001232嘉立创，为什么上市首日大佬狂买3亿，严重低估，逻辑如下：
一、嘉立创打造的这套“EDA设计-PCB-元器件商城-PCBA贴片-CNC/3D打印/钣金（机械结构）这套具备第一唯一性的闭环商业模式还有很大的可拓展性，它的价值和威力还远远没有充分发挥出来，比如在PCBA贴片后面加上线束线缆定制、连接器组件打样，PCBA电路板做完之后，样机内部大量线束用来连接电路板、电机、传感器；现在工程师大多要单独找线束厂，其实客户就是现有电子/机械业务同一批研发团队，订单形态是小单、多品种、频繁改版，和PCB打样逻辑高度一致，可以复用平台线上报价、订单、交付体系。再比如样机快速测试验证服务（ICT/FCT、可靠性基础测试），PCBA样板通电功能测试、飞针测试、基础可靠性测试，提供共享测试工位，针对研发样机，不是量产大规模测试，客户拿到PCBA之后，下一步就是调试测试，现在很多初创团队缺少仪器，需要外发测试，平台内部闭环：EDA→PCB→PCBA→直接在平台下单测试，测试结果反馈回EDA做DFM迭代，形成闭环（招股书已出现飞针测试等内部制程测试，向外开放对外样机测试是自然延伸，把原来客户外溢出去的测试环节收进平台）。还有更重磅的，FA标准机械零部件商城深度扩张（已经在布局，空间巨大）。现在已经上线FA商城，螺丝、轴承、导轨等标准机械件，但SKU还不够丰富 。样机所需标准机械零部件一站式采购，和3D打印/CNC定制件配套，客户做CNC/3D打印结构件，同时需要大量标准紧固件、轴承、弹簧，电子有立创商城，机械侧对标“机械版立创商城”，完全同源客户，同一个样机项目，定制结构件+标准件一起下单，机械样机市场除定制加工外，标准零部件是巨大增量市场。还有FPC柔性电路板、软硬结合板样板小批量，激光钢网、治具工装一体化（钢网已经现有业务，延伸测试工装），硬件NPI新产品导入、小批量中试服务（原型向小批量过渡）等等等等，都是与现有业务高度协同业务。如果嘉立创运用现有平台和商业模式将上述业务板块补齐，它会是什么客户体量，什么竞争壁垒?未来十年它的SAM和SOM会成长到什么量级?当下嘉立创的SAM和SOM大概分别是千亿级和百亿级，上述业务板块补齐再加上各业务板块的自然增长，十年后嘉立创的SAM和SOM大概率能成长到万亿级和千亿级，归母净利润至少是百亿级，简单粗暴的说，不要看嘉立创貌似体量不小了，但是它的目标是星辰大海，它的营收天花板拿望远镜都还看不到。
第二个逻辑:胜宏科技、深南电路等大厂的业绩增速已经起来，其价值（股价）也已经有所体现，核心驱动逻辑就是AI基建，但是嘉立创的甜蜜时刻还没有到来，嘉立创的商业模式实质是赚硬件研发活动（EVT/DVT）的钱，不是算力基建大规模量产的钱，云端算力基建越完善、推理成本越低，释放的端侧硬件创新浪潮的规模越大。算力便宜之后，初创团队、科研院所、硬件公司才有条件去做AI眼镜、人形机器人、边缘智能盒子等等（百行百业定制AI端侧硬件）端侧硬件原型；带来大量新增EVT/DVT整机项目需求。从产业链传导时序来看：云侧资本开支先行，端侧硬件创新的大规模爆发天然在后面。从这个时间轴看：嘉立创最大的景气浪潮，已经处于未见其人先闻其声的大爆发临界点。端侧爆发对于嘉立创的业绩增长促进作用还不仅仅是以上单一逻辑，它还能显著增加嘉立创高价值项目占比（注意不仅仅是高价值项目增加哟，端侧爆发高价值项目自然增加，我说的是更恐怖的增加高价值项目占比），对于嘉立创来说，它的最高价值客户是EVT，DVT，PVT，MP都在它的平台做的客户，公司募投项目一半多都投向产能建设，就是为了吃下即将到来的高价值项目增加即中小批量订单爆量的这波红利。
第三个逻辑：嘉立创和乐鑫科技是整个A股绝无仅有的——典型的B2D2B（工程师/开发者驱动商业转化）生态型企业，同属硬件创新赛道的卖铲人，不同之处在于乐鑫是上游技术产品型生态，赚技术溢价；嘉立创是中游服务运营型生态，赚效率与规模的钱。两者底层商业模式完全一致：B2D2B开发者驱动，都是硬件创新赛道的“卖铲人”，都具备正向网络效应，用户粘性极强，两者的护城河都来自生态飞轮，而非单纯的价格或技术，客户结构长尾分散，抗风险能力显著强于传统大厂。历史已经证明，这种企业应该怎么估值，乐鑫科技的估值就是当年归母净利润的40-80倍区间。嘉立创今年归母净利润大概25亿左右，合理市值底部区间就是1000亿左右（上下20%），合理市值顶部区间就是2000亿左右（上下20%）。明年归母净利润40亿左右，合理市值底部区间就是1600亿左右（上下20%），合理市值顶部区间就是3200亿左右（上下20%）。后年归母净利润60亿左右，合理市值底部区间就是2400亿左右（上下20%），合理市值顶部区间就是4800亿左右（上下20%）
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