机构：国产 ADC 正从“数据兑现”迈向“改写美国FDA临床标准治疗”阶段。
ADC（抗体偶联药物）全产业链A股上市公司分为自研ADC药企（核心创新端）、CXO/CDMO（卖铲人）、上游毒素/连接子/砌块原料三大板块，信息仅行业梳理，不构成投资建议。
一、自研ADC创新药企（拥有自主ADC平台、多款管线/已上市产品）
1. 荣昌生物 688331
国内首款国产ADC维迪西妥单抗（RC48） 上市，HER2靶点，已获批胃癌、尿路上皮癌；26亿美元授权艾伯维；另有MSLN、Claudin18.2 ADC推进临床。
2. 科伦药业 002422（子公司科伦博泰）
国内管线最丰富ADC平台；SKB264（TROP2 ADC，佳泰莱） 已上市；多款ADC授权默沙东，累计大额里程碑收益；布局HER2、Claudin18.2、Nectin-4等靶点。
3. 恒瑞医药 600276
SHR-A1811（HER2 ADC）国内获批；SHR-A1921（TROP2）、SHR-A1904（Claudin18.2）均进入III期；2025年与GSK达成百亿美元ADC资产合作。
4. 百利天恒 688506
全球首款双抗ADC BL-B01D1（EGFR×HER3） 获批上市；海外权益授权BMS，交易总额84亿美元；差异化双抗ADC技术壁垒高。
5. 迈威生物 688062
9MW2821（Nectin-4 ADC）国内临床进度领先；多靶点ADC管线，自有ADC偶联技术平台。
6. 华东医药 000963
自建ADC平台，多款差异化ADC获FDA孤儿药认证，聚焦实体瘤。
7. 乐普生物 02157.HK（港股）
MRG003（EGFR ADC）国内获批；Claudin18.2 ADC进入III期临床。
8. 信达生物 01801.HK（港股）
IBI343（Claudin18.2）、IBI354（HER2）ADC；与辉瑞达成超百亿美元肿瘤项目合作。
二、CXO/ADC CDMO（提供研发、偶联、商业化生产，行业高确定性）
1. 药明康德 603259（药明合联）
国内ADC CDMO龙头，市占率约70%；覆盖抗体、连接子、毒素、偶联全流程，承接全球大量临床及商业化ADC项目，国内外双基地扩产高活产线。
2. 凯莱英 002821
ADC毒素、连接体合成优势突出；高活GMP车间，商业化ADC订单持续放量，服务数十款临床后期ADC。
3. 皓元医药 688131
少数同时具备Linker+Payload（连接子+毒素） 合成+ADC偶联全链条能力；承接90+ADC项目，5个品种申报BLA，重庆高活产能落地。
4. 康龙化成 300759
一体化CRDMO，侧重ADC早期抗体筛选、药效、药理毒理评价；配套中试偶联产线，海内外客户全覆盖。
5. 博腾股份 300363
ADC多肽、毒素中间体CDMO，高活产能持续扩建，海外跨国药企核心供应商。
6. 九洲药业 603456
ADC上游毒素、连接子中间体核心供应商，绑定多款全球热门ADC管线。
7. 昭衍新药 603127
ADC非临床安评龙头，国内ADC安评市占超40%，所有ADC上市必经环节，订单高增。
8. 美迪西 688202
临床前CRO，ADC分子筛选、工艺开发、药理毒理一站式服务。
三、上游核心原料（毒素、连接子、分子砌块）
1. 药石科技 300725：ADC高端砌块、连接子中间体，全球Biotech核心供应商。
2. 奥锐特 605116：ADC高活毒素中间体合成。
3. 圣和药业、普洛药业：高活性细胞毒素原料药配套。
四、其他配套ADC相关企业
1. 东曜药业（港股）：商业化ADC偶联生产，支持两款国产ADC上市制造。
2. 泰格医药 300347：ADC临床CRO，临床试验、注册申报服务。
风险提示
1. 自研药企：临床失败、海外授权不及预期、靶点内卷、销售放量低于预期；
2. CDMO/原料：订单增速放缓、产能过剩、高活车间安全环保风险；
3. 行业整体：海外巨头（第一三共/阿斯利康、罗氏）产品竞争挤压国产ADC市场空间。
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