财务三表深度，欣深先立框架：先把利润表、资产负债表、现金流三张表摆开，再做勾稽，然后再谈判断。周末休市，正好把10月23日中国神华披露的三季报资讯翻出来，一条条对口径。三表勾稽验证，数据先行。
这篇的框架分四层：先看利润表的增长质量，再翻资产负债表的支撑结构，第三层看现金流能不能接住利润，末了把三张表合起来做勾稽。关键假设都写在前面，能证伪的才算研究，对不上就回头改。
先看利润表。公开口径是2026年前三季度营收2960.31亿元，同比增长9%；归母净利润444.03亿元；第三季度单季营收超过千亿，创历史同期新高。这里不急着说好坏，先把三个疑点记下来。一是9%的营收增长是量带来的还是价带来的，公开资讯没有拆分，不能替它编。二是千亿单季营收与前三季度2960.31亿元之间的关系，要看季度间节奏，而不是只看一个总数。三是归母净利润444.03亿元对应的少数股东损益、所得税、期间费用，需要等完整利润表细项来对。没有细项，就只记录事实，不下结论。
再翻资产负债表。煤炭公司的资产负债表，重点不在总资产有多大，而在结构：货币资金和经营性应收占多少，存货和固定资产怎么摆，有息负债与一年内到期债务怎么排，少数股东权益占多大比例。这次资讯只给了营收和归母净利润，没有给资产负债表细项，我不填数。框架上先立三个假设：假设营收增长没有靠大幅放宽信用政策去换，那么应收账款周转天数应该保持稳定；假设存货没有异常累积，那么存货占营收的比重应该和过去几个季度同口径可比；假设有息负债没有明显扩张，那么财务费用不应该出现方向性变化。这三条都能在完整三季报里找到验证点，对不上就回头改假设。
第三层看现金流。利润表上的归母净利润444.03亿元是会计口径，经营现金流净额才是收现口径。两者之间隔着应收、应付、存货、税费和少数股东，任何一项摆动都会让差值变大。我的验证顺序是：先看前三季度经营现金流净额与归母净利润的比值，再看单季经营现金流有没有明显偏离季节性，再看购建固定资产等长期资产支付的现金与折旧摊销的关系。这里同样不替公司填数，资讯没有披露的，就标成待验证。现金流如果接不住利润，利润表再好看也要打问号；现金流如果明显好于利润，也要问一句是不是应付账款或者预收在帮忙。两种方向都要有解释。
末了做勾稽。三表勾稽验证不是把三个数字加一遍，而是看它们能不能互相解释。营收2960.31亿元的增长9%，要落到资产负债表上，要么是货币资金增加，要么是应收增加，要么是存货和固定资产占用增加；归母净利润444.03亿元，要落到未分配利润和少数股东权益上，还要和现金流量表的经营活动净额对得上。第三季度单季营收超过千亿，如果应收账款和存货同步抬升，那增长的质量就要多问一层；如果应收和存货保持稳定，现金回流跟得上，那这个千亿营收的含金量就更扎实。这些都不是拍脑袋，是可以在完整报表里逐项勾稽的。数据先行，勾稽对不上就先别下结论。
三表勾稽验证，数据先行。这篇只是框架和验证清单，不是结论。后面完整三季报细项出来，我会按利润表、资产负债表、现金流、勾稽四层再对一遍，把假设逐条标成成立或不成立。三表你勾稽过吗？数据先行吗？下一篇接着拆。本报告所有结论依赖公开三表与行业数据验证，是欣深的深度研究笔记，不构成任何投资建议，入市需谨慎。
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