参与中国
GW 星座建设的龙头企业，如中国卫星、航天电子、北斗星通等；三是在关键技术领域具有突破的创新型企业，如华力创通、振芯科技等。
需要提醒的是，商业航天作为新兴产业，技术风险和市场不确定性较大，投资者应保持理性，做好风险控制。同时，要以长期投资的心态看待这个行业，相信随着技术不断成熟和应用场景持续拓展，中国商业航天必将迎来黄金发展期，相关优质企业也将为投资者创造丰厚回报。
展望未来，我们有理由相信，在国家战略支持、技术创新驱动和市场需求拉动的共同作用下，中国太空星链产业将迎来爆发式增长，A
股相关产业链公司也将迎来前所未有的发展机遇。对于有远见的投资者而言，现在正是布局太空经济的最佳时机。
作者声明： 本文转载自第三方，旨在提供资讯参考，并非证券推荐或投资建议。作者对内容的真实性、准确性不承担保证责任。本文不构成任何投资建议或证券推荐。截至发文日，作者与文中提及的标的不存在持仓关系。