模型端：模型层，建议重点关注具备前沿模型能力、高推理效率和商业化承接能力的厂商。对于模型厂商，后续应重点观察真实调用、客户转化、收入兑现和盈利质量，核心指标包括Token调用量、企业客户数量、ARR增长以及单位Token成本等，而不应仅以单次模型评测排名作为判断依据。
AI应用：无需非公开复杂数据、技术门槛较低、容错空间较大、功能性标准化程度高的软件公司将继续受到侵蚀和冲击，但具备强私域数据、基础通用工具类专业厂商如Coding、database等、以及卡位应用落地“最后一公里”的软件咨询实施商或脱颖而出。
EDA：行业兼具技术升级驱动与国产替代弹性，成长性强于周期性。当前国产厂商仍以点工具突破为主，与海外龙头在平台化、生态和先进工艺适配方面存在差距，但并购整合正在加速推进，行业有望从分散点工具向平台化、生态化演进。
算力租赁与算力调度：在行业整体资本开支大幅抬升、算力需求持续高景气、算力基建加码投放的三重核心背景支撑下，算力租赁、算力调度赛道相关企业有望迎来明确成长机遇。
智能驾驶与机器人：智驾零部件环节主要投资机会集中在竞争格局较好的智驾芯片行业、规模效应明显的龙头Tier1以及充分受益于细分领域成长的个股。此外，智驾产业参与者立足现有技术积累，积极布局机器人新领域，有望打开新空间。
投资建议：1.AI基础设施端：推荐寒武纪、浪潮信息、紫光股份、星环科技，同时建议关注中科曙光、范式智能。2.模型端：建议关注智谱、月之暗面、DeepSeek、MiniMax，以及字节等厂商。3.AI应用：推荐卓易信息、赛意信息、汉得信息、中控技术、晶泰控股、税友股份，建议关注中望软件、金蝶国际等。4.EDA等工业软件：广立微、概伦电子、中控技术、中望软件、索辰科技等。5.算力租赁与算力调度：算力租赁方面，我们建议关注杰创智能、智微智能、赛意信息、宏景科技。算力调度方面，我们建议关注卡莱特、并行科技、思特奇、云赛智联等。6.智能驾驶与机器人：极智嘉、黑芝麻智能、锐明技术；同时建议关注：德赛西威、速腾聚创、小马智行、文远知行等。
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