A股医药板块核心龙头公司研究文档
整理日期：2026年7月6日
一、板块概况1.1 近期资金流向背景过去两周（6月23日至7月3日），医药板块成为主力资金最明确的“抱团”方向，多重因素共振：
估值处于历史底部：创新药板块估值已回落至近五年30%分位以下
产业资本回购：仅二季度，A+H股超百家医药公司披露回购或增持计划
一级市场回暖：2026年前5个月，国内医疗健康一级市场融资额达417亿元，同比增长57%
政策暖风频吹：集采规则调整、支持外资开放合作
资金高低切换：北向资金从高位AI、半导体撤出，分批加仓创新药与CXO
1.2 市场表现6月：创新药主题ETF获资金净流入高达121.48亿元
7月3日当周：医药生物涨幅领跑全市场
2026年Q1：医疗服务板块归母净利润同比大幅增长40.46%，16家样本公司营收增速由负转正
二、创新药板块🥇 龙一：恒瑞医药 (600276)项目内容地位国内化学创新药绝对龙头，管线最厚、商业化最强核心产品卡瑞利珠单抗（PD-1）、阿帕替尼、达尔西利等核心亮点创新药收入占比已超60%；2026年上半年有30款新药进度变化，居国内企业首位2026年预测净利润机构预测均值约93-94亿元2027年预测净利润机构预测约105-118亿元近期资金表现6月29日单日净流入超15亿元；7月6日再获8.95亿元🥈 龙二：百济神州 (688235)项目内容地位全球化第一梯队，首个实现全球盈利的国产创新药企业核心产品泽布替尼（BTK抑制剂），全球销售额领先，美国市占率高核心亮点2025年首年实现盈利，商业化效果显现2026年预测净利润机构预测约24.7亿元2027年预测净利润机构预测约41.5亿元🥉 龙三：信达生物 (01801.HK)项目内容地位生物药龙头，PD-1第一梯队，商业化成熟核心产品信迪利单抗（PD-1），医保覆盖广；PCSK9、IL-2、双抗/ADC管线丰富核心亮点与礼来深度合作，商业化能力强，现金流稳定三、CXO板块（医药研发生产外包）🥇 龙一：药明康德 (603259)项目内容地位全球一体化CXO龙头，CRDMO模式全覆盖，全球市占率领先2025年业绩营收454.56亿元，归母净利润191.51亿元，扣非净利润132.41亿元核心亮点TIDES（多肽/寡核苷酸）业务增速超90%；在手订单近600亿元2026年预测净利润机构预测均值约165-175亿元2027年预测净利润机构预测约200-226亿元🥈 龙二：康龙化成 (300759)项目内容地位国内唯一对标药明的一体化平台，药物发现到商业化生产全流程覆盖2025年业绩营收140.95亿元，扣非净利润15.38亿元核心亮点与礼来签订十年30亿美元长单，绑定GLP-1药物产能建设；2026年Q1新签订单增速亮眼2026年预测净利润机构预测约22亿元2027年预测净利润机构预测约29亿元近期股价表现6月23日23.70元 → 7月3日29.57元，单周涨12.35%🥉 龙三：泰格医药 (300347)项目内容地位国内临床CRO绝对龙头，全球前十2025年业绩营收68.33亿元；归母净利润8.88亿元核心亮点创新药临床经验深厚，覆盖药物/器械全周期；全球化网络+合规体系2026年预测净利润机构预测约10-12.6亿元2027年预测净利润机构预测约12.6-15.9亿元四、中药板块🥇 龙一：以岭药业 (002603)项目内容地位创新中药标杆企业，依托“理论-科研-临床-产业”闭环体系构建高壁垒核心产品连花清瘟、通心络胶囊等；抗衰老、糖尿病肾病等新兴管线前瞻布局2026年预测净利润机构预测均值14.98亿元，同比增长16.47%机构评级8家机构给予“买入/增持”评级🥈 龙二：同仁堂 (600085)项目内容地位品牌历史悠久的中药龙头2025年业绩营收172.56亿元（-7.21%），归母净利润11.89亿元（-22.07%）2026年预测净利润机构预测约13.7亿元，较前次预测下调34%风险点终端需求承压及原材料成本上行🥉 龙三：天士力 (600535)项目内容地位现代中药龙头2026年Q2预测机构预测增速在10%-20% 之间五、医药商业板块（药店+流通）🥇 龙一：益丰药房 (603939)项目内容地位连锁药店行业龙头2025年业绩营收244.33亿元（+1.54%），归母净利润16.78亿元（+9.81%）2026年Q1业绩净利润5.00亿元（+11.14%）2026年预测EPS约1.58元2027年预测EPS约1.81元估值给予20倍PE🥈 龙二：华润医药 (03320.HK)项目内容地位制药业务行业领先，医药商业快速发展2026年预测净利润约37.6亿元（归属普通股东净利润）2027年预测净利润约40.5亿元🥉 龙三：京东健康 (06618.HK)项目内容地位线上医药零售龙头，用户及供应链优势明显2025-2028年预测收入及经调整纯利年均复合增长率分别为18%及15%六、医疗器械板块🥇 龙一：迈瑞医疗 (300760)项目内容地位国产医疗器械绝对龙头核心逻辑“创新+出海”双主线板块趋势医疗器械板块正迎来“基本面复苏”与“估值体系重构”的双击机遇🥈 龙二：开立医疗 (300633)项目内容地位深耕超声、内窥镜等多产线，内窥镜软镜市占率国产第一核心产品超高端智能妇产超声“梦溪P80”、4K软镜HD-650新品上量2026年预测净利润约3.68亿元，同比增长86.3%2027年预测净利润约4.87亿元七、医疗服务板块板块趋势2026年Q1医疗服务板块归母净利润同比大幅增长40.46%，16家样本公司营收增速由负转正。消费医疗板块凭借强自费属性展现出显著的抗周期韧性。
公司代码地位核心逻辑机构预测增速通策医疗600763口腔医疗龙头自费属性强，抗周期韧性显著2026年Q2增速10%-20%爱尔眼科300015眼科龙头刚性需求支撑，低渗透率市场空间释放收入保持稳健增长八、原料药板块板块逻辑特色原料药企业正通过制剂出海实现价值重估，“原料药+制剂+CDMO”一体化布局是核心看点。
公司代码地位核心逻辑机构预测增速华海药业600521沙坦/普利类原料药全球龙头制剂出海标杆企业—圣诺生物688117—多肽原料药2026年Q2增速40%以上九、各板块龙头预测净利润汇总板块公司2026年预测净利润2027年预测净利润创新药恒瑞医药 (600276)93-94亿元105-118亿元创新药百济神州 (688235)24.7亿元41.5亿元CXO药明康德 (603259)165-175亿元200-226亿元CXO康龙化成 (300759)22亿元29亿元CXO泰格医药 (300347)10-12.6亿元12.6-15.9亿元中药以岭药业 (002603)14.98亿元（+16.47%）—中药同仁堂 (600085)13.7亿元—医药商业华润医药 (03320.HK)37.6亿元40.5亿元医药商业益丰药房 (603939)EPS 1.58元EPS 1.81元医疗器械开立医疗 (300633)3.68亿元（+86%）4.87亿元十、投资逻辑总结10.1 资金共识形成路径估值见底（PE 30%分位以下）→ 产业资本回购（Q2超百家）→ 一级市场融资回暖（+57%）→ 政策面转暖（集采规则调整）→ 主力资金持续净流入（6月创新药ETF +121亿）→ 上升趋势形成
10.2 各板块核心逻辑速览板块核心逻辑2026年Q1/近期表现创新药估值低位+产业资本托底+政策暖风创新药ETF 6月吸金121亿CXO全球产业链地位稳固+在手订单饱满药明康德在手订单近600亿中药品牌壁垒+政策支持+创新转型以岭药业16家机构给予评级医疗器械国产替代+出海+新品周期开立医疗Q2预测+86%医疗服务自费属性抗周期+渗透率提升Q1板块净利+40%原料药制剂出海+一体化转型圣诺生物Q2预测+40%⚠️ 重要风险提示预测数据不确定性：以上所有机构预测数据均基于公开研报整理，实际业绩可能因行业政策、市场竞争、研发失败等因素大幅偏离预测值。
资金流入不代表未来上涨：过去两周主力资金持续流入医药板块，但短期可能面临获利回吐压力。
行业政策风险：医药行业受集采、医保谈判等政策影响较大，政策变化可能对公司业绩产生重大影响。
估值风险：部分标的经过近期上涨，估值已有所修复，需关注是否已充分反映预期。
市场系统性风险：整体市场波动可能影响所有板块表现。
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