【CT食饮】
1、2026Q3古井贡酒、迎驾贡酒、口子窖收入分别同比+3.7%、+4.2%、+3%，徽酒单季度整体触底。迎驾已经连续三季度转正，洞6稳健增长，洞9势能提升；古井、口子均为调整以来首次转正，预示着两者库存已经下降到相对合理状态，报表的出清接近尾声。
2、三季度徽酒能够行业性转正，更重要的是8月份升学宴需求旺盛，对冲了政商务的下滑，说明需求端整体有支撑；从产品结构上也在继续升级。
3、国庆前开始我们一直强调战略看多白酒，当前白酒筹码优势明显，而业绩在触底好转，切换到2027年视角，没有去库存的包袱实现增长将是大概率的，投资价值已经显现。
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