下游三星涨价30%拟8月1日生效，上游涨价一触即发，随时可能公布，类似国瓷

国瓷作为MLCC上游材料前几天宣布涨价10%-40%（实际主流调价约30%），股价当天涨停，国瓷MLCC占比约15%，而博迁新材MLCC 占比超70%，受益更充分。

当前三星已正式宣布8月1日起大规模涨价30%，并与美国特定科技公司敲定超5000亿韩元AI服务器元件供应大单。该涨价已被多家媒体与产业研报确认，并成为带动产业链上下游联动涨价的核心事件。博迁新材最大客户为三星，业务占比约50%，将很大概率跟进涨价。

1. 行业传导机制：上游原材料涨价同步受益博迁新材是全球MLCC内部电极核心原料（精细镍粉）龙头，三星、太阳诱电等MLCC大厂扩产与涨价将同步拉动镍粉采购需求，订单锁定度高，上游原材料价格不受终端价格竞争影响，会直接受益终端涨价。当前产业链已进入涨价周期，日韩头部MLCC厂现货涨幅超20%，博迁新材所处的粉体材料行业同步迎来高端品议价空间，部分厂家顺利实现新单涨价10-20%。博迁新材近期调研确认高端产品持续与下游议价，议价能力明显提升。2. 产品定价机制：动态联动、差异化溢价博迁新材采用市场化联动定价机制：以近期镍金属市场均价+固定加工费为基准，动态调整产品售价，对冲原材料波动。针对高端超细新品，公司依托稀缺性能优势实行差异化溢价报价，实际已提升盈利空间。高端、超细产品议价主要面向三星和村田等头部客户，有能力顺利实现提价。

3. 公司实际涨价动作与定价变化

多条业绩交流会与调研纪要明确，博迁新材部分规格产品已与客户实现提价，另一产品正在协商中，议价过程与终端MLCC涨价形成联动。近期合同单吨售价已上调至70-71万，创历史新高。镍基产品均价于2025年同比上涨23.5%，标志着量价提升已进入实质阶段。当前高端粉体产品的需求与产能均处于满产状态，优先供货高毛利订单，中低端产品也随行业景气自然提价，无需主动调价即可实现整体盈利提升。2026年明确进入“涨价确认+主升浪启动期”，博迁新材作为上游原材料龙头弹性最大，产业链涨价已传导至其产品。

4. 未来涨价趋势及产业格局

随着三星MLCC涨价生效、太阳诱电9月接力，涨价周期至少覆盖2026Q3整季，博迁新材产品结构继续升级（持续提高高端占比），高端镍粉供给趋紧，价格有望进入新一轮上行周期。产品定价已处于行业传导顺畅期，实际调价已发生且可持续。

继续扩产并投资新项目，保障与三星等头部MLCC企业的长期合作订单，产品高端化同步提升议价权。本轮景气周期可参考2017-2019年MLCC提价周期，博迁新材核心产品售价平均涨幅达到20%-35%，当前全球高端镍粉供给趋紧，会持续带动产品价格上行。

博迁新材最近1年（2025年8月至2026年7月）共经历两次主要涨价：

第一次：2025年Q4/2026年初，主要为长期协议高端品及大客户合作提价，镍粉单价由48万/吨提升至70万—71万/吨区间；第二次：2026年一季度至二季度，部分高端“非协议”新产品与普通规格产品再度小幅提价，整体均价不断刷新高位。 产品均价同比涨幅23.5%，各规格品议价能力显著提升，“量价齐升”趋势确认。

行业涨价周期已确认，博迁新材议价能力同步提升、量价齐升趋势明确，未来仍存在持续涨价空间。

三星电机（Samsung Electro-Mechanics，简称SEMCO）​​三星电机是博迁新材的第一大客户，合作关系始于2007年，并于2020年达成三年2000吨镍粉战略合作，2025年8月再签四年期长期供货协议，锁定2025年8月至2029年12月期间5420-6495吨高端镍粉，合同金额43-50亿元人民币。三星电机占博迁新材营收比例在2022-2024年间维持在40%-60%，2024年上半年约为51.24%。三星电机在全球MLCC市场市占率处于前二，尤其在AI服务器、车载MLCC领域扩张积极，博迁为其超细（80nm、120nm）镍粉供应链核心，绑定深度极高。2. 其他主要客户

​​国巨（Yageo）​​

全球主流MLCC龙头，博迁新材已实现批量供货，产品成功通过其80nm、120nm系列验证，深度嵌入供应链体系。

​​华新科（Walsin Technology）​​

台湾MLCC主流厂商，博迁新材已实现批量供货，成为头部材料供应商。

​​三环集团/潮州三环（CCTC）​​

国内MLCC龙头，博迁镍粉进入其高端MLCC体系，持续扩大合作份额。

​​风华高科​​

国内MLCC主要厂商，博迁向其提供200nm及以上等中端/高端粉体。

​​村田制作所（Murata Manufacturing）​​

全球最大MLCC厂商，博迁已进入80nm系列原粉供应体系。由于村田有自有镍粉体系，120nm粉体订单相对有限，但未来合作空间广阔，若AI极小粒径需求提升，合作有望深化。3. 客户集中度与结构博迁新材营收高度依赖于头部客户，前五大客户（主要为全球MLCC巨头）合计营收占比长期稳定在76%~80%，其中仅三星电机一家的贡献即可达40%-60%。其余核心客户包括国巨、华新科、三环集团、风华高科，以及村田部分高端项目等。4. 客户认证壁垒及合作模式MLCC用高端镍粉的认证壁垒极高，单次认证周期1-3年，一旦通过主流客户认证后被纳入长期、稳定的全球供应链，客户更迭和退出概率极低。博迁新材作为极少数能大批量供货80nm及以下高端镍粉的厂商，是三星电机等国际头部MLCC企业、国内三环集团等高端材料的核心供应商，跟随客户AI服务器、车载等应用端渗透需求同步提升订单。

综上，博迁新材的主要客户为：​​

​​三星电机​​（第一大客户，营收占比40%-51.24%，全球高端MLCC龙头）​​国巨​​（台湾MLCC主流企业，批量供货）​​华新科​​（台湾MLCC主流企业，批量供货）​​三环集团/潮州三环​​（国内MLCC龙头，持续深度合作）​​风华高科​​（国内主要MLCC厂商，以中高端粉体为主）​​村田制作所​​（全球MLCC龙头，已通过部分高端粉体认证，合作有望深化）

前五大客户合计营收贡献超76%，客户结构高度绑定全球/国内MLCC行业顶级企业。

迁新材涨价迹象与逻辑

博迁新材产品（尤其高端镍粉、纳米粉体）价格有望进入新一轮上行周期。行业研报直接指出“高端粉体占比持续提高，产品迭代优势明显，高端镍粉今年价格有望进入上行周期”。公司频繁扩产、投建新产线以应对新增订单，扩产节奏指向“年产600吨超细金属粉体材料项目”，市场判断业绩将连续7-8个季度环比增长，高端新产能主攻紧缺品类和高端规格，价格弹性最强。下游客户（三星电机等）连续签订百亿级MLCC长单，提前锁单以备货，反映紧缺带动议价权上移。公司与头部客户议价明显增强。板块竞品（风华高科、三环集团、洁美科技等）亦同步跟涨，板块资金流动与交易活跃度高。

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