新旧动能逐步切换，板块恢复正增长：疫情高基数、医疗合规化、产业内部调结构等多因素搅动下，近几年医药板块整体经营有所波动：2025年医药板块整体收入增速-0.01%，归母净利润增速-1.21%；2026年第一季度，医药板块整体收入增速2.16%，归母净利润增速7.23%，医药板块新旧动能逐步切换，板块恢复正增长。当前阶段，产业创新发展全力推进，政策明确提出优化药品集采，生物医药升维到国家新兴支柱产业，老龄化背景下未满足的临床需求快速增长、企业创新能力不断提升等长期产业趋势未曾变化；同时，创新药械出海、AI赋能、脑机接口、生物制造等新质生产力加持下，医药各细分领域多点开花，板块投资机会值得重点关注。 创新引领，医药板块多点开花：化学制药及生物制品：差异化管线迭出，出海加速，合作方式也逐步多样，创新药行业产业持续向上。国内企业在二代IO、ADC等领域处于领先地位，小核酸、分子胶等技术领域多点开花，出海潜力也较大。同时，国内商业化快速放量，多家公司逐步盈利，创新药企逐步进入进入发展新阶段。创新药产业链：随着美国进入降息周期及国内持续对创新药行业的支持，叠加减肥药等现象级的大药放量，创新药产业链迎来全面改善，订单/业绩加速向上，投资机会很多。消费医疗：头部眼科医院品牌力较强，眼科医院受屈光业务量价齐升驱动，2026Q1业绩超预期，预计2026年有望延续高景气。中药：首选有政策支持及新品种驱动增长的中药创新药细分赛道；同时，静待基药目录调整等利好政策驱动板块向上；中药品牌OTC经营整体也比较稳健。医疗器械：在出海及新产品线加持下，
南微医学、
佰仁医疗等部分器械公司业绩实现高增长，后续关注IVD板块触底向上的机会；同时，AI赋能、脑机接口、
机器人等新质生产力的快速发展，有望给医疗器械领域带来新机遇。 推荐标的：制药及生物制品：
恒瑞医药、石药集团、信达生物、科伦博泰、
百利天恒、
诺诚健华、
泽璟制药、康诺亚、
君实生物、
前沿生物、
华东医药、
恩华药业、
京新药业；CXO及科研服务：
药明康德、药明合联、药明生物、
凯莱英、
康龙化成、
泰格医药、
皓元医药、
毕得医药、
奥浦迈、
百普赛斯、
药康生物；医疗器械：
英科医疗、
万孚生物、
迈瑞医疗；原料药：
普洛药业、
华海药业、
博瑞医药、
奥锐特。中药：
东阿阿胶、
江中药业、
天士力、
众生药业、
悦康药业、
方盛制药、
羚锐制药、
济川药业；医疗服务：
爱尔眼科、锦欣生殖、
通策医疗、海吉亚医疗；医药商业：
益丰药房、
老百姓、
健之佳、
九州通。 风险提示：集采降价超预期、医保谈判降价超预期、医疗行业政策风险、地缘政治风险。（开源证券：余汝意、陈峻、阮帅）注：内容来自网络，未经核实，不构成任何投资建议，请谨慎参考！如有侵权，请私信联系删除！欢迎各位老师点赞、评论、转发，谢谢！㊗️各位老师发大财、股市长虹！
作者声明： 本文转载自第三方，旨在提供资讯参考，并非证券推荐或投资建议。作者对内容的真实性、准确性不承担保证责任。本文不构成任何投资建议或证券推荐。截至发文日，作者与文中提及的标的不存在持仓关系。