信达证券-高能环境603588-资源循环驱动业绩74%“矿业+海外”260314

一、事件概述：2025年业绩符合预期，盈利能力大幅提升

核心特征：归母净利润增速远超营收增速，盈利能力显著改善

二、核心点评1. 资源循环板块驱动业绩高增

板块表现

增长驱动力

金昌高能、珠海新虹产能逐步释放

叠加金属价格上行机遇

整体影响

拉动公司整体毛利率提升4.53个百分点至18.96%

2. 核心资源化子公司盈利亮眼

其他进展

二氧化三铋项目顺利投产，有望进一步提升金属附加值

战略意义：各核心子公司协同发力，标志着公司以金属资源循环利用为核心的战略转型取得显著成效

3. 经营性现金流增长强劲，业务结构优化

现金流表现

经营活动现金流量净额达11.73亿元，同比增长54.50%

盈利质量稳步增强

业务结构调整

4. “矿业+海外”双战略布局落地

矿业战略

通过收购获得湖南省四个金矿的探矿权

正式进军矿产资源勘探与开发领域

目标：打通“矿产开采—资源再生”完整产业链

国际化战略

战略意义：新战略成功落地，有望为公司开辟新的增长曲线

三、盈利预测

核心逻辑：

资源化子公司产能陆续释放

叠加当前金属价格上涨

公司资源化业务盈利能力有望进一步提升

　　风险因素：原材料及产品价格变动风险、市场竞争加剧风险、上游收料不及预期风险、产能释放进度不及预期风险、股价波动风险。

高能环境(603588)，今日净流进6412.5万元，市场排名第216位

近期的平均成本为15.21元。多头行情中，目前处于回落整理阶段且下跌趋势有所减缓。

该公司运营状况尚可，多数机构认为该股长期投资价值较高，投资者可加强关注

短期趋势:短期的强势行情可能结束，投资者及时短线卖出、离场观望为宜。

中期趋势:回落整理中且下跌趋势有所减缓。

长期趋势:已有12家主力机构披露2025-12-31报告期持股数据，持仓量总计7270.68万股，

占流通A股4.77%

（注：基于公开信息整理，不构成投资建议。）愿投资的路上，既有星辰大海，也有稳

稳的幸福！🍀 愿每一次研究都有回报，每一笔投资都有收获！

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