时间截止到今天为止，相信各位对于阶段市场底部的成立，应该不会再有更多的分歧or争议。那么开头部分，我们对上周的内容做个收尾，再开始接下来的话题。当时的文章主要站在筹码的角度，围绕韩国市场以及a股两融/量化的出清进度，拆解了阶段底部的可能性，但是这种可能性能否进一步提高，需要更多盘面反馈的信号。周一，科创指数再创新低，给市场情绪埋下阴影，但是从另一侧来看，相比较科创本身就很难摆脱的长尾效应，在过程中反而衬托出沪指or创指极强的波动收敛信号。周二，在全球市场空头回补的反弹刺激下，创指打破本轮下跌以来的负向螺旋，在已经展现出波动收敛的趋势下，不仅反弹收中阳线，科创也反包了前一天的阴线。周三，FCC禁令再次引起空头情绪，光+创指大幅低开，但开盘后的市场却整体反馈出强势抵抗，通过“低开--快速反拉--回落--再承接”的路径，呈现出利空不跌的底部特征。周四，弹性票正式超越指数or权重本身，但这里的弹性，并不是单纯指向小微盘，而更多是指千亿以下市值，且短期具备催化的细分方向（mlcc/pcb上游/算租/应用，以及创新药/有色等轮动）。周五，市场不惧外盘调整，以及前一天的尾盘抢筹，开盘快速走强，虽然下午随着fomo情绪入场，再次出现跳水回落，但最终收窄，第二次打破了周五惯例下跌的规律。①缩波缩量。成交量方面，最低值（1.88w亿）发生在7.24，7月最后一周的均值几乎都保持在2w亿左右；波动率方面，收敛的顺序是沪指→创指→科创。②反弹不再创新低。上周强调过，韩国市场和创指分别在7.29-7.30收出了两根长下影，截止目前来看，7.29的下影线就是韩国本轮的最低点，创指同理。沪指因为有xxx的干预，最低点是在7.20，之后并未再创过新低；科创则最晚，最低点是在8.3，之后连续反弹了四天。③周五惯例规律打破。这个应该不用再解释了，如果上上周五（7.31）的冲高回落，假阴线/但实际涨幅≈中阳线是半个打破的话，那么周五的阳线就非常清晰了。但这里的变盘，更多是指节奏性质（短回调or盘面结构的变化），而非趋势拐点。主要的理由有以下几点，可以作为各位的参考：①第一轮超跌反弹的周期。如果以7.31作为本轮的启动点，那么时间周期已经在一周左右，中间虽然有各种因素干扰带来的低空or分歧，但多数个股阳线都在4根以上。②指数的技术面压力。由于下跌的过程是复杂的（多次出现抄底失败），反弹需要面对的各种筹码结构问题，也是复杂的。目前主流指数先后来到了左侧第一个强压力区间。比如，以创指为例，可以明显看到压力区间导致的指数弹性受限。③个股or分支的涨幅限制。本轮超跌反弹，虽然非科技也有很多轮动表现，但是在最终的涨幅体现上，硬件上游的各种分支，基本上是领先全场。截止目前，以反弹节奏最领先的mlcc为例，区间涨幅在40-45%左右，弹性就开始呈现下降or滞涨信号。同理，算力租赁也有类似的迹象出现。当然，可能也会有人认为高度应该以磷化铟为指标。但在主观上，短催化的刺激，个别高度出现超越很正常。其次，这里不仅是节奏领先的考虑，还有周五下午拉到滞涨的mlcc导致日内情绪高点出现+跳水的现象，都说明了：（阈值所代表的含义是：反弹定性能否由超跌反弹→主线聚焦）也是基于此，我们会发现，科技内部修复的轮动规律是mlcc→算租→pcb上游。以及，pcb上游也差不多到这个幅度了，对应的是周五上半场很强，下午各种炸板。so，下周不排除指数会有短回踩，但反过来说，阶段底部已经形成，回踩对应的是机会，而非风险。真正要注意的是，进攻节奏or盘面结构可能出现的潜在变化。作者声明： 本文转载自第三方，旨在提供资讯参考，并非证券推荐或投资建议。作者对内容的真实性、准确性不承担保证责任。本文不构成任何投资建议或证券推荐。截至发文日，作者与文中提及的标的不存在持仓关系。