【DW电子】东芯股份：50pcts毛利率提升未被定价，SLC涨价最强弹性票！
$东芯股份(SH688110)$
[太阳]事件：公司披露业绩预告，Q2营收约10.2亿，环比翻倍增长；Q2净利润5.2亿，环比+277%。净利率达51%，营收利润高增，业绩超预期。
📮行业：本轮存储调整的底层逻辑：AI叙事松动≠利基存储见顶
本轮利基存储涨价的核心是供给端永久性减产：铠侠27年中完全停产SLC NAND，美光26年底大幅减产，全球SLC有效晶圆产能同比大幅减少。供给收缩是长期且不可逆的，且利基存储涨价时间晚于大宗，具强持续性。
📮公司：大陆SLC fabless龙头，毛利率正在创历史新高
东芯股份SLC NAND营收占比超70%，SLC产品线涨价弹性大。公司有望成为Q2毛利率最高的利基存储厂商。公司2x nm SLC大规模量产，1x nm研发进度领先，预计26年底量产，27年量价齐升。
📮估值：50pcts毛利率跃升尚未定价
我们预计公司全年25亿利润，明年40亿利润。当前市值已回到25年8月砺算时的位置。彼时公司存储毛利率仅约22%，尚未进入涨价周期；近50%个点的毛利率提升未被市场定价。
[红包]毛利率从22%到70%+的跃升未被定价。 持续看好东芯股份！
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