国产链相关标的：
1、国产算力（反复强调，仍然不晚）：双王+长城+浪潮+神码+壁仞+沐曦+品高
2、AI应用（AI安全为矛，中国版Glasswing！）：智谱+Mininmax+我服+绿盟+中控+金蝶+九安
1）Kimi K3或将国产模型与海外前沿的代际差距缩短至3个月以内。K3总参数量达2.8T、支持1M上下文，完整权重计划于7月27日前开放；模型在Arena Frontend Code初步榜单以1679分位列全球第一，AA智力指数位列全球第4，长程Coding、深度搜索、复杂知识工作及视觉Agent能力均达到全球Top级别，也是国内首个～3t级别模型。
2）底层架构创新推动K3长程任务能力跃升，同时兼顾模型规模与推理成本。KDA将大部分注意力层随序列长度的计算复杂度由O(n²)降至O(n)，AttnRes支持跨模型深度选择性检索信息，Stable LatentMoE通过低维隐空间实现896个专家中激活16个，并结合历史思维链保留训练，分别提升超长上下文效率、深层信息流、模型容量及跨轮推理稳定性。
3）K3以平衡档价格实现接近顶级旗舰的智力，进一步打开模型普惠空间。K3缓存命中、普通输入及输出价格分别为0.3/3/15美元每百万Token，显著低于Sol的0.5/5/30美元和Fable的1/10/50美元，大致处于Terra/Sonnet平衡档；我们认为，K3验证国产开源成长并非仅来自蒸馏，在算力供给改善背景下，国内高密度人才正在原生架构、训练及系统工程上获得更强能力与认可，海内外竞争有望加速模型普惠，看好国产开源快速迭代带动下半年算力及应用场景需求高速增长。
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