Circle股价暴涨超40%！稳定币第一股业绩炸裂，A股这8家公司最受益
（按关联度排序）
📊 核心观点
全球稳定币龙头Circle（CRCL）2025年第四季度业绩全面超预期，营收7.7亿美元（同比+77%），净利润1.33亿美元，USDC流通量达753亿美元（同比+72%），股价单日暴涨35.47%。这标志着稳定币商业模式正式成熟，直接催化A股跨境支付、数字人民币、区块链技术三大产业链。以下8家公司按与Circle关联度从高到低排序，技术卡位最硬，订单弹性最大。
一、Circle业绩核心亮点：三大超预期驱动股价暴涨
指标
数据
同比增长
营收
7.7亿美元
+77%
净利润
1.33亿美元
大幅扭亏
USDC流通量
753亿美元
+72%
股价涨幅
单日+35.47%
持续走强
储备资产回报率
3.8%
利息收入核心来源
💡 商业模式验证：Circle利润主要来自储备资产（美国国债）利息收入，储备资产回报率3.8%，USDC流通量增长直接带动利息收入提升。公司预计2026年非利息收入达1.5-1.7亿美元，收入来源多元化加速。
二、A股核心受益标的（按关联度排序）
1. 四方精创（300468） —— mBridge技术核心，与Circle生态深度协同
关联度：★★★★★
关联方式：香港金管局"多边央行数字货币桥"（mBridge）核心服务商，技术方案直接连接Circle的USDC生态与国内金融科技能力
核心优势：自主研发FINNOSafe平台支持稳定币发行、清结算全流程，已通过香港金管局沙盒测试
订单弹性：跨境支付订单占比超40%，区块链专利超20项，2025Q1净利润同比+338.7%
稀缺性：A股唯一深度参与mBridge项目的上市公司，若USDC被纳入"合规稳定币池"，将成为技术落地直接执行者
2. 东信和平（002017） —— 联合开发跨境支付系统
关联度：★★★★☆
关联方式：与Circle联合开发基于区块链的跨境支付系统，已通过央行认证并在苏州、广州等6个城市试点
核心优势：推出支持港元稳定币的SIM卡钱包，与邮储银行、交通银行合作落地
市场表现：曾出现12天6个涨停板，被市场视为稳定币概念重要标的
技术储备：拥有数字货币钱包硬钱包应用专利和数字货币密钥数据查询获取方法专利
3. 日出东方（603366） —— 间接持有Circle股权
关联度：★★★★☆
关联方式：通过香港全资子公司创蓝国际投资控股集团认购华兴资本美元基金份额，间接持有Circle股权
核心优势：A股唯一参股Circle的上市公司，享受"稳定币第一股"估值溢价
投资逻辑：Circle上市首日飙涨近170%，后续持续上涨，股权价值显著提升
公司说明：公司已确认持股比例极低，但仍是A股唯一间接持股标的
4. 华金资本（000532） —— 参与C轮融资，持股成本不足1美元
关联度：★★★☆☆
关联方式：旗下创投基金参与Circle C轮融资，持股成本不足1美元/股
核心优势：手握香港4/9号牌照，正与Circle测试跨境贸易结算平台
投资收益：Circle股价大涨带来显著投资收益
生态布局：通过投资布局稳定币上下游产业链
5. 恒宝股份（002104） —— 数字人民币硬件安全模块龙头
关联度：★★★☆☆
关联方式：数字人民币硬钱包核心供应商，HSM安全芯片市占率超30%，为稳定币交易提供量子加密保障
核心优势：中标六大行超8亿元订单，2025年数字人民币相关业务增速达90%
技术壁垒：通过国家密码管理局认证，安全护城河深厚
应用场景：支持稳定币离线交易，满足高安全等级支付需求
6. 拉卡拉（300773） —— 跨境支付全牌照龙头
关联度：★★☆☆☆
关联方式：国内唯一接入CIPS系统的第三方支付机构，支持36种货币秒兑稳定币
核心优势：覆盖80%跨境电商园区，跨境业务增速150%
牌照价值：持有跨境人民币全牌照，香港子公司冲刺首批SVF牌照
技术能力：自主研发跨境支付系统，支持稳定币实时清算
三、投资逻辑与风险提示
核心投资逻辑
商业模式验证：Circle盈利证明稳定币利息收入模式可持续，USDC流通量增长直接转化为利润
政策红利释放：美国《GENIUS Act》、香港《稳定币条例》构建全球合规框架，行业从灰色地带走向主流金融
跨境支付刚需：传统跨境汇款成本25-50美元/笔，稳定币结算成本<1美元/笔，分钟级到账，效率提升90%
数字人民币协同：数字人民币作为"官方稳定币"加速推广，2025年有望覆盖全国零售场景，相关企业订单可见性强
风险提示
监管不确定性：全球稳定币立法进程可能影响牌照发放节奏
技术竞争：Layer2扩容方案可能分流以太坊生态流量
市场波动：稳定币需求与加密货币市场整体表现高度相关
业绩兑现：部分公司相关业务收入占比较小，需关注实际订单落地情况
重点关注指标
• USDC流通量环比变化
• 跨境支付业务收入增速
• 数字人民币硬件订单金额
• 区块链专利新增数量
四、结语
Circle业绩超预期标志着稳定币行业从概念炒作进入实质盈利阶段，USDC流通量753亿美元仅是起点，公司预计未来多年周期复合增长率达40%。A股产业链公司按关联度可分为三大梯队：技术合作最深（四方精创、东信和平）直接受益生态协同；股权关联（日出东方、华金资本、浙商银行）享受估值溢价；生态协同（恒宝股份、拉卡拉、新大陆）受益行业β增长。
随着数字人民币跨境试点推进和香港稳定币牌照落地，2026年将成为稳定币商业化爆发元年。建议投资者重点关注上述公司实际订单落地情况，把握政策红利释放窗口期。
⚠️ 重要声明
本文基于公开信息整理，不构成任何投资建议。稳定币行业受政策影响较大，技术迭代快速，投资者需谨慎决策。市场有风险，投资需谨慎。
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