周末文章写到一半，发现很多观点在上周末（4.19）都写过。。就索性站在另一个视野，把之前我们这段观点分为1.2.3，和实际结果做个拆解，重新复盘下。
首先，在第三段提到了“周三前后会存在变盘点”的设想，要么①海外链/光的抱团加深，要么②抱团松动，流动性切向其他补涨。
其实在过去围绕“变盘点”的讨论，我们交流过很多次，变盘节点形成的要素无非几种，指数位置/周期节奏运行到了关键时期，or事件窗口提供了潜在变量。指数连续反弹，不同板块轮动上涨，前者面临关键的压力位，后者到了需要聚焦的关键时期（再轮动会边际递减）；而美伊停火期限的截止日（4.22，周三），刚好提供了这个窗口。其次，为什么变盘完成，抱团光出现全面高潮后，我们又马上提示高波风险，这里就涉及到了第二个问题，也就是第一段和第二段的观点。在技术面上，通常来说，在指数上有压力的情况下，如果想要有更多的空间，最简单的形式是先回踩，把空间提前跌出来，再去形成某一方向的聚焦，延续性才会更强。但实际上，有效回踩并没有发生（虽然周二确实有过盘中调整，但下午走V了，指数继续顶在压力位）。这种时候就容易遇上第一段的剧本，事件落地，市场放量上攻，容易形成高点。
那么为什么节前指数不能直接向上突破压力位？资金层面才是最底层的决定性因素。我们在私下专门拆解过几组数据，本轮结构增量，主要来自两部分：对于机构资金，这一轮最开始回补的险资，之后才是各种公募，理财，券商自营等等。但是从本周开始，险资出现连续净卖出，其他机构类资金的流入也呈现边际递减。对于融资盘，在各种软件app里都能看到，几乎是60°斜率的持续进场。融资盘有没有可能代替机构资金，带动指数向上？按照常识，这种偏向于情绪类的资金，几乎是没有可能代替机构作为主导的。反馈在实际的盘面，随着光抱团的高波出现后，有各种板块的闪崩（有色、游戏等），各种事件的利好兑现（谷歌OCS、商业航天），这都是行情主升出现拐点的典型特征。但周五的盘面又比想象中的强，我们那天写的原话是，流动性并没有彻底退出场外。锂电当中的锂矿，国产算力当中的ds v4和昇腾，都在尝试承接光抱团撤出来的流动性。即便是对于光，部分品种的业绩miss也没有带来全面性的崩溃，当然范围圈开始向上游物料进一步缩圈，包括燃气轮机在内，几乎都有很强的承接，甚至跌都不带跌的。在这种情况下，虽然节前有各种压力or资金面的消化需求，但在流动性没有彻底退出的前提下，市场调整的烈度可能相对有限，甚至用某个区间的震荡代替回踩。1、节前，现有机构方向的缩圈or轮动。如光上游的物流、燃气轮机；国产的ds v4/昇腾链；锂矿；以及下周可能有新的细分加入。2、节后，风格切换的可能性。随着4月业绩披露期的结束，机构方向的演绎高潮后，越来越有种感觉，5月各种热点、主题炒作风格，可能重回主流偏好。作者声明： 本文转载自第三方，旨在提供资讯参考，并非证券推荐或投资建议。作者对内容的真实性、准确性不承担保证责任。本文不构成任何投资建议或证券推荐。截至发文日，作者与文中提及的标的不存在持仓关系。
