上一交易日，焦煤焦炭期货大幅上涨。短期来看，中东局势变化仍可能对期货价格构成情绪影响，但对焦煤焦炭的实际供需格局影响较小。焦煤方面，主产地部分煤矿生产受到影响，但对产量影响有限。需求端，近期线上竞拍氛围好转，部分煤种报价有所上调。焦炭方面，当前部分焦化企业有减产行为，但供应量变化不大；需求端，全国铁水日产量可能继续回升，需求扩张对焦炭价格有支撑作用；焦炭现货价格第二轮上调正在落地中。从技术面来看，焦炭焦煤期货中期或延续区间震荡格局。策略上，投资者可关注低位买入机会，注意仓位管理。
4月蒙煤进口未受燃料短缺实质性冲击，整体延续历史同期强劲势头
2026年4月，我国蒙古国煤炭进口整体维持高位运行，甘其毛都口岸作为核心进口通道，进口量占比显著，蒙煤电子竞拍呈现“量增价分化”态势。受蒙古国燃料供应短缺预期影响，部分矿山出现限装减量情况，引发市场对供应收缩的担忧，推动焦煤期货价格触底反弹。整体来看，4月蒙煤进口未受燃料短缺实质性冲击，但短期供应扰动风险上升，后续需重点关注口岸通关、库存变化及下游需求传导情况。
一、进口整体概况
（一）口岸通关整体态势
截至2026年4月15日，我国进口蒙古国煤炭核心口岸——甘其毛都口岸累计完成进出口货运量1567.62万吨，其中进口煤炭1493.69万吨，占比达95.3%，成为蒙煤进口的绝对主力；同期进口铜精粉59.99万吨、锰矿0.14万吨，出口货物13.79万吨，煤炭进口在口岸贸易中占据主导地位。
从全国三大蒙煤进口口岸整体情况来看，4月份截至目前总通关车数达43912车，环比增加861车，涨幅2.00%，整体保持增长态势，但各口岸呈现小幅分化：甘其毛都口岸通关车数22080车，环比微降0.34%（减少75车），但通关绝对量仍居三大口岸之首；策克口岸表现强劲，通关车数15311车，环比增加1443车，涨幅10.41%，延续一季度同比大增的势头；满都拉口岸通关车数6521车，环比减少507车，降幅7.21%。三大口岸通关量整体延续历史同期强劲势头，反映出蒙煤进口的稳定性。
（二）月度进口预判
尽管市场出现蒙古国燃料短缺的相关传言，且部分矿山已出现限装迹象，但截至目前，蒙古国多数矿山暂未传出燃料短缺相关问题，叠加核心矿山的库存储备支撑，4月份蒙煤进口量预计依旧维持高位。其中，ETT矿山作为重点矿山，已在4月中旬召开董事会制定燃料短缺预案，当前坑口库存约320万吨，查干哈达堆煤场库存约110万吨，以甘其毛都口岸4月份日均1378车的通关能力测算，可支撑约23个通关日，为短期进口量提供保障。
二、市场交易与价格动态
（一）电子竞拍情况
2026年以来，甘其毛都口岸蒙煤电子竞拍持续火热，反映出市场对蒙煤的旺盛需求，但4月上半月成交率较3月下半月出现明显回落，具体情况如下：
1.3月16日-31日（半个月）：累计开展竞拍35场，竞拍总量152.32万吨，成功成交32场，流拍3场，成交总量146.65万吨，成交率高达96.28%，竞拍热度凸显；
2.4月1日-15日（半个月）：竞拍场次增至46场，竞拍总量提升至223.36万吨，但成交场次降至39场，流拍场次增至7场，成交总量156.16万吨，成交率降至69.91%。尽管成交率有所下降，但交易规模较3月下半月显著扩大，显示市场需求仍具韧性，同时也反映出部分贸易商因市场预期变化，采购态度趋于谨慎。
此外，4月16日蒙古国ETT公司开展炼焦煤线上竞拍，1/3焦原煤（指标：A22，V28-37，S1.1，G70，Mt4）起拍价76.3美元/吨，挂牌数量6.4万吨全部成交，成交价格77.3美元/吨（不含税），反映出优质蒙煤资源仍受市场青睐。
（二）市场报价情况
当前甘其毛都口岸蒙煤不同品种报价存在差异，反映出各品种品质与市场需求的分化，具体报价如下（截至4月20日）：
•蒙5#原煤：市场报价1067元/吨，较3月份最高价下跌8.63%，价格有所回落；
•蒙3#精煤：市场报价1130元/吨，价格保持稳定；
•蒙5#精煤：市场报价1220元/吨，维持高位；
•其他品种：蒙4#原煤报价1015元/吨，1/3焦原煤报价747元/吨。
从区域价格整体来看，4月第一周内蒙古煤炭平均价格为670.85元/吨，环比上涨0.2%，同比下降6.1%，其中动力煤（5000-5500大卡）均价540.09元/吨，环比微降0.2%，炼焦煤（1/3焦煤）均价677.49元/吨，环比微降0.3%，整体价格处于合理区间震荡运行。此外，二季度蒙5长协价小幅上涨1美元，仓单成本区间在890-950元/吨之间。
三、核心影响因素分析
（一）利好因素：需求支撑与口岸保障
1.下游需求回暖：随着春季复工推进，下游钢厂复产节奏加快，截至4月中旬，247家钢厂高炉日均铁水产量已升至239.38万吨/日，接近去年同期水平，对焦煤的刚性需求持续释放；同时，全产业链焦煤库存呈去化态势，焦企与钢厂补库需求逐步显现，为蒙煤进口提供支撑。
2.口岸通关能力稳定：甘其毛都口岸作为蒙煤进口核心通道，4月份日均通关能力维持在1378车左右，尽管环比微降，但绝对量仍处于高位；策克口岸以动力煤及配焦煤进口为主，4月通关量环比大幅增长，区域性能源补库需求韧性较强，支撑整体进口量。
3.库存储备充足：核心矿山ETT拥有充足库存，坑口及堆煤场库存合计达430万吨，可有效应对短期燃料短缺风险，保障进口供应稳定。
（二）利空/不确定因素：燃料短缺与供应扰动
1.燃料短缺风险显现：蒙古国石油产品完全依赖进口，2026年将100%从俄罗斯进口，而当前俄罗斯至少40%的石油出口能力已暂停，导致蒙古国柴油供应紧张（蒙煤运输车辆以柴油车为主），进而影响矿山开采与煤炭运输。目前，ETT坑口已出现限装情况，4月15日后装车数逐步下滑，几大长协坑口蒙5装车数较月初减少100车/日左右，甘其毛都口岸蒙煤通关上周周均较4月首周下降70车/日左右。由于查干哈达库存中蒙5焦煤库存较少，预计后续蒙5焦煤进口量将进一步下降（蒙5焦煤原煤占甘其毛都口岸进口蒙煤总通关量的30-40%）。
2.市场预期波动：燃料短缺引发市场对蒙煤供应收缩的担忧，推动焦煤期货价格触底反弹，截至4月20日收盘，焦煤主力合约JM2609上涨2.77%至1263.5元/吨，但期货盘面仍面临近月合约交割压力、空头持仓高位等制约，价格波动风险上升。
3.贸易商采购谨慎：受价格波动及供应预期影响，部分贸易商采购节奏放缓，甘其毛都口岸因高库存及蒙5#原煤价格回落，市场观望情绪升温，一定程度上影响短期成交节奏。
四、未来市场预判
（一）短期（1-2个月）
预计5月份蒙煤进口量在无突发事故的前提下，将继续维持高位运行。一方面，核心矿山库存仍能支撑短期供应，多数矿山暂未出现明显燃料短缺问题；另一方面，下游钢厂复产态势延续，对焦煤的刚需支撑仍在，补库需求将进一步释放。但需重点关注燃料短缺问题的发酵，若俄罗斯石油出口持续受限，蒙古国柴油供应缺口扩大，可能导致更多矿山出现限装、停产，进而影响蒙煤进口量。同时，焦煤期货盘面受交割博弈、空头压制等因素影响，可能出现阶段性回调，需警惕价格波动风险。
（二）中长期
中长期来看，蒙煤进口的稳定性主要取决于三大因素：一是蒙古国燃料供应的可持续性，若其能拓展石油进口渠道，缓解柴油短缺压力，将保障煤炭开采与运输的稳定；二是国内下游需求走势，钢厂开工率、铁水产量的变化将直接影响蒙煤进口需求；三是口岸通关效率的提升，甘其毛都、策克等口岸的过货能力升级，将进一步支撑蒙煤进口增长。此外，我国若持续优化蒙煤进口相关机制，结合国内碳市场发展，蒙煤作为焦煤进口的重要来源，其市场地位将进一步巩固。
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