【华创计算机】#九安医疗：KM（参股）上市倒计时，低估值、高现金、多资产、强AI新型平台 20260327S九安医疗(sz002432）S
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一、创投平台：43亿认缴规模+耶鲁模式资产配置，构建''医疗+AI投资''双轮驱动
1. 科创投资布局核心赛道
- 规模：2022年以来，通过科创母基金等渠道，认缴超40亿元，参与创投基金
- 项目：参股 Kimi（砺思连投三轮）、沐曦等AI独角兽。
2. 耶鲁模式全球化配置
- 结构（截至2025H1）：固定收益 59.2%、公开市场权益26.2%、私募股权12.6%等
- 业绩：2025Q3 实现投资收益合计约18.13亿元；2022年底以来 6%-10% CAGR 目标
二、O+O 糖尿病AI+逻辑：36.6万存量患者→100万目标，AIoT 打通数据资产变现
1. 规模扩张与支付闭环
- 目标：未来三年完成管理100万糖尿病病人，国内单病人经济价值保守估算1000元/年
- 渠道：已覆盖国内超40%的主要三甲医院
2. AI+垂直应用落地
- 团队：已完成30余人规模AI团队组建，持续投入CGM及AIoT项目研发
- 产品：照护师Copilot已于2025年上线，2026Q2上线完整AI模块并小范围灰度测试
- 数据：十余年慢病管理积累大量私域医疗数据用于垂直AI模型训练。
三、估值：大类资产与估值修复，高利润现金流+低估值，账面资产价值被严重低估
1. 财务结构类''资产配置型''公司
- 利润：2025Q3 投资收益+公允价值变动已达18.13亿元
- 估值：应体现为''净资产+产品净利润×PE倍数+互联网医疗+资产配置及一级投资收益''
2. 市值管理动作密集
- 回购注销：2025年10月启动新一轮3-6亿元回购计划
- 股东回报：未来三年现金分红不少于3年累计净利润30%。
2025年归母净利润中值 21.7亿元，当前290亿，对应 25年PE 13x，AI全球龙头模型平台+低估值+AI主营转型，建议重视！
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