【新雷能】AI服务器电源放量元年，乘全球市场扩容东风
#服务器电源正放量：
Q1服务器电源已逐步起量，带动深圳公司营收翻倍。产能已达月产20万只，还在持续在深圳及马来西亚扩产，年内有望达到30万只。
#市场空间大增速快：
全球服务器二三次电源市场25年约200亿，28年有望达千亿级别，CAGR超60%，市场处于快速扩容期。
#份额提升潜力大：
类比NV H100、GB200起量过程中，引入MPS、台达、英飞凌等，服务器二三电源市场快速扩容期新玩家机会很大，且一旦切入收入将迎来爆发式增长。
【天风电新】新雷能调研更新：AI服务器电源加速放量，新增商业航天载荷电源 0423
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AI服务器电源：新雷能深圳Q1收入近亿，#同比翻倍；月产能达20万只，已达ADI要求，7月份将提升至30万只/月；马来西亚新产能26H2-27H1投产，下游客户供不应求。
1、二次电源：#独家供应ADI出货北美头部CSP厂商；2kw产品26Q2开始交付贡献额外收入；
2、三次电源：VPD垂直供电有自主专利，样品已经测试完成，已在国内大客户推广，未来探索出海商业模式。
商业航天载荷电源：通信载荷电源+太空算力载荷电源，已小批量出货。
1、通信载荷电源：低轨航天大功率组件电源，已在轨一年，今年将有小批量订单；
2、太空算力：算力载荷空间电源，公司#是北京轨道晨光联盟成员，承担算力系统电源研制工作。首款产品于去年4月1日上星运行。
投资建议：公司同时卡位Google链和NV链，是稀缺AI服务器电源标的；同时，商业航天领域加速突破，期权属性加速兑现。
公司现有产能产值15-20亿，满产净利率20%，看27年保底3-4亿利润。#公司身处千亿大市场产品完全供不应求，后续马来西亚等产能投产后，中期看10亿+利润，天花板高，具备翻倍市值潜力。
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