摘要
2026年3月司美格鲁肽核心化合物专利正式到期，国内GLP-1受体激动剂赛道迎来行业格局重构。本文从市场扩容、错位竞争、商业化落地三个核心维度，论述专利到期事件对众生医药（002317.SZ）未来发展预期的正向影响。研究表明，仿制药集中上市将推动赛道整体规模扩容与用户教育深化，众生医药凭借差异化创新管线布局、成熟的商业化体系与全产业链配套能力，可有效避开仿制药同质化红海竞争，充分承接行业增量红利，长期成长确定性与盈利预期将得到显著强化。
关键词
司美格鲁肽；专利到期；GLP-1；众生医药；创新药
引言
2026年3月20日，诺和诺德旗下重磅产品司美格鲁肽的核心化合物专利在中国正式到期，标志着国内千亿级GLP-1赛道结束原研独占时代，进入仿制药与创新药双轮驱动的全新发展周期。市场主流观点多聚焦于仿制药企的短期利好，却往往忽视了专利悬崖带来的行业底层逻辑变化，对差异化创新药企的长期价值重塑作用。作为国内GLP-1创新药研发的领先企业，众生医药凭借清晰的战略布局与核心竞争力，将在此次行业格局重构中获得多重发展机遇，未来成长预期持续向好。
一、专利到期推动赛道扩容，夯实创新药市场基础
司美格鲁肽作为GLP-1赛道的标杆产品，原研高定价与专利保护下的市场独占，导致国内GLP-1赛道的市场渗透率长期处于低位：糖尿病领域GLP-1类药物的临床渗透率不足5%，减重适应症的产品可及性与市场认知度更低。专利到期后，国产仿制药的集中上市将推动产品价格较原研下降70%以上，甚至通过国家集采覆盖基层医疗市场，极大提升产品的全民可及性。
更核心的价值在于，仿制药的大规模推广将完成GLP-1类药物的全民用户教育，快速培育起庞大的用药人群与消费习惯，推动国内GLP-1市场规模从2025年的约300亿元，向2030年超1500亿元的千亿级规模快速扩容。对于众生医药而言，市场整体扩容带来的是增量空间而非存量竞争，庞大的基础用药人群直接解决了创新药上市后用户教育成本高、市场渗透慢的核心痛点，为其创新药产品提供了充足的潜在用户池。
二、差异化管线布局，实现与仿制药的错位竞争
与多数入局司美格鲁肽仿制药的企业不同，众生医药并未参与同质化生物类似药的红海竞争，而是聚焦于更具临床价值的差异化创新靶点布局。其核心在研产品RAY1225是公司自主研发的长效GLP-1R/GIPR双靶点激动剂，采用周制剂设计，相较于单靶点的司美格鲁肽，在降糖、减重的疗效与安全性上具备更优的临床潜力，同时布局了2型糖尿病、肥胖/超重、非酒精性脂肪性肝炎等多个高价值适应症，目前已进入III期临床试验阶段，进度处于国内双靶点GLP-1药物的第一梯队。
仿制药的核心竞争力是低价，而RAY1225的核心优势是临床价值的升级，二者形成了清晰的市场分层：仿制药满足基层市场的基础用药需求，RAY1225承接的是用药人群升级后的中高端临床需求，完全避开了仿制药的红海价格战。海外市场经验已验证，礼来双靶点产品替尔泊肽上市后，即便司美格鲁肽仿制药上市，其销售额仍保持持续增长，充分验证了双靶点创新药对单靶点仿制药的错位竞争优势。
三、成熟商业化与全产业链布局，充分承接行业红利
众生医药已通过新冠口服药来瑞特韦片的商业化，搭建了覆盖全国的院内外销售网络，在内分泌、呼吸等慢病领域具备完善的渠道布局与学术推广能力，同时深度布局了零售药店、线上电商等GLP-1类药物的核心销售场景。相较于多数仍需从零搭建商业化团队的创新药企，众生医药可在核心产品获批后快速实现市场渗透，最大化承接行业扩容带来的红利。
此外，公司已完成多肽原料药、制剂生产的全产业链布局，具备规模化的多肽药物生产能力，可有效控制生产成本，为产品上市后的价格竞争力与盈利空间提供坚实保障。同时，公司在GLP-1赛道已形成递进式的产品矩阵，除RAY1225外，还布局了口服GLP-1RA、多靶点激动剂等前沿管线，长期成长逻辑清晰。
结论
司美格鲁肽专利到期并非国内GLP-1创新药的竞争寒冬，而是赛道从导入期进入高速成长期的关键转折点。专利到期带来的仿制药上市，将完成市场教育、扩容市场盘子、提升产品可及性，为具备差异化临床价值的创新药提供了前所未有的发展机遇。众生医药凭借差异化的创新管线布局、成熟的商业化体系与全产业链配套能力，完美避开了仿制药的同质化竞争，可充分承接行业增量红利。随着核心产品RAY1225的临床推进与未来上市，公司的盈利预期与长期成长确定性将持续强化，在GLP-1赛道的全新竞争格局中占据领先地位。
（全文约1200字）
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