【申万互联网传媒】
AI短剧因门槛低+可端到端交付（红果短剧平台），成为渗透最快的AI应用且商业化得到验证。Seedance2.0 26.3上线，Dataeye预测26年AI剧有望突破400亿，渗透率33%（微短剧1200亿以上），争议点是除了字节（模型+云+抖音投流+红果平台分销）和算力，产业链谁能真正分享收益（主题投资能否变景气投资）。
近期2点变化：
#1）AI长剧和AI互动剧等新形式：技术升级叠加边拍边播监管机制变化，影视IP方有望分享收益。芒果《后西游记》登陆湖南卫视黄金档，博纳AI电影《三星堆：未来往事》取得公映许可证。一方面，技术上：AI内容正式从短剧、漫剧进入主流长内容播出体系，开始验证长篇叙事、规模化生产和稳定交付能力。
另一方面：政策上，25年8月“广电21条”提出的“边审边播、边改边播”，已通过AI剧《后西游记》首例落地。若推广至更多季播剧、系列剧等，有望改善制作周期长、资金占用多的痛点。相比短剧流量逻辑，#AI长剧遵循内容逻辑，IP方有希望分享一定收益，接下来重点跟踪AI长剧爆款率及变现。此外，9月广电总局备案公示首次出现“互动剧”（AI可降低网状叙事结构内容成本）类别，标志着新内容形态正式进入剧集备案管理体系。
2）抖音快手推广#互动影游，相比短剧加入交互维度有望再拉新的流量增长；Ai解决互动影游制作成本高的问题
3）字节短剧出海加速：海外免费模式和AI渗透加快。8月美国电影协会与字节签订AIGC知识产权保护MOU；字节海外短剧PineDrama下载破亿，9月推出AI短剧工具Dramagic。
重点推荐IP公司和平台公司。AI降低内容生产门槛、推动供给扩容后，优质IP、内容运营及流量分发能力的重要性有望进一步凸显。
重点推荐
芒果超媒（后会友期综艺热播再次验证综艺能力。ai难以取代综艺“活人感”。内容+平台，国有新媒体持续创新，有望借助aigc中长剧提升内容roi）
上海电影（动画IP储备丰富、上海文化国企积极资源整合 变化很多）
中国电影（电影央企，流浪地球3春节档）
奥飞娱乐（丰富的动画IP资源，合作大厂布局ai视频创作，羊年喜羊羊ip大电影，乐园开发等）
华策影视（ai互动剧ai综艺）盛天网络（互动剧） 风语筑（3D内容）
关注：
阅文集团（腾讯拓展短剧绿泡泡）
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