一、有色铝：地缘冲突强化“供给刚性”，高利润时代来临
中东地区铝厂遭袭事件，如同一枚投入平静湖面的石子，激起了全球铝供应链的剧烈涟漪。此次遭袭企业产能占全球超6%，直接导致LME铝价一度大涨超6%。这并非孤立事件，而是将电解铝行业
“供给刚性”
的逻辑推向了极致。
供给天花板锁死国内电解铝产能自2017年供给侧改革后便确立了约4500万吨的天花板，政策持续强化“总量约束”，行业已从“量增”转向“质升”。截至2025年9月，国内建成产能4584万吨，运行产能4406万吨，开工率超96%，增量空间极其有限。成本红利与需求韧性上游铝土矿、氧化铝价格因产能过剩而处于下行通道，而下游需求在新能源汽车（单车用铝量提升）、特高压（铝代铜加速）、光伏等领域展现出强韧性。成本下行与铝价上行共同构筑了行业高利润空间，2025年9月行业吨铝利润已达4580元。地缘冲突溢价中东作为全球重要产铝区，其生产的不确定性为铝价注入了持续的“风险溢价”。复盘历史，能源危机期间铝价和板块涨幅可观，本次冲突可能延长行业高利润的持续时间。天山铝业低成本新疆代表，依托新疆低价煤炭电力，打造“铝土矿-氧化铝-电解铝-高纯铝”全产业链，成本优势突出。公司一季报业绩超预期，形成“净利润断层”走势，是铝价上涨弹性的标杆。云铝股份水电铝标杆企业，绿电占比超80%。其低碳属性直接受益于欧盟碳边境调节机制（CBAM）带来的溢价，是新能源需求和出口逻辑下的核心标的。神火股份煤电铝一体化典范，拥有自备煤矿，火电成本可控。公司在新疆和云南（水电）双基地布局，电解铝业务占比高，对铝价上涨的业绩弹性极大。中国铝业全球绝对龙头，产业链最完整，氧化铝自给率高，规模效应显著。在产能指标和资源获取上具备央企优势，是行业β行情的压舱石再生铝龙头，专注于废旧铝回收再生。再生铝碳排放仅为原生铝的5%，在“双碳”目标下享受政策红利，且成本较原生铝低1500-2000元/吨。二、商业航天：SpaceX IPO点燃全球热潮，产业链进入爆发前夜
SpaceX启动史上最大规模IPO，估值高达3200亿美元，拟募资超500亿美元，彻底点燃了全球商业航天市场的投资热情。这不仅是单一公司的资本事件，更标志着商业航天从试验探索迈入规模化、商业化爆发的全新阶段。
中美产业共振SpaceX的IPO为全球商业航天树立了估值锚，同时国内政策强力支持，产业载体加速落地。2026年国内商业航天发射次数预计突破85次，商业发射占比超45%，进入“超级发射年”。需求确定性强从火箭密集发射、低轨卫星加速组网（如星网集团招标），到卫星互联网商业化落地，全产业链需求呈现指数级增长。民营火箭企业订单已排至2028年。技术突破与降本可回收火箭技术的突破是解决“星多箭少”瓶颈的关键，每一次成功都是强催化。国内多款可回收火箭计划在2026年进行验证，技术突破将大幅降低发射成本，开启需求正循环。相关公司：
臻镭科技卫星核心芯片龙头。产品覆盖星载射频、电源管理芯片等，深度绑定商业航天需求。其耐辐射电源产品可为太空AI算力GPU供电，是“卫星上天、芯片先行”逻辑下的高弹性标的，2025年前三季度净利润同比暴增579.92%。中国卫星卫星制造“国家队”龙头。国内微小卫星研制市占率超60%，是星网低轨卫星星座的核心研制单位。拥有国内唯一的卫星柔性智能生产线，成本与技术壁垒双高。航天电子火箭核心配套龙头。为长征系列火箭提供箭上计算机、测控通信等核心配套，在军用火箭配套市场占有率超90%。已完成可回收火箭控制系统技术突破，受益于发射需求爆发。三角防务星箭一体化延伸龙头。作为航空/航天锻件核心供应商，近期联合成立航天科技公司，战略意图明确地从上游锻件向下游星箭总装延伸，有望占据产业链价值核心。天银机电星敏感器绝对龙头。子公司天银星际的产品是国内商业卫星的“眼睛”，在低轨卫星领域市占率超70%。技术壁垒极高，需求刚性，将直接受益于卫星组网数量激增。三、创新药：BD出海狂飙突进，行业迎来“DeepSeek时刻”
2026年仅一季度，中国创新药对外授权（BD）交易总额已突破600亿美元，接近2025年全年的一半。这惊人的数据背后，是中国创新药企从“全球跟随者”迈向“全球创新者”的质变，行业正迎来业绩、出海、研发、资金面的四大历史性拐点。
业绩拐点全面确立行业彻底摆脱“烧钱亏损”印象，多家龙头公司创新药收入占比过半并实现盈利或扭亏，商业化能力得到终极验证。BD出海成为新引擎出海逻辑从“卖产品”升级为“卖技术平台”，形成“产品销售+授权收入”双轮驱动。中国已成为全球创新药研发的核心供给方，BD交易常态化且金额屡创新高。研发实力全球登顶中国在研原创新药数量已全球第一。2026年4月的AACR年会上，将有104家中国药企携250余款创新药亮相，持续的数据披露将成为行情催化剂。相关公司：
百利天恒ADC全球化先锋与价值兑现标杆。其核心双抗ADC管线与百时美施贵宝达成天价授权，标志着中国药企已具备输出全球顶尖平台技术的能力，商业模式和估值体系彻底重塑。恒瑞医药中国创新药绝对龙头与转型范本。2025年创新药收入占比首次过半，创新转型全面成功。不仅在GLP-1等前沿靶点有全球竞争力管线，更给出了2026年创新药收入加速增长的明确指引。科伦药业传统巨头价值重估典范。通过分拆ADC平台子公司科伦博泰并将其管线授权给默沙东，公司估值逻辑发生根本变化，被视为“现金牛业务+顶级创新资产”的控股平台。荣昌生物业绩扭亏与BD双轮驱动。2025年实现扭亏为盈，核心产品持续放量。同时，其产品泰它西普等获得重磅授权，BD收入贡献显著，业绩弹性大。药明康德CXO绝对龙头，行业“卖水人”。在行业景气度回升中率先受益，2025年净利润同比增长超100%。公司对2026年收入给出18%-22%的乐观增长指引，确定性高。四、光纤光缆板块：史诗级涨价与全球缺口，开启黄金周期
光纤光缆行业正经历一场“供需彻底反转”的史诗级行情。G.652.D散纤价格从年初约18元/芯公里飙升至85-120元/芯公里，涨幅超650%，创下七年新高。这并非短期炒作，而是由多重因素共振带来的行业根本性逆转。
史诗级涨价驱动业绩暴增运营商集采价格大幅上涨，行业从买方市场彻底转为卖方市场。价格上涨直接且迅速地体现在企业利润表上，头部企业一季度净利润同比有望增长1-5倍。全球供需出现巨大缺口2026年全球光纤需求约5.77亿芯公里，而有效供给仅3.97亿芯公里，缺口高达1.8亿芯公里，缺口率16.4%。中国产能占全球70%以上，成为全球供给的核心。AI算力与空芯光纤打开长期空间单个AI智算中心的光纤需求是传统数据中心的10倍，带来增量需求。同时，空芯光纤技术取得颠覆性突破，传输性能大幅提升，已在三大运营商启动商用，为行业打开了百亿级的全新成长空间。相关公司：
长飞光纤全球光纤龙头，空芯技术领跑者。拥有“棒-纤-缆”全产业链，海外收入占比高。其发布的HollowBand®空芯光纤性能全球领先，并已助力完成全球首条商用线路，是“涨价+技术突破”双重红利的最大受益者。亨通光电全产业链布局，出海核心企业。海外业务占比超50%，在东南亚、中东等市场份额领先。同时布局光模块、汽车线束等业务，与光纤主业形成协同，成长空间广阔。中天科技海缆与光纤双龙头。光纤预制棒自给率100%，成本优势显著。海缆业务全球领先，与光纤业务形成“双轮驱动”，抗周期能力强，业绩确定性高。烽火通信国内主流供应商，产业链地位稳固。掌握预制棒领先技术，光棒自给率达80%，为国内主要运营商稳定供货，稳稳享受量价齐升红利。杭电股份多元化布局的活跃标的。公司主营电线电缆，但也布局了光通信（光纤光缆）业务。在行业高景气度下，其股价表现活跃，反映了市场对光纤赛道的高度关注。作者声明： 本文转载自第三方，旨在提供资讯参考，并非证券推荐或投资建议。作者对内容的真实性、准确性不承担保证责任。本文不构成任何投资建议或证券推荐。截至发文日，作者与文中提及的标的不存在持仓关系。