一、今日盘面情况今天 A 市走出指数分化、个体普涨、缩量修复行情。沪指小幅收红，创业板被权重拖累收跌；中小盘全面占优，超 4200 家上涨。全市场成交额 1.84 万亿，较前一日明显缩量，北向小幅净流入 19.34 亿。行情主线集中在医药 CRO、厄尔尼诺农业、液冷算力，前期大涨的贵金属、锂矿资源出现获利兑现。
盘面结构很鲜明：沪指靠消费、农业、医药托底；创业板被新能源、高位科技权重拖后腿。风格上中小盘吊打大盘权重，中证 2000、中证 1000 大幅跑赢沪深 300，资金扎堆弹性小票。
二、资金与量能：缩量反弹，存量博弈两市成交1.84 万亿，相比上个交易日减少 1769 亿，低于 5 日平均水平，属于缩量修复。缩量意味着增量资金并没有大举进场，行情是场内存量资金做高低轮动。虽然指数表现平淡，但赚钱效应不差：超 4200 只上涨，70 家涨停。北向资金全天净买入 19.34 亿元；沪市通买入更多，深市通小幅卖出，外资态度偏谨慎，主要布局沪市核心资产。三、今日三条核心主线1.医药 CRO / 创新药（基本面支撑最强）板块上涨 2.08%，CRO、血液制品、ADC 领涨。 凯莱英等 CXO 龙头中报交出亮眼订单数据，在手订单、新签合同同比大幅走高，行业从题材预期，正式迈入业绩兑现阶段。农林牧渔涨 2.23%，登海*业、万向*农多只涨停。 强厄尔尼诺气候预期发酵，市场担忧极端天气扰动全球农产品供给，炒作气候风险溢价。要看糖、橡胶等农产品期货价格能不能持续走强，只停留在天气预期的话持续性有限。液冷概念涨 1.92%，英维克、康盛*份涨停。 英维克二季度业绩大超预期，AI 算力集群功耗上升，液冷散热变成刚需，资金从高位光模块分流到这条细分赛道。除此之外美容护理、零售、旅游等消费板块也有所活跃，受益促消费政策预期。
四、市场关键变化：从炒题材，到看业绩1.医药 CRO 不再是情绪反弹中报订单落地，机构判断 CXO 行业复苏在 2026 下半年会进一步加速。厄尔尼诺对农产品的影响会滞后几个月，现在处于预期发酵期。资金从高位光模块、设备，切换到业绩兑现的液冷散热分支。缩量反弹代表只是结构性机会，如果成交额持续压在 1.8 万亿下方，热点很难持续扩散。一句话总结今天属于缩量探底修复 + 存量高低切换行情，赚钱效应集中医药 CRO、农业、液冷三大主线；沪指 3900 附近仍有压力，想要确认修复有效，后续必须放量来配合。
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