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其实牛市主升浪，跟宏观没啥关系如果你略懂经济，你会发现疫情后的经济数据，2022年以后很平，没有拐点
如果单看《宏观经济数据》实在撑不起2024年924那波持续了一年半的牛市行情
所以，大盘下跌了，那些拿宏观环境不好，社零不好，消费不好，地产不好来证明的
可以洗洗睡了，人家本来也不负责你的涨，为啥要负责你的跌？
所以这一波牛市，其实是科技结构牛
但说到科技，就跟宏观，尤其是与美国的宏观有极大的关系
这也是为何这一波科技结构牛，美国科技映射的板块走的最好的原因
一句话美国宏观负责上限，而中国的宏观负责托底
当前的宏观环境，我认为负面因素充分计价，过度反应明显：
美国通胀、美债收益率及半导体增长担忧等利空正在被被市场逐步消化，
虽然我不看好存储周期，认为目前已经进入涨价周期顶部，但韩股、日股近期暴跌属于典型的恐慌性过度反映。
而通过周五我发的文章：网页链接
可以看出通胀处于合理区间，非交易核心风险：9月CPI虽超预期，但主要源于汽油、医疗等价格波动，劳动者报酬未明显增长，整体通胀仍接近美联储2%目标，不应成为过度恐慌的理由。
对于美联储的加息
我认为看经济韧性才是关键：历史表明，前几次加息若反映经济强势，对股市影响甚微；只有当利率过高、金融条件过度收紧时，才会真正压制风险资产。
催化剂已现端倪：后续看美股悲观情绪释放、美联储议息落地。然后是美国中期选举和对海湾地缘局势不确定性消退，对CPI的缓和，是对美科技板块的信号。
聊聊科技
有人认为通胀第二大项来自于AI资本开支带来的数据中心电土地和劳工的需求过热，那么AI投资明年放缓，通胀压力有望回落。
AI相关资本开支预计在明年一季度减速，由增长拉动的需求通胀将随之降温，明年春天可能成为通胀势头转折的关键窗口。
而AI投资放缓是分层而渐进式的，最不看好的肯定是存储，目前是涨价二阶导顶部，今日江波龙发布的三季报，证实了涨价速率二阶导在放缓的产业事实，如果不是重大行业趋势，且可能影响接下来的业绩走向，管理层是不会写在业绩公告里的
这也是为何我来雪球不久，看到一个把存储芯片类比石油一样的博主
我是特别害怕这种把某一个赛道奉为圭臬，或者单押某个个股的：
尤其存储这个板块，哪怕身边认识A10的大佬，都很线性地相信存储紧缺和涨价会一直下去，因为大模型需要越来越多的存储空间，就靠这一条信念死拿这个板块
我只好把我7月底8月初的观点再写一遍，能理解一个是一个：
网页链接
当然现在踩存储没有意义，更重要的是我认为当前还没进入加速阶段的科技细分是更好的选择~，我会在后面的文章来写，那篇会更为干货
AI除了两家前沿实验室，还有什么？
关于Coding之后，谁是下一个AI爆款应用的问题，其实黄仁勋已经在我上一篇文章表达了，大家注意力过度关注在A和O的ARR了，其实还有很多我们日常看不到的，但同样关键的变化。
今日有一篇Anthropic的文章，讲述这家处于AI前沿公司内部员工岗位职责的生态变化，其中人类员工注意力成为限制效率的瓶颈，也就是AI智能体的效率已逐渐赶上和超越这批地球上最聪明的工程师群体，带来公司层面效率的极大提升。中长期会否扩散到其他科技行业的公司，甚至改变其他领域企业的生态，这也是一个观察点。
国内经济数据消费不行，还得看出口带来多大程度的支撑，牛市不用你负责，但不继续下滑就好。那么经济增长会回到利率博弈，在此之上，新质生产力是核心动力，如同我上面观察到的Anthropic内部情况，AI前沿跑分重要，ARR重要，但AI应用多大程度影响了我们这个社会和企业的效率生态，同样重要，这也是一个漫长的变量。
人总是高估短期变化，而低估长期影响
而一旦生态发生变化，未来经济复苏还是依靠科技投资与新质生产力发展，而非传统内需刺激。
以上就是我认为宏观会对大盘和指数造成的影响。
最后就是看指数和量能，啥时候配合了~，因为
涨多了会跌，跌多了会涨
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