达瑞电子:收购成就液冷新贵，今天大涨持续推荐收购:承接运宏十年工艺积累，切入AI液冷高景气赛道(1)运宏2005年成立，2011年即掌握高密度铲齿/微流道工艺，当时国内唯一、全球不超过三家，技术积淀远早于本轮AI液冷周期(2)运宏原有意华、立讯、富士康、宝德等散热客户基础，收购后借助达瑞平台进一步拓展APH、TE、WV等A液冷客户，#老工艺切入新周期、客户结构持续升级、供应梯队升维，达瑞收购运宏本质是拿到AI液冷时代的稀缺工艺资产。(3)运宏在技术积累、星产经验和客户认证节奏上具备先发优势，#此次并购让运宏十余年工艺Know-how在AI液冷周期中迎来价值重估液冷:光模块+服务器双线放量，27年进入收入弹性释放期(1)光模块从800G向1.6T、3.2T升级，风冷逐步失效，液冷成为刚需;公司己对接国内意华/立讯及海外AT/M等连接器客户，26H2小批量，27-28年大规模应用(2)国内某客户有多个案子在研，单个案子订单亿级，公司主导研发设计并协助建设高密度铲齿产线，#客户绑定深、放量确定性强#(3)服务器侧已对接ASIC液冷板，单块百元级、毛利率约40%;富士康GB200相关液冷板也已进入报价打样阶段，#进入头部ODM体系后份额弹性巨大#(4)新产线7月到位，达产支撑2027年现有客户订单的4-5亿年产值，并预留1.5万平扩产空间，新客户突破后继续扩产5)客户策略上，公司保留富土康等专业客户，用于眼踪前沿技术、打唐工艺能力;同时重点拓展自身核心业务开非散热的終端/应用客户，凭借方案能力获取更高利润率
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