#诚瑞：光模块设备处于1到10放量期，订单翻倍验证景气度
公司拟收购诚瑞科技，核心产品为【耦合设备】和【硅光晶圆测试设备】，为光模块最核心技术壁垒环节，可满足800G/1.6T光模块生产需求。
2026Q1收入已追平2025全年水平并实现盈利，订单饱满，业绩倍增。
产品毛利率较高，客户拓展方向包括海外头部光模块厂商及国内知名客户，收购完成后可共享大摩在全球硅光代工厂的客户资源，协同逻辑清晰。
#大摩半导体：锁定一线客户，2026年业绩增长确定性强
公司2025年9月收购大摩半导体51%股权，大摩专注半导体前道量检测修复设备，客户覆盖GF、Tower、中芯国际等头部大厂，2025年全年净利超额完成对赌；在手订单充裕，2026年业绩增长确定性高（25-27年对赌扣非净利润分别不低于7000/8000/9000万元，三年累计不低于2.4亿元）。
剩余49%股权后续存在进一步收购规划，若实现全资控股归母利润弹性将显著放大。
#基本盘：非美市场稳步放量且越南转口打开回美通道
场地电动车受美国双反关税冲击，美国市场收入大幅下滑，但非美市场逆势增长，2025年非美营收同比+23%，中东和东南亚持续放量。
越南转口路径已跑通，2026年起已有车辆经越南出口美国，若该模式规模化美国市场有望部分修复。
Q2预计止亏，Q3明显改善。
IPO超募资金充裕，收购诚瑞后仍余十余亿元现金。
未来收并购继续围绕半导体设备赛道，重点补全封装设备等产业链环节。
手握充裕弹药的转型标的在创业板中稀缺。
风险提示：诚瑞收购存不确定性；业绩对赌不及预期及商誉减值风险；美国双反持续等风险。
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