【华创医药】
百亿ALK市场浮出水面，首药布局迎来收获
中国ALK+肺癌年新发5-7万，洛拉一线7年PFS率55%，患者池持续增加，中国现有ALK TKI市场60.8亿，未来百亿可期。首药2/3/4代全面布局：
SY-707（二代ALK）：26年6月一线获批，现已商业化，安全性、剂型具备差异化优势，峰值8.9亿。
SY-3505（三代ALK）：2026WCLC二线数据同类最佳，IRC评估ORR 43.1%，颅内ORR 65.0%；mPFS 9.7个月；≥3级TRAEs仅30.1%，未报告神经毒性，有望成为长期管理型ALK。一线iii期数据整理，预计26年底-27年初同步NDA，峰值合计20.3亿。
SY-12321（四代ALK）：26年7月临床获批，8月首例入组，进度国内第一。
其余在研管线布局丰富，多款产品具备BIC潜力
SY-5007：国产RET抑制剂第一梯队，近期上市，峰值4.4亿。
SY-5933：联用康特替尼，KRAS G12C与FAK抑制协同增效。
SY-9453：MAT2A抑制剂潜在BIC，目前处于I期剂量递增阶段。
SY-14556：新一代p53 Y220C高选择性靶向激活剂。
首药二代ALK上市、RET抑制剂即将获批、三代ALK即将报产，26年开启商业化，28年扭亏。根据DCF估值，公司合理估值68.7亿元，给予强推评级。
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