【惠泉啤酒】，中长期看翻倍空间！
为什么现在这个位置惠泉啤酒值得关注？
一句话，小市值、低基数 + 公司管理叠加产品、渠道全面改善，量价齐升打开公司收入&净利率空间，有望复刻燕京来时路，中长期看翻倍市值。
1.管理调整，新任操盘手两人均来自燕京体系，管理能力优秀。25年10月易文新出任总经理，是漓泉 1998 操盘手、中高端大单品打造经验丰富，26年5月林文出任董事长，曾主导燕京U8全面发展，是燕京改革之路的得力干将，对于啤酒企业改革有深刻认知。
2.产品调整，通过战略大单品提升吨价水平，公司侧重打造1983/老惠泉/全麦，其中1983焕新升级至10元左右价格带、老惠泉主打10-15元次高端、全麦5月上市定位12-15元，目前主力产品一麦价盘稳定在7元左右，次高端产品放量后将托举吨价抬升，25年惠泉/燕京啤酒吨价分别为2799/3348元/吨，对标燕京有20%空间。
3.渠道调整，销售团队调整接近尾声，不到一年新增100人+，同步销售端解决薪酬偏低、积极性不足的问题。另外，当前餐饮渠道占比偏低，通过1983等次高端产品进入核心区域主要渠道，并成立新渠道运营部门，费用投放更为积极。渠道反馈，2027年目标为1983销量同比翻番、整体销量增长约10%，中期销量目标积极。
4.结构改善→利润率提升的传导链已初步验证，中报数据，销量11.93万千升（约 −1.5%）但吨价 +6.5%、毛利率 40.2%（+5.12pct）、归母净利率 13.2%（+1.9pct），中高档战略产品销量+190%，省外收入由2025年下滑转为+3.6%。
5. 量价、利润率，25年惠泉毛利率仅为35%（燕京为44%），1H26同比提升5%至40.2%，但对标同期燕京49.5%仍有很大提升空间，叠加改革后带来的各方面效率红利，净利率成长性更高。
#小市值成长性高+弹性大，截至26年6月底，公司账上货币资金+交易性金融资产-长短期借款为11.58亿，净现金剔除后26年PE不足20倍，中长期看翻倍空间！
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