昨晚光模块的老大哥...中际临时开了场电话会议，直接出面回应了不少近期小作文的问题。会上的内容还是比较给信心的，诸如对Q2业绩非常有信心，备货备料很充分，也不存在故意压制股价的行为。
还有一些非常带情绪的措辞，公司很珍视自己的声誉；不会没有底线的去配合未来投资者和股东（指的是港股IPO的事儿）；希望对公司继续抱有信心；对光模块行业抱有信心。
这场电话会议的效果也非常直观，尽管今天市场继续大跌，但老大哥还能红盘报收。不仅如此，小作文缠身的狗胜也没跌，说法是股价已经price in了大部分悲观预期。
今天市场继续下跌，不过和周五指数大跌...但盘面普涨的状况不同，盘面数据非常惨淡，中位数跌幅接近-4%，跌停家数创了近期新高，也是许久没见到百股跌停的场面了。
两市成交量再度缩量5700亿，不知道是不是错觉，跌到这份上，大家可能都有点割不动了。之所以还这么惨，和棒子那头二次熔断有很大的关系，量化在哐哐按图施工。最近也有卖方统计了棒子的去杠杆进度，我贴在下面。
1、资金面硬数据
①银行→券商资金搬家已停止：2026年初约40-45万亿韩元 → 目前约82万亿，年内翻倍，但流入速度已明显停滞——行情的新增弹药泵在关闭。
②散户购买力（预托金）-20%：一二季度约140万亿 → 目前100-110万亿，且陷入停滞。
③融资余额实际已降至约30万亿（专家称"两天前"数据），较峰值39万亿降幅20-25%——远快于公开KOFIA数据（7/2仍报37.7万亿），去杠杆进度好于市场认知。
2、去杠杆进度
①去杠杆已过初段、快于公开数据：融资余额从峰值约39万亿韩元降至约30万亿（两天前口径），降幅约20-25%，明显低于7/2公开的37.7万亿——去杠杆比市场基于KOFIA数据的认知走得更快。
②散户购买力在耗竭：全市场散户可动用资金（预托金口径）从一二季度约140万亿韩元降至100-110万亿，下降约20%并陷入停滞；银行→券商的资金搬家增速也已停滞。
③行为模式是"冻结"而非"投降"：杠杆ETF成交近两周边际回落，但散户是停止交易/转买正股（如直接买SanDisk），而非主动卖出去杠杆；仍在逢低买海力士、三星。
④监管三板斧基本确定：①不再批准任何新的单股杠杆ETF上市；②杠杆ETF交易最低存款门槛从1,000万→3,000万韩元（券商已收到系统准备通知，但生效时间和细则未定）；③方向上继续收紧至散户可能无法交易韩国单股杠杆ETF。监管只能管韩国上市产品，管不了美国/香港的杠杆ETF——杠杆将外溢至境外。
⑤NPS的卖压被政治冻结：按再平衡规则NPS本应每日卖出约5,000亿韩元韩股，但政府施压+理事长公开表态短期不卖，实际每日仅卖1,000-2,000亿——8,000-9,000点位有政治托底成分，但递延卖压仍在。
这是截至上周的数据，今天大概率继续杀疯了，海力士受业绩担忧大跌-12%，三星也没到好到哪儿去。不出意外的话，这波去杠杆已经捅到韩国人的心窝子。
......
再说回市场，这一轮调整除了海外市场的影响外，我觉得长鑫IPO可能也是很重要的原因。
以往中美重要IPO容易在上市前猛烈拉升相关板块，临近上市窗口反而面临被兑现的风险，长鑫这条线也确实是这么走的。但监管控温可不管你这儿那儿的，加上北美算力小作文很多，就导致整体显得很差。
目前长鑫IPO的节奏是，7月16日申购，月底或8月初上市，所以主要的影响也就剩这半个月。美股重点公司Q2财报也会在下半月陆续披露，大厂资本开支有没有问题，会得到明确的答案。
再熬一熬，很快就能出头了，就酱。
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