端侧AI全产业链：大模型小型化催生的新主线

一、为什么端侧AI（三重催化）

苹果新高（市值破 4.81 万亿）只是个情绪引子。真正值得咱们持续跟踪的，是"端侧AI"这条线——它把 AI 产业链"上游硬件→中游算力租赁→下游端侧应用"的收口给补全了，而且是软硬件双轮驱动。

大模型小型化已经落地：万得拆解的 PrismML 把 54GB 模型压到 4GB 内、能跑 iPhone 15，AI 功能从"高端专属"直接下沉到"全机型普及"。这一步是质变。需求从云端向终端转移：云端效率越高，AI 越便宜，反而装进数亿终端——终端芯片/存储总量结构性上升。这跟"存储退潮"正好对照：存储高位回调，端侧承接增量。盘面提前定价了：7/15 阿里、智谱、minimax、腾讯（AI应用）集体大涨，是"大模型应用爆发→需要终端硬件承载"的预期抢跑；7/16 苹果智能入华官宣（阿里通义千问+百度文心供 AI 能力），把预期从"应用"推到了"端侧硬件"。

核心逻辑链：大模型小型化→终端落地→端侧AI芯片/SoC 量价齐升 + 国产替代 + 软件应用。

二、主线全景：上游硬件 / 中游软件 / 下游应用2.1 上游硬件

① 芯片 / SoC

瑞芯微 603893（+5.58%）：盘中摸涨停 231.55 后回落，AP SoC 龙头，端侧AI推理主控。寒武纪 688256、芯原股份 688521：NPU IP，端侧AI内核授权。恒玄 688608（+3.16%）：智能音频/可穿戴 SoC。全志 300458（+2.42%）：AP SoC 中端。晶晨 688099、乐鑫 688018（+3.16%）、中科蓝讯 688332、炬芯 688049（+0.46%）、北京君正 300223、国科微 300672。

② 模组（国盛通信定位）

美格智能 002881（+10.02% 首板）：高算力模组 48→80TOPS，Qwen3 适配，三机构看多。广和通 300638（+7.81%）：AI Stack 打通 Qwen3.5 高通 NPU 端侧闭环。移远通信 603236（+5.12%）。

③ 存储（"跷跷板"假设，待验证）

兆易创新 603986（-10% 跌停）、北京君正 300223（-8.19%）、中科蓝讯 688332（-6%）：7/16 逆势下跌。背景：DRAM/NAND 自 2025H2 暴涨，手机 BOM 存储占比 <10%→50%；中信预计 26Q3 消费级存储合约价涨幅收窄、年底出货见顶。市场叙事"存储—端侧AI跷跷板"。说明：这是待验证假设，中信/大摩/美银仍看多存储长周期。验证锚：兆易君正是否止跌 / 26Q3 DRAM 实际涨幅 / 端侧持续性。

④ 射频 / CIS / 零部件

卓胜微、豪威、歌尔/蓝思/东山声学光学结构件代工。2.2 中游软件 / OS 层中科创达 300496（+1.31%）：滴水 OS 已跑通 7B 端侧模型，智能座舱/手机系统级入口。金山办公 688111（+0.60%）：WPS AI 端侧文档智能。万兴科技 300624：天幕多媒体大模型，端侧创意工具。昆仑万维 300418（+1.34%）：天工大模型，端侧 Agent。科大讯飞 002230（+1.55%）：星火认知大模型，端侧语音交互核心。三六零 601360（+1.64%）：端侧安全+大模型。逻辑：模型压缩→终端推理→应用爆发，软件厂商吃用户侧变现。2.3 下游终端应用

① 果链

立讯精密 002475（+1.84%）：组装+连接器核心，天风点名端侧AI供应链。歌尔股份 002241（+3.46%）、东山精密 002384（+2.40%）、蓝思科技 300433（-1.31%）。水晶光电、蓝特光学、鹏鼎控股、环旭电子、信维通信、长盈精密、领益智造、深南电路。

② 折叠屏（9月 iPhone 折叠屏增量）

精研科技、东睦股份、凯盛科技、宜安科技、长信科技、科森科技。

③ AI 广告营销

智度股份 000676（+10.09% 二连板）：华为鲸鸿动能铂金广告代理商，AI 赋能智能投放+中报预增。详见 §五。蓝色光标 300058、天下秀 600556。

④ 智能座舱 / 机器人

德赛西威 002920（座舱域控）等。2.4 AI 应用创投映射九安医疗 002432（+5.91%）：投月之暗面/DeepSeek/沐曦(688802)/具身智能，大模型投资线。2.5 港股全景（7/16 收盘）

三、关注点瑞芯微/恒玄年初至今涨幅已大，需 9月 AI 手机渗透率/SoC 出货量数据验证。端侧推理体验能否替代云端存不确定性。华为昇腾系（软硬一体）vs 独立芯片厂（瑞芯微/全志）定位不同，受益节奏有别。存储"跷跷板"为待验证假设，中信/大摩/美银看多存储长周期，两方张力待后续数据裁决。四、7/16 收盘数据

资金流向跷跷板图

资金流向柱状图（7/16 主力净流入）

五、智度股份（端侧AI应用层，两连板）

标的：智度股份 000676，7/16 收 6.22（+10.09%，二连板），流通市值约 70 亿，低价小盘。

端侧AI逻辑定位：

华为鲸鸿动能铂金广告代理商——鲸鸿是华为终端（手机/平板/鸿蒙）原生广告平台，承载端侧AI推荐的广告变现闭环。AI 赋能智能投放：自研 AI 投放系统提升广告 ROI。中报预增：业绩底盘支撑。

风险提示：连板高度已达 2 板，6.4 元附近有前期筹码压力。

六、机构观点（多源研报/纪要）

机构

核心观点

指向

东吴证券

端侧SoC价值重估、RK182X协处理器(3B–7B LLM/3DDRAM)、2026=NPU+3DDRAM放量元年

瑞芯微/全志

天风证券

2026「端侧AI大年」，点名立讯精密端侧AI供应链核心

立讯/果链

国盛通信

模组=端侧核心环节

美格/广和通/移远

中信/大摩/美银

存储为 AI 算力长周期、2026–2028 高景气（与跷跷板叙事张力）

兆易/君正

光大证券

中科创达买入，滴水OS跑通7B端侧模型

中科创达

机构观点汇总如上，供参考。

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