数据来源：药时代(2026-03-20)、国海证券(2026-03-27)、医药魔方ByDrug(2026-03-20)、东方财富(2026-03-28) | 2026年03月28日
4月17日至22日，全球肿瘤研究最高殿堂——美国癌症研究协会（AACR）第117届年会将在加州圣地亚哥拉开帷幕。104家中国药企将携250余款创新药集体亮相，占全球收录记录的8.8%，较2024年提升2.3个百分点。ADC药物以80个项目居各技术形态之首，KRAS、WRN、CLDN18.2等差异化靶点全面崛起。科创创新药ETF（589720）当日应声大涨超6%，市场对"中国力量"即将亮剑的预期已提前发酵。
一、会议背景：AACR年会是什么？
AACR（American Association for Cancer Research，美国癌症研究协会）年会是全球规模最大、最具影响力的肿瘤研究学术会议之一，每年吸引来自超过70个国家的近两万名专业研究人员、临床医生和药企代表参会。会议披露的药物研发数据、临床试验结果和靶点研究进展，往往直接驱动全球创新药板块的估值重估，也是BD交易（License-in/out）的关键催化剂。
AACR 2026将于4月17日至22日在加州圣地亚哥举行本届大会主题聚焦"Translating Cancer Science into Clinical Reality"（将癌症科学转化为临床现实）。
二、规模全景：250余款药的"中国阵列"
据国海证券统计，AACR 2026全球共收录9590条创新药研发记录，其中中国相关记录845条，占比8.8%，较2024年的6.5%提升2.3个百分点。104家中国药企参会，携250余款在研创新药亮相，覆盖适应症数量达1047个，涉及靶点1412个。无论是企业数量、项目数量还是靶点广度，均创下历年新高。
参会规模的关键意义在于：企业带着项目出现在AACR，意味着这些管线已进入可对外披露阶段，具备全球临床推进或BD谈判的实质性基础。这不只是学术展示，更是商业能力的映射。
三、技术形态：ADC领跑，百花齐放
250余个在研项目按分子类型分布如下，ADC药物以80个项目、32%的占比居各技术形态之首：
技术类型
项目数
占比
代表企业/靶点
ADC（抗体偶联药物）
80个
32.0%
HER2、EGFR、CLDN18.2、TROP2；恒瑞、荣昌、科伦
小分子药物
67个
26.8%
KRAS G12D、CDK4/9、FGFR2b；德昇济、劲方医药
双抗/三抗
31个
12.4%
PD-1×VEGF、EGFR/cMET；博奥信、海思科、金赛药业
双毒素ADC
12个
4.8%
新型payload组合
抗体融合细胞因子
10个
4.0%
天港免疫等
核药
6个
2.4%
FAP、SSTR2靶点
mRNA
6个
2.4%
剂泰科技等
PROTAC
5个
2.0%
KRAS、WRN靶点；麓鹏制药
值得注意的是，双毒素ADC、抗体融合细胞因子、PROTAC等前沿技术形态合计占比约13%，表明中国药企在巩固ADC基本盘的同时，正加速布局下一代差异化技术平台。
四、靶点竞争格局：热门扎堆与差异化突围并存
热门靶点（竞争激烈，成熟赛道）：
▸
PD-1/L1及联合疗法：君实生物、百济神州、信达生物布局PD-L1/B7H3、PD-1/VEGF/IL-2等多靶点组合
▸
EGFR家族：EGFR单靶、EGFR/HER2、EGFR/cMET等多层次布局；齐鲁制药、翰森制药、和誉医药
▸
CD19/CD20/BCMA（血液瘤）：石药集团、齐鲁制药、菲鹏生物通过ADC、双抗、三抗全面覆盖
差异化靶点（新兴布局，潜力赛道）：
靶点
技术方向
代表企业
KRAS G12D / pan-RAS
小分子、PROTAC
德昇济、劲方医药、多域生物
CLDN18.2
ADC、双抗
科济药业、石药集团、亚盛医药
WRN（DNA修复）
小分子抑制剂
济民可信、福石生物、先声再明
ALPP/ALPP2（胎盘碱性磷酸酶）
ADC
复宏汉霖、恒瑞医药、赫普欧斯
SSTR2
核药
多家布局
值得关注的是，WRN、ALPP/ALPP2等靶点此前在国际药企中也属前沿探索，中国药企此次大规模跟进甚至在部分项目上实现同步布局，折射出研发"从跟跑到并跑"的实质性进步。
五、企业格局：头部领衔，新锐抢位
企业
项目数
重点方向
齐鲁制药
10个
ADC、小分子、双抗（EGFR/cMET、CLDN18.2、PSMA）
先声再明
9个
WRN、PD-1/L1、PSMA（小分子+ADC）
金赛药业
6个
ADC优势突出
映恩生物
5个
ADC细分深耕
4个
SHR-A1811（HER2 ADC）等多管线
多个
RC48（HER2 ADC）国际临床推进中
科伦博泰
多个
SKB264（TROP2 ADC）商业化元年
多个
双抗ADC平台，多靶点布局
海思科、和誉医药
各4个
双抗、PROTAC、小分子
复宏汉霖
4个
ALPP ADC等新型靶点布局
另一值得关注的数据是：845条中国记录中，32%涉及国际合作研究，较2024年提升9个百分点。这一比例的跃升表明，中国药企的创新能力正在获得海外同行的实质性认可，License-out（技术输出）的底层逻辑正从"成本优势"向"技术原创"迁移。
六、A股受益产业链：三条主线
主线一：创新药龙头（直接受益）
▸
恒瑞医药(600196)：SHR-A1811等多款ADC及双抗亮相AACR，创新药收入占比持续提升，若临床数据超预期将直接催化估值修复。
▸
君实生物(688180)：JS207（PD-1×VEGF双抗）等管线亮相，PD-1单抗海外商业化持续推进，双抗差异化布局受关注。
▸
荣昌生物(港股)：RC48（HER2 ADC）在国际临床数据若于AACR披露积极结果，将为BD谈判加码。
▸
科伦博泰(港股)：SKB264（TROP2 ADC）进入商业化元年，AACR披露TKI耐药亚组数据值得关注。
▸
康方生物(港股)：依沃西单抗等双抗数据，若在会议中披露PFS/OS数据超预期，将催化港股估值。
▸
百利天恒：双抗ADC平台成熟，多靶点布局，ADC热潮直接受益。
主线二：CXO/临床服务（业绩确定性高）
▸
药明康德(603259)：CXO行业龙头，创新药研发热度提升直接传导至前端服务需求，在手订单保持较快增长。
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泰格医药(300347)：临床CRO受益于创新药临床试验数量增加，板块共振逻辑明确。
主线三：创新药ETF（板块β行情）
▸
科创创新药ETF（589720）：覆盖科创板创新药龙头企业，一键配置板块整体机会，3月28日单日已大涨超6%，反映市场对AACR行情的预期已提前启动。
七、市场影响推演：三个客观观察维度
市场已提前反应：科创创新药ETF（589720）3月28日单日大涨超6%，反映出资金对AACR窗口期的预期已部分定价。这意味着真正的考验在于：4月17日至22日会议期间，具体数据能否持续超预期。
ADC是核心观察赛道：80个ADC项目是最拥挤的展示赛道，其中恒瑞SHR-A1811、荣昌RC48、科伦博泰SKB264的数据读出值得重点跟踪。但需注意，ADC赛道也面临同靶点扎堆、竞争加剧的风险。
BD交易是更直接的催化剂：AACR展示的数据，核心价值在于吸引国际药企的BD谈判兴趣。若某款国产创新药在会议期间宣布License-out，将比单纯的数据披露更具市场冲击力。
八、AACR 2026中国力量关键数据一览
维度
关键数据
备注
会议时间
4月17日至22日
加州圣地亚哥
中国药企参会数量
104家
部分口径统计超140家
中国创新药展示数量
250余款
含ADC、小分子、双抗、核药等
ADC项目数量
92款
覆盖HER2、TROP2、CLDN18.2等靶点
小分子项目数量
67款
覆盖KRAS、CDK4/9等靶点
中国占全球收录比例
8.8%
较2024年提升2.3个百分点
覆盖适应症数量
1047个
较往年增加18%
涉及靶点数量
1412个
较往年增加22%
国际合作比例
32%
较2024年提升9个百分点
市场反应
科创创新药ETF单日+6%
2026年3月28日
结语
104家药企、250余款药、8.8%的全球占比背后，是中国创新药从"me-too"到"me-better"再到部分领域"first-in-class"的系统性升级。AACR 2026不是一个终点，而是一扇窗口——窗口里是数百个正在走向全球的中国方案。4月17日会议揭幕，数据潮涌之时，真正的分化才刚刚开始。
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【风险提示]
本文仅供参考，不构成任何投资建议。A股创新药板块受临床数据、监管审批、BD交易进度、全球竞争格局等多重因素影响，波动较大。AACR会议期间披露的数据存在不确定性，个别积极数据不一定能转化为商业化成功和股价上涨。投资者应审慎评估风险，盈亏自负。
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